Raksasa AI Mengungguli Tesla: Mengapa Angka Mengisahkan Cerita yang Berbeda

Lanskap otomotif mengalami perubahan besar baru-baru ini ketika produsen China BYD mengklaim gelar pembuat EV terbesar di dunia dari Tesla, menandai momen penting dalam industri. Sementara harga saham Tesla tetap tangguh di dekat puncak historis, fundamental dasarnya menunjukkan gambaran yang sangat berbeda dibandingkan dengan tiga perusahaan kecerdasan buatan raksasa yang mengubah sektor teknologi.

Divergensi Kinerja di 2025

Kontras antara Tesla dan sektor AI yang lebih luas menjadi tak terhindarkan sepanjang tahun 2025. Alphabet, Micron Technology, dan Vertiv Holdings memberikan pengembalian yang meninggalkan produsen mobil tradisional tertinggal. S&P 500 mendapatkan kenaikan yang layak sebesar 16,4% selama tahun tersebut, namun perusahaan-perusahaan yang berfokus pada AI ini secara dramatis mengungguli: Vertiv melonjak 54,5%, Alphabet naik 66,5%, dan Micron memberikan pengembalian yang mencengangkan sebesar 275%. Kenaikan 8,5% Tesla, sementara itu, hampir sejalan dengan pasar secara umum.

Yang membuat divergensi ini sangat signifikan bukan hanya kenaikan harga saham—melainkan fundamental bisnis yang mendorong pergerakan ini. Alphabet meningkatkan laba bersih sebesar 24,1% dari tahun ke tahun, Vertiv mencatat peningkatan laba yang mencengangkan sebesar 108,6%, dan Micron mencapai pertumbuhan laba sebesar 154,9%. Pertumbuhan pendapatan melengkapi kenaikan ini, dengan Alphabet naik 10,2%, Vertiv berkembang 21%, dan Micron meningkat 35,1%.

Tesla menceritakan kisah yang berlawanan. Produsen kendaraan listrik ini menyaksikan pendapatan menurun 2,1% dan laba merosot 27,8% selama periode yang sama, menimbulkan pertanyaan tentang keberlanjutan di lanskap yang kompetitif.

Realitas Penilaian

Seseorang mungkin mengharapkan bahwa dengan kenaikan harga saham yang dramatis, saham AI ini akan mendapatkan penilaian premium. Anehnya, angka-angka menunjukkan sebaliknya. Rasio harga terhadap laba (P/E) forward Alphabet sebesar 28,3 hanya sedikit di bawah rasio trailing 31x-nya. P/E forward Vertiv sebesar 32,8 mewakili kurang dari setengah dari rasio trailing 65,3x-nya. Yang paling mencengangkan, P/E forward Micron sebesar 9,6 kurang dari sepertiga dari rasio trailing 29,5x-nya, menandakan ekspansi laba yang kuat di depan.

Ini sangat kontras dengan ekstrem penilaian Tesla. P/E trailing produsen mobil ini sebesar 304,3 dan P/E forward sebesar 205,6 bahkan jauh melampaui penilaian paling optimis di antara para pemimpin AI. Rasio-rasio ini menunjukkan bahwa harga pasar Tesla telah jauh terlepas dari ekspektasi pertumbuhan laba jangka pendek.

Perbandingan Dollar-per-Dollar

Pertimbangkan matematika investasi: dua saham Tesla dengan harga sekitar $425 per saham akan berharga sekitar $850. Modal yang sama dapat digunakan untuk membeli satu saham Alphabet ($315), Micron ($315), dan Vertiv ($175), dengan total sekitar $805. Portofolio ini akan hampir sama dalam biaya, tetapi sangat berbeda dalam komposisi dan profil risiko.

Keranjang saham AI tiga ini menawarkan investor paparan terhadap kemajuan semikonduktor, infrastruktur pusat data, dan dominasi komputasi awan—sektor-sektor yang mendorong transformasi perusahaan secara menyeluruh. Rasio laba masa depan masing-masing perusahaan menunjukkan bahwa mereka dihargai untuk tumbuh ke dalam penilaian saat ini, kondisi yang jarang terlihat pada Tesla.

Perubahan Fundamental

Posisi Tesla sebagai penerima manfaat utama dari tren elektrifikasi menjadi semakin dipertanyakan. Ketidakmampuan perusahaan untuk meningkatkan laba sambil kehilangan kepemimpinan pangsa pasar kepada pesaing yang lebih efisien dalam produksi menunjukkan bahwa pasar mungkin sedang menilai ulang ekspektasinya. Sementara itu, adopsi kecerdasan buatan terus mempercepat di seluruh industri, dengan Alphabet, Micron, dan Vertiv diposisikan sebagai penyedia infrastruktur penting yang menangkap angin sekuler ini.

Perbandingan ini melampaui sekadar angka. Kontraksi pendapatan yang dipasangkan dengan keruntuhan laba mewakili titik infleksi yang mengkhawatirkan bagi Tesla, sementara triumvirat AI menunjukkan momentum laba yang biasanya membenarkan apresiasi harga saham yang signifikan. Ketika rasio penilaian dipertimbangkan bersama jalur pertumbuhan, pilihan menjadi lebih jelas.

Bagi investor yang menilai di mana menempatkan modal, divergensi antara fundamental Tesla yang terhenti dan rasio penilaian Tesla yang tinggi versus kinerja operasional yang lebih kuat dan rasio harga terhadap laba yang lebih masuk akal dari saham AI menawarkan kasus yang menarik untuk mengalihkan eksposur ke pemimpin kecerdasan buatan daripada mengejar nostalgia otomotif.