Pasar opsi bertaruh bahwa Federal Reserve akan tetap diam sepanjang tahun, aset kripto pun mengalir keluar secara bersamaan

Pasar telah sepenuhnya membalik ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve pada 2026. Menurut berita terbaru, para trader opsi sedang secara besar-besaran menyesuaikan posisi mereka, beralih dari taruhan penurunan suku bunga ke taruhan bahwa suku bunga akan tetap tidak berubah sepanjang tahun, setidaknya sejak data ketenagakerjaan AS yang dirilis Jumat lalu. Penurunan tak terduga dalam tingkat pengangguran hampir menghilangkan kemungkinan pemotongan suku bunga oleh Fed bulan ini, dan efek berantai ini mempengaruhi aliran dana di seluruh pasar kripto.

Sinyal dari pasar opsi sangat jelas

Dari ekspektasi penurunan suku bunga ke nol

Berdasarkan perhitungan harga pasar, kemungkinan pemotongan suku bunga Fed pada Januari hampir hilang. David Robin, ahli strategi suku bunga di TJM Institutional Services, menunjukkan bahwa dari sudut pandang data, probabilitas Fed mempertahankan suku bunga setidaknya hingga Maret telah meningkat, dan seiring berlalunya setiap pertemuan, kemungkinan suku bunga tetap stabil semakin besar.

Apa artinya ini? Arah taruhan trader telah mengalami perubahan fundamental. Posisi opsi baru sebagian besar terkonsentrasi pada kontrak Maret dan Juni, digunakan untuk melindungi terhadap skenario penundaan berkelanjutan dari langkah pemotongan suku bunga Fed berikutnya. Trader yang lebih agresif justru bertaruh bahwa Fed akan mempertahankan suku bunga sepanjang tahun, dan posisi yang berjangka lebih jauh ini berpotensi menguntungkan dari perubahan posisi tersebut.

Aliran opsi mengirim sinyal hawkish

Aliran opsi yang terkait dengan suku bunga acuan jangka pendek Fed menunjukkan sinyal yang lebih hawkish akhir-akhir ini. Robin menyatakan bahwa, terlepas dari apakah pasar benar-benar percaya bahwa Fed akan tetap diam, biaya transaksi untuk posisi ini sangat rendah, dan para pengelola risiko yang ketat akan cenderung memegang posisi semacam ini. Dengan kata lain, bahkan jika trader tidak yakin sepenuhnya tentang prospek, mereka tetap dapat membangun posisi defensif ini dengan biaya yang rendah.

Reaksi berantai di pasar kripto

Aliran dana mempercepat keluar

Perubahan taruhan di pasar opsi langsung mempengaruhi pasar kripto. Berdasarkan data terbaru, produk investasi aset digital mengalami net outflow sekitar 454 juta dolar AS minggu lalu, yang utama disebabkan oleh penurunan ekspektasi pasar terhadap pemotongan suku bunga Fed pada Maret. Secara rinci:

• Outflow Bitcoin sekitar 405 juta dolar AS
• Outflow Ethereum sekitar 116 juta dolar AS
• Proyek seperti Solana, XRP, dan Sui justru mencatat aliran dana kecil masuk

Perbedaan ini mencerminkan penilaian ulang pasar terhadap risiko dari berbagai aset. Dalam lingkungan di mana ekspektasi penurunan suku bunga menurun, investor cenderung mengurangi eksposur terhadap aset berisiko.

Mengapa pasar kripto sangat sensitif?

Kebijakan suku bunga Fed secara langsung mempengaruhi valuasi aset berisiko. Ketika ekspektasi penurunan suku bunga ada, lingkungan suku bunga rendah mendukung menariknya dana ke aset berisiko. Tetapi ketika ekspektasi ini berbalik, posisi yang dibangun berdasarkan asumsi penurunan suku bunga harus disesuaikan. Aset kripto seperti Bitcoin, yang termasuk aset berisiko tinggi, biasanya paling sensitif terhadap perubahan ekspektasi makro ini.

Variabel tambahan terkait kekhawatiran terhadap independensi Fed

Perlu dicatat bahwa perubahan di pasar opsi ini tidak semata-mata didorong oleh data ekonomi. Menurut laporan terkait, Ketua Fed Powell baru-baru ini dipanggil oleh Departemen Kehakiman terkait biaya renovasi kantor pusat Fed yang melebihi anggaran. Peristiwa ini kembali memicu kekhawatiran pasar terhadap independensi Fed. Ahli strategi valuta asing di ING Belanda menyatakan bahwa setiap tanda-tanda upaya campur tangan lebih lanjut terhadap independensi Fed akan membawa risiko penurunan yang cukup besar bagi dolar AS.

Ketidakpastian mengenai independensi Fed dapat memperburuk volatilitas pasar, yang juga akan mempengaruhi arah pasar kripto selanjutnya. Di satu sisi, kekhawatiran terhadap kepercayaan terhadap dolar dapat mendukung permintaan terhadap Bitcoin dan aset pengganti lainnya; di sisi lain, ketidakpastian politik sendiri akan menekan daya tarik aset berisiko.

Apa yang perlu diperhatikan selanjutnya

Ekspektasi keputusan suku bunga Fed telah mengalami penyesuaian yang jelas, tetapi pasar masih menunggu sinyal konfirmasi lebih lanjut. Data CPI Desember AS dan laporan kondisi ekonomi Fed (Beige Book) minggu ini akan menjadi titik pengamatan utama. Jika data mendukung ekspektasi “tidak ada pemotongan suku bunga sepanjang tahun,” pasar opsi mungkin akan terus memperbesar taruhan ini, yang berpotensi menekan pasar kripto lebih jauh.

Sebaliknya, jika ada tanda-tanda perubahan arah inflasi, pandangan pasar terhadap ekspektasi penurunan suku bunga bisa kembali menyesuaikan. Dalam lingkungan yang sangat tidak pasti ini, volatilitas pasar kripto mungkin akan tetap tinggi.

Ringkasan

Pasar opsi telah memberikan suara nyata melalui tindakan nyata: kemungkinan pemotongan suku bunga Fed pada 2026 menurun secara signifikan, dan mempertahankan suku bunga tidak berubah sepanjang tahun menjadi konsensus pasar yang baru. Perubahan ini didorong oleh data ekonomi seperti penurunan tingkat pengangguran, tetapi juga dipengaruhi oleh kekhawatiran terhadap independensi Fed. Reaksi pasar kripto terhadap pembalikan ekspektasi ini sangat jelas—minggu lalu, produk investasi aset digital mengalami keluar masuk dana yang signifikan, dengan Bitcoin dan Ethereum sebagai yang paling terdampak.

Bagi investor kripto, kunci utamanya adalah memahami bahwa ini bukanlah kejadian pasar yang terisolasi, melainkan cerminan dari perubahan lingkungan makro secara keseluruhan. Ekspektasi kebijakan Fed, data ekonomi, dan ketidakpastian politik saling terkait dan menentukan arah pasar kripto dalam jangka pendek. Pengawasan ketat terhadap data CPI dan laporan Beige Book Fed akan sangat penting, karena informasi ini dapat memberikan petunjuk arah baru bagi pasar.