Departemen Keuangan AS menerima pembelian kembali obligasi sebesar 2 miliar dolar AS, apakah ini sinyal likuiditas pasar kripto?

Amerika Serikat mengumumkan bahwa dalam operasi repo obligasi mingguan yang dilakukan pada 14 Januari, mereka menerima pembelian kembali obligasi jangka panjang tidak aktif senilai 2 miliar dolar AS. Obligasi ini memiliki jatuh tempo antara tahun 2046 hingga 2055, termasuk dalam jenis sekuritas dengan likuiditas yang relatif rendah. Rencana dukungan likuiditas ini akan dilanjutkan kembali pada Mei 2024, bertujuan membantu trader agar dapat bertransaksi dengan lebih lancar di pasar obligasi yang bernilai sekitar 28 triliun dolar AS.

Rincian Transaksi

Operasi repo pada 14 Januari merupakan bagian dari manajemen likuiditas reguler Departemen Keuangan AS. Operasi ini menerima pembelian kembali obligasi jangka panjang tidak aktif senilai 2 miliar dolar AS, dengan jatuh tempo terkonsentrasi antara tahun 2046 hingga 2055. Berbeda dengan penerbitan obligasi baru, operasi repo ini bertujuan memberikan dukungan likuiditas kepada trader, membantu mereka mengelola obligasi yang kurang aktif diperdagangkan. Rencana ini akan dilanjutkan kembali mulai Mei 2024, secara khusus menargetkan sekuritas dengan likuiditas rendah di pasar obligasi AS.

Komunitas kripto merespons berita ini secara positif, dengan beberapa berpendapat bahwa ini adalah injeksi likuiditas ke dalam sistem keuangan. Namun, ada juga peserta pasar yang bersikap hati-hati, menganggap bahwa ini hanyalah pemeliharaan rutin pasar obligasi AS dan dampaknya terhadap pasar secara keseluruhan terbatas.

Pandangan Makro

Pasar obligasi AS tidak hanya merupakan pasar obligasi terbesar di dunia, tetapi juga fondasi dari sistem keuangan. Dengan ukuran pasar sekitar 28 triliun dolar AS, pasar ini menjadi pusat aliran modal global. Meskipun skala operasi repo ini relatif kecil, hal ini mencerminkan perhatian berkelanjutan pemerintah terhadap likuiditas pasar. Dukungan likuiditas ini berpotensi menimbulkan efek spillover ke aset berisiko. Ketika pasar obligasi berjalan lancar, investor lebih bersedia mengambil risiko, yang secara tidak langsung dapat mendorong kinerja aset berisiko termasuk kripto.

Dari sudut pandang ekonomi makro yang lebih luas, ekspektasi terhadap arah kebijakan Federal Reserve juga mengalami perubahan. Beberapa analis memprediksi bahwa Fed mungkin mempertimbangkan untuk memulai pembelian bulanan sekitar 45 miliar dolar AS dalam bentuk surat utang pemerintah. Operasi ini berbeda dari target pembelian kembali Departemen Keuangan, tetapi keduanya melibatkan injeksi likuiditas ke dalam sistem keuangan. Jika Fed benar-benar melaksanakan rencana ini, hal itu dapat melengkapi operasi repo dan bersama-sama mempengaruhi kondisi likuiditas pasar.

Hubungan Stablecoin

Keterkaitan antara stablecoin dan pasar obligasi AS semakin dalam. Pada tahun 2025, undang-undang pengaturan stablecoin yang disahkan mengharuskan stablecoin didukung oleh aset yang relatif aman, seperti obligasi pemerintah AS, kas, dan simpanan bank. Dalam kerangka pengaturan ini, penerbit stablecoin utama seperti Tether (USDT) dan USD Coin (USDC) akan menempatkan sebagian besar cadangan mereka dalam obligasi AS. Perkiraan konservatif menunjukkan bahwa sekitar 80% cadangan stablecoin saat ini dialokasikan ke obligasi AS.

Menteri Keuangan AS, Scott Bessent, pernah memperkirakan bahwa dalam jangka panjang, pertumbuhan stablecoin dapat menciptakan permintaan baru sebesar 2 triliun dolar AS untuk obligasi AS, yang membantu mengurangi kesulitan pendanaan pemerintah AS. Bank Citibank juga membuat prediksi serupa, memperkirakan bahwa pada tahun 2030, permintaan pasar stablecoin terhadap obligasi AS bisa mencapai antara 1,6 triliun hingga 3,7 triliun dolar AS. Permintaan baru ini telah mengubah pola pasar obligasi AS. Dalam laporan kuartal pertama, Tether mengungkapkan bahwa jumlah obligasi AS yang mereka pegang mendekati 120 miliar dolar AS, angka ini melebihi jumlah obligasi AS yang dimiliki oleh negara-negara seperti Jerman.

