Sebuah kontradiksi mendalam dalam pasar pinjaman on-chain semakin menjadi-jadi: peminjam menginginkan biaya pembiayaan yang stabil dan dapat diprediksi, tetapi platform utama saat ini semuanya menggunakan mode suku bunga mengambang. Seiring dengan meningkatnya skala keuangan on-chain dan proyek yang melibatkan siklus lebih panjang, masalah ketidaksesuaian ini akan semakin menonjol.

Mengapa peminjam membutuhkan suku bunga tetap? Alasannya sebenarnya cukup realistis. Obligasi swasta tradisional dan pembiayaan perusahaan telah membuktikan hal ini—yang paling diperhatikan peminjam adalah prediktabilitas arus kas. Suku bunga tetap dapat secara langsung melindungi dari risiko kenaikan suku bunga acuan, membuat anggaran keuangan lebih jelas, dan juga mengurangi tekanan untuk pembiayaan selanjutnya. Bagi proyek dengan leverage tinggi atau siklus panjang, fluktuasi suku bunga secara tiba-tiba bisa langsung mengancam kelangsungan hidup.

Sementara itu, pemilik pinjaman memiliki pandangan yang sama sekali berbeda. Suku bunga mengambang lebih menguntungkan mereka—metode penetapan harga "suku bunga acuan ditambah premi kredit" ini dapat melindungi laba saat suku bunga naik, mengurangi risiko jangka waktu, dan bahkan memungkinkan mereka mendapatkan keuntungan lebih saat suku bunga acuan meningkat. Kecuali pemilik pinjaman dapat secara efektif melakukan lindung nilai terhadap risiko suku bunga, atau menerima premi risiko yang cukup tinggi, mereka biasanya tidak akan secara aktif menawarkan produk suku bunga tetap.

Apa maknanya? Produk suku bunga tetap secara esensial ada untuk memenuhi kebutuhan kepastian peminjam, bukan sebagai kondisi pasar yang alami.

Logika ini memberikan pelajaran penting untuk DeFi: jika peminjam tidak memiliki kebutuhan yang jelas dan berkelanjutan akan "kepastian suku bunga", pasar pinjaman suku bunga tetap akan sulit mengumpulkan likuiditas, membangun skala, dan mencapai keberlanjutan. Saat ini, pasar on-chain masih didominasi oleh kebutuhan spekulasi jangka pendek, kurangnya permintaan nyata dari modal produktif jangka panjang untuk biaya pembiayaan yang stabil. Tanpa dorongan dari kebutuhan semacam ini, produk suku bunga tetap seperti sumber tanpa air—sulit untuk tumbuh menjadi pohon besar.