Tim Cook's Berani $3 Juta Dollar Taruhan Nike Mengungkapkan Apa yang Tidak Diketahui Wall Street Tentang Perubahan Ini

Ketika Tim Cook diam-diam menambahkan 50.000 saham Nike ke portofolio pribadinya dengan harga rata-rata $58,97, dia bukan hanya melakukan investasi santai—dia sedang membuat sebuah pernyataan. CEO Apple, yang telah membuktikan dirinya sebagai ahli dalam mengidentifikasi peluang turnaround, pada dasarnya mempertaruhkan reputasinya bahwa cerita comeback Nike sudah lebih jauh daripada yang diyakini pasar.

Rekam Jejak yang Penting

Keputusan investasi Tim Cook layak diperhatikan karena kemampuannya yang terbukti dalam mengidentifikasi momen transformasional. Titik balik dalam karirnya terjadi pada tahun 1998 ketika dia meninggalkan posisi nyaman di Compaq untuk bergabung dengan Apple Computer yang sedang berjuang. Keputusan itu terbukti sangat valid saat Cook membantu merancang kebangkitan Apple dari hampir bangkrut menjadi salah satu perusahaan paling berharga di dunia.

Melompat ke hari ini: Cook duduk di dewan direksi Nike dan mengenali paralel antara buku panduan Apple dan trajektori saat ini dari raksasa sepatu olahraga tersebut. Doubling secara sengaja sahamnya menandakan kepercayaan bahwa transisi kepemimpinan Elliott Hill dan reposisi strategisnya sedang membuahkan hasil—meskipun hasil kuartalan belum sepenuhnya menunjukkan cerita itu.

Apa yang Sebenarnya Dikatakan oleh Angka Terbaru

Kinerja kuartal kedua Nike menunjukkan gambaran campuran yang menjelaskan mengapa sebagian besar investor tetap skeptis. Pertumbuhan pendapatan hanya 1% tahun-ke-tahun, sementara Greater China—yang bisa dibilang pasar pakaian olahraga paling penting di dunia—mengalami penurunan penjualan sebesar 17%. Mungkin yang paling mengkhawatirkan, EBIT turun 35% di wilayah tersebut.

Tapi di sinilah perspektif orang dalam Cook menjadi penting: dia mungkin telah melihat kemajuan strategis yang belum tercermin di neraca keuangan. Strategi “Menang Sekarang” Elliott Hill, yang diterapkan pada akhir 2024, berfokus pada tiga pilar utama—inovasi produk dalam pakaian olahraga, memperkuat kemitraan saluran grosir (mengurangi penekanan berlebihan pada penjualan langsung ke konsumen), dan optimisasi inventaris yang agresif. Perubahan struktural ini membutuhkan waktu kuartal, bahkan tahun, untuk benar-benar terlihat dalam hasil keuangan.

Kelemahan di Greater China, meskipun mengkhawatirkan secara terpisah, menyembunyikan peluang. Hill mengakui selama panggilan pendapatan bahwa masih banyak pekerjaan yang harus dilakukan untuk memlocalisasi pendekatan Nike bagi konsumen Asia, tetapi dia memandangnya sebagai landasan untuk pertumbuhan substansial daripada penurunan terminal.

Matematika di Balik Potensi Pemulihan

Pesimisme pasar saat ini mungkin menciptakan diskon besar terhadap daya laba Nike. Manajemen telah mengartikulasikan target tertentu: mencapai margin EBIT dua digit. Ambang batas ini sangat penting untuk valuasi karena mencapai tonggak tersebut akan membutuhkan peningkatan laba sekitar 50% dari baseline tahun fiskal saat ini—tanpa mengasumsikan ekspansi pendapatan yang material.

Peningkatan ini akan didorong oleh peningkatan margin operasional saat perusahaan memperluas inovasi produk baru, memulihkan hubungan grosir, dan melalui periode yang terkena tarif. Tahun fiskal 2026 kemungkinan akan tetap tertekan oleh investasi turnaround yang berkelanjutan, hambatan tarif dari 2025, dan tantangan China yang masih ada yang telah diperingatkan manajemen.

Namun dalam horizon jangka menengah—kerangka waktu 2026-2027 dan seterusnya—perbaikan struktural yang dilakukan Hill seharusnya mendorong pemulihan pendapatan dan normalisasi margin. Ini menciptakan skenario di mana laba Nike bisa jauh melebihi level sebelum penurunan pada akhir dekade.

Mengapa Keyakinan Cook Penting

Ketika CEO dengan rekam jejak seperti Cook meningkatkan eksposur kekayaan pribadinya ke sebuah saham, itu memiliki bobot. Bukan karena Cook memiliki kejelian sempurna, tetapi karena dia menerapkan pelajaran yang diperoleh dari mengorkestrasi salah satu turnaround terbesar dalam sejarah bisnis. Dia mengenali indikator yang menunjukkan bahwa turnaround Nike sedang berjalan sesuai rencana, meskipun hasil jangka pendek masih belum menginspirasi.

Penjualan setelah rilis laba sebesar 10% yang terjadi setelah Cook masuk mencerminkan ketidaksabaran investor—kepercayaan bahwa garis waktu turnaround sedang diperpanjang di luar batas yang dapat diterima. Respon Cook adalah membeli secara agresif, sebuah langkah yang konsisten dengan pola historisnya dalam melihat kelemahan sebagai peluang ketika dia yakin terhadap fundamental dasar.

Pertanyaan Valuasi

Pada harga saat ini, prospek laba jangka pendek Nike tampak menantang. Dampak tarif, hambatan dari Greater China, dan investasi restrukturisasi yang berkelanjutan akan membebani hasil tahun fiskal 2026. Pasar telah memperhitungkan hambatan ini ke dalam harga saham yang tertekan.

Namun, jika manajemen Nike berhasil menjalankan kebangkitan grosirnya dan membawa inovasi yang berbeda ke pasar, perusahaan memiliki ekuitas merek dan kemitraan atlet yang cukup untuk merebut kembali momentum. Jalur dari kinerja keuangan saat ini menuju margin EBIT dua digit tidak dijamin, tetapi cukup kredibel—dan berpotensi sangat menguntungkan bagi investor yang sabar dan percaya pada strateginya.

Keyakinan pribadi Cook, yang dipadukan dengan kemampuannya yang terbukti dalam mengenali momen bisnis penting, menunjukkan bahwa narasi turnaround Nike masih memiliki lebih banyak bab untuk ditulis daripada yang saat ini dipersepsikan pasar.