Jeff Kendrick, kepala divisi riset aset digital di Standard Chartered Bank, menunjukkan bahwa ketika pasar stablecoin mencapai skala sebesar 750 miliar dolar AS, ini bisa menjadi “titik balik”, dan berdasarkan permintaan pasar, stablecoin mungkin mulai mempengaruhi penerbitan obligasi AS, kebijakan moneter, dan struktur pasar obligasi AS.

Respon Kripto

Meskipun skala operasi repo obligasi AS tidak besar, pasar kripto merespons berita ini secara signifikan. Hal ini terkait dengan meningkatnya sensitivitas pasar terhadap perubahan likuiditas baru-baru ini.

Berdasarkan data Gate, hingga 16 Januari 2026, harga Bitcoin (BTC) berada di $95.837,1, dengan perubahan 24 jam sebesar -0,66%. Harga Ethereum (ETH) adalah $3.317,35, dengan perubahan 24 jam sebesar -0,32%. Data ini menunjukkan bahwa setelah berita operasi repo obligasi AS keluar, harga utama kripto tetap relatif stabil. Kapitalisasi pasar Bitcoin mencapai $1,9 triliun, dengan pangsa pasar 56,44%; kapitalisasi Ethereum sebesar $401,16 miliar, dengan pangsa pasar 11,74%.

Perlu dicatat bahwa meskipun ada koreksi kecil dalam 24 jam terakhir, Bitcoin telah menembus angka $96.000 dalam waktu dekat, mencatat rekor tertinggi baru pada 2026. Analis pasar menunjukkan bahwa dari kisaran $95.000 hingga $103.300, resistansi di atasnya relatif terbatas, memberikan ruang untuk kenaikan harga lebih lanjut.

Prospek Pasar

Pasar kripto saat ini berada dalam periode yang sangat sensitif terhadap perubahan likuiditas makroekonomi. Operasi repo Departemen Keuangan AS, kemungkinan perluasan program pembelian obligasi Federal Reserve, dan meningkatnya permintaan stablecoin terhadap obligasi AS bersama-sama membentuk latar belakang likuiditas yang mempengaruhi pasar aset digital. Tahun 2026 bisa menjadi tahun kunci. Beberapa analis memperkirakan bahwa pada 2026, sekitar 33 triliun dolar AS utang dari negara maju akan jatuh tempo, membentuk “tembok refinancing” yang besar. Hal ini bisa menyerap likuiditas pasar dan memberi tekanan pada aset berisiko; di sisi lain, dapat mendorong bank sentral untuk menerapkan kebijakan moneter yang lebih longgar guna mengatasi tantangan tersebut.

Standard Chartered memperkirakan bahwa dengan perluasan penggunaan dan transparansi regulasi, skala pasar stablecoin yang berbasis dolar AS dapat meningkat lebih dari tiga kali lipat dari ukuran saat ini sebelum akhir 2026. Jika prediksi ini benar, permintaan stablecoin terhadap obligasi AS akan semakin besar, memperdalam hubungan antara pasar kripto dan pasar keuangan tradisional.

Bagi pengguna Gate, memahami dinamika likuiditas yang saling terkait ini menjadi semakin penting. Pasar kripto tidak lagi beroperasi secara terisolasi, dan kinerjanya dipengaruhi oleh pasar obligasi, kebijakan bank sentral, dan aliran modal global secara bersamaan.

Keterkaitan dalam dunia keuangan ini sedang muncul dengan cara yang tak terduga: pada hari yang sama ketika Departemen Keuangan AS melakukan pembelian kembali obligasi jangka panjang senilai 20 miliar dolar AS, volume perdagangan Bitcoin di platform Gate tetap aktif, dan proporsi obligasi AS dalam cadangan stablecoin secara diam-diam meningkat. Di balik peristiwa yang tampaknya tidak terkait ini, terdapat jaringan dana yang semakin terjalin antara keuangan tradisional dan dunia kripto. Ketika penerbit stablecoin menjadi pemegang utama obligasi AS, dan operasi likuiditas Departemen Keuangan mempengaruhi sentimen pasar kripto, tembok yang memisahkan kedua dunia ini mulai runtuh. Mungkin di masa depan, fluktuasi kecil dalam imbal hasil obligasi AS akan langsung tercermin dalam harga Bitcoin, dan pergerakan harga kripto akan mempengaruhi prediksi permintaan obligasi AS.