## Disbalansi Regulasi di AS: Bagaimana Kepergian Skeptis Cryptocurrency Akan Mengubah Posisi SEC

Belakangan ini dalam dunia regulasi keuangan, terjadi peristiwa yang akan memiliki dampak jangka panjang bagi aset digital. Komisaris SEC Carolin Crenshaw, yang secara konsisten mengkritik integrasi cryptocurrency ke dalam sistem keuangan tradisional, mengumumkan pengunduran dirinya dari lembaga tersebut. Langkah ini, pertama kali dilaporkan oleh DL News, menghapus suara berpengaruh dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS yang selama bertahun-tahun memperjuangkan pengawasan ketat terhadap kelas aset baru ini.

### Sebagai masa jabatan, ini adalah periode kewaspadaan radikal

Masa jabatan ini sering dipandang sebagai periode di mana komisaris membentuk warisannya. Bagi Crenshaw, masa jabatannya adalah lonceng kritik yang terus-menerus terhadap pendekatan lunak dalam regulasi aset digital. Presiden Joe Biden menugaskan dia ke SEC pada tahun 2020, dan dia langsung menegaskan dirinya sebagai penentang paling vokal terhadap integrasi cryptocurrency ke dunia keuangan tradisional.

Filosofi regulasinya didasarkan pada klaim bahwa sebagian besar aset digital berfungsi sebagai sekuritas dan harus memenuhi semua persyaratan historis terkait pendaftaran dan pengungkapan informasi. Crenshaw secara konsisten menunjukkan risiko penyimpanan, penilaian, dan manipulasi pasar yang melekat pada pasar crypto. Dia menekankan potensi bahaya bagi investor biasa yang berada dalam lingkungan yang volatil dan kompleks.

### Titik Pecah: ETF Bitcoin dan Konflik Publik

Momen penentu dalam kariernya terjadi pada Januari 2024, ketika Gary Gensler mengadakan pemungutan suara mengenai persetujuan serangkaian dana berjangka Bitcoin spot. Ini adalah perubahan bersejarah setelah bertahun-tahun penolakan berurutan. Namun, Crenshaw menyatakan ketidaksetujuan yang tegas dan beralasan.

Dalam posisi resminya, dia menyatakan bahwa persetujuan ETF ini tidak menyelesaikan masalah mendasar terkait perlindungan dari penipuan di pasar spot utama Bitcoin. Crenshaw memperingatkan bahwa jutaan investor ritel akan menghadapi risiko yang lebih tinggi. Ketidaksetujuan publik ini menegaskan statusnya sebagai suara utama skeptisisme di dalam komisi dan menunjukkan perbedaan pendapat yang mendalam mengenai aset kripto.

## Prospek Perubahan dalam Kebijakan Regulasi

Kepergian Crenshaw menciptakan kekosongan di dalam komisi yang terdiri dari lima anggota. Konfigurasi saat ini cenderung ke posisi yang lebih terbuka terhadap interaksi dengan industri crypto. Namun, Gary Gensler tetap memimpin lembaga tersebut, dan pendekatan penegakan hukumnya akan terus menentukan operasi harian SEC.

Perubahan dramatis jangka pendek tidak diharapkan. Tetapi ketidakhadirannya menghilangkan suara kritis yang konsisten mendukung interpretasi hukum yang paling ketat. Penghapusan suara ini dapat mengubah keseimbangan dalam diskusi tentang langkah regulasi berikutnya.

Proses penunjukan pengganti memulai prosedur politik. Presiden Biden akan mengusulkan kandidat yang akan disetujui oleh Senat AS. Periode ini memberikan peluang langka untuk merombak komisi. Kelompok industri akan aktif melobi kandidat yang memiliki pemahaman mendalam tentang teknologi blockchain. Di sisi lain, pendukung investor akan menuntut agar komisaris baru tidak mengabaikan kewaspadaan Crenshaw.

