Mengapa Investor Bioteknologi Harus Pertimbangkan Kembali Nektar Therapeutics dan Beralih ke Madrigal Pharmaceuticals Sebagai Gantinya

Kisah Dua Perusahaan Farmasi

Madrigal Pharmaceuticals (NASDAQ: MDGL) menawarkan studi kasus yang menarik untuk memahami dinamika investasi farmasi. Perusahaan ini beralih dari ketidakpastian tahap klinis ke kenyataan komersial ketika aset utamanya, Rezdiffra, mendapatkan persetujuan regulasi di AS pada tahun 2024 sebagai pengobatan pertama yang secara khusus ditunjukkan untuk steatohepatitis terkait disfungsi metabolik (MASH). Tonggak ini penting: ini mengubah Madrigal dari taruhan spekulatif menjadi entitas yang menghasilkan pendapatan.

Hasil keuangan berbicara dengan jelas. Hanya selama kuartal ketiga, Rezdiffra menghasilkan pendapatan bersih sebesar $287,3 juta—trajektori yang mengarah ke status blockbuster dalam tahun mendatang. Untuk perusahaan yang menangani area terapeutik dengan kebutuhan pasien yang besar dan tekanan kompetitif minimal, ini merupakan validasi pasar yang nyata.

Dilema Nektar Therapeutics

Nektar Therapeutics (NASDAQ: NKTR) menyajikan narasi yang berbeda sama sekali. Bioteknologi tahap klinis ini menarik antusiasme investor pada tahun 2025 dengan data fase 2b yang positif untuk rezpegaldesleukin dalam pengobatan eksim. Secara teori, aset ini menangani salah satu pasar terbesar di industri—bersaing dengan pemain mapan seperti Dupixent dan Rinvoq.

Namun di situlah tantangan mendasar: Nektar tetap menjadi entitas pra-komersial dengan kerugian bersih yang berkelanjutan. Perusahaan tahap klinis beroperasi dalam zona ketidakpastian yang cukup besar. Keberhasilan uji coba tahap menengah tidak menjamin kemenangan tahap akhir. Lanskap bioteknologi dipenuhi kisah peringatan. aTyr Pharmaceuticals menghasilkan hasil tahap menengah yang menjanjikan sebelum program utamanya gagal dalam uji coba fase 3—mengirim sahamnya ke penurunan yang belum pernah pulih.

Bagi Nektar, kemunduran serupa akan membawa konsekuensi eksistensial. Tanpa produk yang dipasarkan dan menghasilkan pendapatan, kegagalan fase 3 bisa mengancam keberlangsungan perusahaan secara keseluruhan.

Keunggulan Regulasi

Madrigal Pharmaceuticals menikmati keunggulan struktural yang kurang dihargai. Sementara Rezdiffra beroperasi di bawah persetujuan percepat—yang memerlukan uji konfirmasi untuk akses pasar yang berkelanjutan—lingkungan regulasi relatif menguntungkan. MASH mewakili kebutuhan medis yang besar dengan jutaan pasien potensial di Amerika Serikat. Regulator biasanya memberikan fleksibilitas lebih besar kepada obat yang menangani kekurangan seperti ini.

Rezpegaldesleukin menghadapi tantangan regulasi yang berbeda. Masuk ke pasar eksim yang penuh dengan pesaing efektif, harus melewati standar bukti yang lebih tinggi. Jalur persetujuan lebih sempit; pengawasan regulator lebih ketat.

Kalkulus Investasi

Kedua perusahaan membawa risiko. Madrigal harus menunjukkan bahwa keberhasilan komersial awal Rezdiffra berujung pada adopsi pasar yang berkelanjutan dan ketahanan efektivitasnya. Namun profil risiko ini berbeda secara material dari Nektar. Satu perusahaan telah mengurangi risiko melalui persetujuan regulasi dan kinerja pendapatan awal. Yang lain tetap bergantung pada hasil uji klinis di masa depan dalam ruang terapeutik yang diperebutkan.

Bagi investor yang mencari eksposur biotek tanpa volatilitas ekstrem, Madrigal Pharmaceuticals merupakan posisi yang lebih dapat dipertahankan dalam perbandingan ini. Nektar Therapeutics mungkin menawarkan potensi pengembalian yang lebih tinggi, tetapi potensi tersebut disertai risiko downside yang harus dievaluasi dengan hati-hati sebelum berkomitmen modal.