RBI Turut Campur Saat USD/INR Membalikkan Penurunan Tajam dari Rekor Tertinggi

Rupiah India mencatat pemulihan yang signifikan terhadap Dolar AS pada Rabu pagi, dengan pasangan USD/INR mundur lebih dari 1% mendekati level 90.00 dari puncaknya baru-baru ini di 91.56. Pejabat Reserve Bank of India bergerak tegas untuk mendukung mata uang domestik, menerapkan taktik intervensi di pasar spot dan Non-deliverable Forward (NDF). Menurut sumber pasar, lembaga keuangan milik negara terlihat agresif menawarkan Dolar AS—tindakan yang konsisten dengan panduan RBI untuk menstabilkan nilai tukar.

Intervensi ini menegaskan tekad bank sentral untuk menghentikan kelemahan Rupee. Mata uang domestik telah berkinerja buruk dibandingkan rekan-rekannya di Asia, menurun sekitar 6,45% sejak awal tahun dan menandai mata uang utama terburuk di kawasan tersebut. Tekanan jual mencerminkan hambatan struktural: arus keluar yang berkelanjutan dari investor asing yang mencari eksposur di tempat lain, dikombinasikan dengan permintaan Dolar AS yang meningkat dari importir India yang menghadapi ketidakpastian perdagangan yang sedang berlangsung antara India dan Amerika Serikat. Hingga November, Investor Institusional Asing telah menjadi penjual bersih dalam tujuh dari sebelas bulan pertama tahun ini, menjual saham India senilai Rs. 23.455,75 crore hanya di bulan Desember.

Isyarat Kebijakan Moneter Dukung Stabilitas Mata Uang

Gubernur RBI Sanjay Malhotra menyatakan dalam pernyataan terbaru kepada Financial Times bahwa suku bunga akan “tetap rendah untuk periode yang lebih lama,” menandakan komitmen bank sentral untuk mendukung pertumbuhan meskipun tekanan eksternal meningkat. Gubernur juga menyoroti kejutan dalam angka Produk Domestik Bruto terbaru, yang mendorong RBI untuk menyempurnakan model perkiraannya. Ia memproyeksikan dampak ekonomi sekitar 0,5 juta dolar dalam setara rupee dari normalisasi perdagangan AS-India yang akhirnya, meskipun ini tergantung pada kemajuan negosiasi. Dukungan terhadap Rupee melalui kebijakan akomodatif mencerminkan keseimbangan RBI antara tujuan pertumbuhan domestik dan stabilitas mata uang.

Dolar AS Stabil Meski Latar Ekonomi Lebih Lemah

Sementara Rupee pulih pada Rabu pagi, Dolar AS sendiri menunjukkan ketahanan di pasar mata uang yang lebih luas. Indeks Dolar (DXY), yang mengukur kinerja mata uang terhadap enam pasangan utama, naik 0,17% ke sekitar 98,40, membalikkan penurunan hari Selasa menuju level terendah delapan minggu di sekitar 98,00. Pemulihan ini terjadi meskipun latar ekonomi yang lebih lemah yang seharusnya menekan mata uang tersebut. Data ketenagakerjaan Oktober dan November menunjukkan tingkat pengangguran naik menjadi 4,6%—tertinggi sejak September 2021—dengan ekonomi kehilangan total 41.000 posisi selama dua bulan tersebut. Penjualan ritel tumbuh datar dari bulan ke bulan, di bawah perkiraan kenaikan 0,1%, sementara survei aktivitas awal menunjukkan momentum yang melambat, dengan PMI Komposit mencapai 53,0 dibandingkan 54,2 bulan sebelumnya.

Pelaku pasar mengaitkan kestabilan Dolar sebagian dengan efek distorsi dari penutupan pemerintah AS baru-baru ini, yang diyakini banyak orang telah mempengaruhi angka pasar tenaga kerja dan menahan interpretasi dovish awal. Harga futures Fed mencerminkan skeptisisme terhadap pemotongan suku bunga dalam waktu dekat, dengan alat CME FedWatch bulan Desember menunjukkan probabilitas minimal untuk penurunan suku bunga pada Januari 2026. Fokus kini beralih ke laporan Indeks Harga Konsumen yang akan dirilis hari Kamis, yang harus memperjelas apakah inflasi tetap menjadi kendala bagi fleksibilitas kebijakan.

Pengaturan Teknis: Pembeli Rupee Hadapi Level Kritis

Pada kerangka waktu harian, USD/INR diperdagangkan di 90.5370, mempertahankan posisi di atas Exponential Moving Average (EMA) 20 hari yang sedang naik di 90.1278. Indeks Kekuatan Relatif (RSI) tercatat 59,23, dengan nyaman di atas garis tengah 50, mengonfirmasi momentum positif yang berkelanjutan setelah mundur dari ekstrem overbought di atas 70. Konfigurasi teknis ini menjaga bias kenaikan selama pasangan ini mempertahankan bantalan EMA-nya. Kumpulan support langsung berada di kisaran 89.9556–89.8364, mencakup fondasi EMA 20. Jika penutupan harian di bawah zona ini, fokus akan bergeser ke konsolidasi rentang daripada perpanjangan arah, sementara jika tetap ada penawaran yang berkelanjutan di atasnya, pintu untuk kenaikan lebih lanjut tetap terbuka.

Apa yang Menggerakkan Rupiah India?

Rupiah tetap sangat sensitif terhadap arus silang dalam komoditas dan modal global. Harga minyak sangat berpengaruh karena India mengimpor sebagian besar kebutuhan minyak mentahnya; penilaian Dolar AS mempengaruhi semua mekanisme penyelesaian lintas batas; dan minat investasi asing secara langsung mempengaruhi permintaan terhadap aset rupiah. Di luar kekuatan pasar, intervensi RBI menyediakan stabilizer kebijakan—bank sentral secara aktif mengelola nilai tukar untuk memfasilitasi perdagangan dan menjaga inflasi mendekati target 4% melalui penyesuaian suku bunga. Suku bunga yang lebih tinggi biasanya memperkuat mata uang melalui mekanisme carry trade, karena selisih hasil menarik modal internasional yang mencari pengembalian lebih tinggi. Sebaliknya, deteriorasi makroekonomi—pertumbuhan PDB yang lebih lambat, defisit perdagangan yang lebih besar, arus keluar modal, atau inflasi tinggi yang melebihi negara tetangga—biasanya menekan Rupiah karena kondisi ini menandakan kelemahan ekonomi dan mengurangi permintaan terhadap investasi berbasis rupiah.