Belakangan ini menyaksikan sebuah drama perdagangan. Teman bersikeras melakukan short DASH, sudah saya nasehati juga tidak mau dengar, akhirnya mengalami margin call. Penyesalan tetap penyesalan, tetapi logika pasar yang tercermin di baliknya tetap patut dipikirkan.

Langkah ZEC yang mengumumkan pembubaran ini, secara kasat mata terlihat sebagai sinyal dari sektor mata uang privasi, sebenarnya sedang mengubah aliran dana. Ketika pemimpin utama goyah, dana tambahan biasanya akan mencari pengganti—ZEN, DASH, XMR, semua mata uang privasi ini dipertimbangkan. Sektor mata uang privasi sendiri tidak mati, malah justru memiliki siklus hype-nya sendiri.

Di sini ada sebuah logika permainan yang menarik. Sebagai pemimpin yang diakui di bidang privasi, ZEC telah mengumpulkan banyak kepemilikan dari investor ritel sejak awal. Jika Anda adalah bandar, apakah akan memilih untuk terus mendorong pemimpin yang sudah penuh dengan investor ritel, atau berbalik untuk mendorong DASH atau ZEN yang relatif lebih ringan? Jawabannya sangat jelas—hanya mata uang yang memiliki partisipasi investor ritel rendah dan distribusi kepemilikan yang relatif terkonsentrasi yang bisa memberikan potensi keuntungan lebih tinggi.

Inilah kenyataan pasar: posisi pemimpin bukan ditentukan oleh fundamental, tetapi oleh distribusi dana dan kepemilikan. Ketika bandar memutuskan beralih, gelar pemimpin pun secara alami akan berganti tangan. Tren mata uang privasi belum berakhir, yang penting adalah memahami ke mana dana mengalir.