2025 akan segera berakhir, melihat ke belakang lanskap investasi tahun ini, banyak orang percaya bahwa Pasar Saham AS dengan tren AI adalah pemenang terbesar. Namun, apa yang benar-benar menentukan apakah Anda menghasilkan uang atau tidak, sebenarnya bukan di sini — kunci utamanya terletak pada dua kata: devaluasi.

Mari mulai dengan realitas yang paling menyakitkan: diukur dalam dolar AS, S&P 500 memang naik 18%, terlihat cukup bagus. Namun jika Anda mengukurnya dengan euro, franc Swiss, atau bahkan emas — aset-aset yang kuat? Saham AS mengalami hasil negatif sepanjang tahun, dan turun dengan sangat buruk.

Logika di baliknya sebenarnya tidak rumit. Pada 2025, hampir semua mata uang fiat mengalami devaluasi kolektif — dolar AS turun 12% terhadap euro, 13% terhadap franc Swiss, dan 4% terhadap yuan Tiongkok. Satu-satunya alat tukar keras, emas yang dihargai dalam dolar AS, mencapai tingkat pengembalian 65%, yang 47 poin persentase lebih tinggi dari S&P 500 sebesar 18%.

Banyak orang tidak menyadari bahwa devaluasi mata uang secara langsung meningkatkan keuntungan nominal Anda secara fiktif. Anda melihat saham AS naik 18% dan merasa senang, tetapi berapa banyak dari keuntungan ini yang nyata, dan berapa banyak yang "dimagikan" oleh dolar yang terdevaluasi? Dari perspektif mata uang yang lebih kuat, pengembalian S&P 500 sebesar 18% untuk investor AS menjadi kerugian -28% jika diukur dalam emas. Inilah mengapa modal global semakin banyak mengalir ke emas dan aset non-AS.

Yang lebih penting adalah tekanan refinancing utang di masa depan sudah menunggu — utang AS senilai puluhan triliun dolar harus didanai ulang, dan Federal Reserve kemungkinan besar akan memilih pelonggaran untuk menekan suku bunga. Namun, skala pelonggaran yang diharapkan pasar saat ini mungkin tidak akan terwujud sama sekali. Jika pelonggaran lebih rendah dari ekspektasi, daya tarik aset obligasi akan semakin berkurang, relatif berbicara, emas — aset yang tidak bergantung pada kredit — adalah pilihan perlindungan nilai yang sesungguhnya.

Ingin menangkap irama 2026 dengan tepat? Daripada mengejar cerita AI saham AS, lebih baik pikirkan lebih banyak tentang dampak devaluasi mata uang terhadap daya beli nyata Anda — ini adalah benang gelap yang benar-benar menentukan kekayaan jangka panjang.