Taruhan $100 Miliar GameStop: Kompensasi Ryan Cohen Terkait dengan Target Pertumbuhan Luar Biasa

GameStop telah mengungkapkan struktur kompensasi berbasis kinerja dengan taruhan tinggi untuk Ryan Cohen, ketua dan chief executive perusahaan, yang menghilangkan ruang untuk mediokritas. Pengaturan ini merupakan versi ekstrem dari pay-for-performance: Cohen hanya menerima penghargaan opsi sahamnya jika perusahaan mencapai hasil yang tidak kurang dari transformasional.

Struktur Kesepakatan: Semua atau Tidak Sama Sekali

Di bawah rencana insentif yang disetujui, kompensasi Cohen bergantung pada pencapaian dua tonggak sekaligus oleh GameStop: kapitalisasi pasar sebesar $100 miliar dan EBITDA kumulatif sebesar $10 miliar. Tidak ada skenario keberhasilan parsial. Ketentuan vesting mencakup hambatan besar—jika GameStop gagal mencapai minimal $20 miliar dalam penilaian dan $2 miliar dalam EBITDA kumulatif, seluruh paket opsi tetap tidak vested dan tidak bernilai.

Jika kedua target tersebut tercapai, Cohen akan memperoleh hak untuk membeli lebih dari 171,5 juta saham Kelas A dengan harga pelaksanaan sebesar $20,66 per saham. Ini merupakan salah satu pemberian opsi eksekutif terbesar dalam sejarah perusahaan, dengan potensi upside yang luar biasa jauh melampaui penghargaan perusahaan konvensional.

Tantangan: Gunung Curam untuk Didaki

Kesenjangan antara kenyataan saat ini dan target ini menunjukkan mengapa dewan menempatkan ini sebagai rencana untuk “kinerja luar biasa.” Saat ini, GameStop diperdagangkan sekitar $21,29 per saham, menilai perusahaan sekitar $9,3 miliar—sekitar sepersepuluh dari target utama. Profitabilitas terbaru retailer ini sedikit memberikan indikasi tentang kemungkinan peningkatan ke ambang EBITDA $10 miliar yang diperlukan, dengan laporan Q3 laba bersih hanya sebesar $77,1 juta.

Pasar telah menunjukkan skeptisisme terhadap trajektori semacam ini. Saham menurun 36 persen selama tahun sebelumnya, menandakan kekhawatiran investor tentang kemampuan perusahaan untuk melaksanakan asumsi pertumbuhan yang agresif.

Arah Strategis dan Risiko Eksekusi

Sejak mengambil alih pada 2021, Cohen telah mengarahkan GameStop ke aliran pendapatan baru termasuk koleksi, kartu perdagangan, dan investasi cryptocurrency. Meskipun inisiatif ini mewakili diversifikasi strategis dari bisnis ritel tradisional yang sedang kesulitan, mereka belum mampu menghasilkan skala pendapatan yang diperlukan untuk membenarkan parameter ambisius dari rencana kompensasi ini.

Dewan secara eksplisit merancang struktur ini untuk menyelaraskan kompensasi eksekutif dengan penciptaan nilai pemegang saham jangka panjang, menjadikan insentif ini bermakna hanya setelah hasil yang secara fundamental akan mengubah posisi pasar perusahaan tercapai. Hingga data perdagangan terbaru, GME terus menunjukkan kenaikan modest, mencerminkan penyesuaian ulang pasar terhadap prospek pertumbuhan perusahaan dan kelayakan pivot strategisnya.