### Apa yang akan berubah dalam penyelidikan dan pembuatan regulasi

Para analis menandai beberapa bidang di mana suara Crenshaw memiliki pengaruh. Kasus-kasus besar terhadap bursa crypto terkemuka, yang kemungkinan didukung oleh Crenshaw, kemungkinan besar akan berlanjut. SEC akan terus menindak apa yang dianggap sebagai pelanggaran hukum sekuritas.

Namun, dalam bidang pembuatan regulasi di masa depan, kemungkinan akan terjadi perubahan. Pertanyaan utama meliputi:

- **Aturan terkait penyimpanan aset digital** – usulan perubahan terkait kewajiban penasihat investasi
- **Perluasan definisi bursa** – norma yang dapat mencakup platform desentralisasi
- **Kejelasan regulasi terkait staking** – pendekatan terhadap staking cryptocurrency dan produk kredit

Tanpa suara Crenshaw, usulan-usulan ini mungkin akan berjalan dengan resistensi yang lebih kecil, berpotensi menciptakan lingkungan yang lebih mendukung industri.

## Konteks sejarah perjuangan regulasi

Kepergian komisaris ini terjadi dalam dekade kritis bagi regulasi keuangan global. Teknologi blockchain menantang kerangka kerja yang telah mapan selama satu dekade. Di AS, perdebatan berfokus pada apakah hukum sekuritas yang sebagian besar dirumuskan pada tahun 1930-an mampu mengatur kelas aset baru ini secara efektif.

SEC di bawah pimpinan baik dari Partai Republik maupun Demokrat, menyatakan bahwa ya. Crenshaw adalah pendukung utama pandangan ini. Posisinya kontras dengan regulator alternatif – seperti Commodity Futures Trading Commission (CFTC), yang berusaha memperluas yurisdiksinya atas komoditas digital.

Dinamika ini mencerminkan konflik yang lebih besar di koridor legislatif Washington. Upaya untuk menciptakan kerangka regulasi komprehensif untuk cryptocurrency sering terhambat di Kongres. Tanpa undang-undang baru, badan pengatur seperti SEC menggunakan tindakan penegakan hukum untuk menentukan batas-batasnya. Suara Crenshaw sangat penting dalam membentuk strategi penegakan tersebut. Kepergiannya mungkin akan mendorong legislator kembali ke meja perundingan, karena pelaku industri melihat peluang untuk bernegosiasi dengan regulator.

### Penilaian ahli terhadap transformasi

Para pakar hukum keuangan menekankan bahwa pengunduran diri satu komisaris tidak langsung menyebabkan revolusi. Seorang mantan penasihat senior SEC menekankan: "Komisaris Crenshaw adalah sumber intelektual penting dari kewaspadaan. Ketidaksetujuannya berfungsi sebagai peta jalan yang menunjukkan tantangan hukum terhadap tindakan yang dianggap terlalu lunak oleh pihak lain. Kehilangannya dapat mengurangi kedalaman diskusi internal, memberi ruang bagi pendekatan yang lebih pragmatis, namun tetap sesuai hukum, untuk mendapatkan perhatian lebih."

Pengamat lain menyoroti pernyataan dari komisaris lainnya. Mereka memperkirakan bahwa fokus pada penegakan hukum akan tetap ada, tetapi mungkin dengan batasan yang lebih tegas antara kategori aset kripto.

## Pertanyaan dan jawaban: dampak praktis

**Apa alasan resmi pengunduran diri?**
Crenshaw secara terbuka tidak menyebutkan alasan spesifik. Perpindahan semacam ini umum terjadi di akhir masa jabatan atau untuk kemajuan karier. Pengumuman ini hanya menegaskan keputusannya untuk meninggalkan lembaga.

**Akankah SEC berhenti menuntut perusahaan crypto?**
Tidak. Divisi penegakan hukum SEC beroperasi secara independen dan menindak kasus yang dianggap melanggar hukum sekuritas. Gensler, yang memimpin lembaga ini, tetap menjabat dan secara konsisten mendukung posisi aktif. Crenshaw mungkin mempengaruhi suara dalam pengambilan keputusan tertentu, tetapi kemungkinan besar tidak akan menghentikan penegakan hukum secara keseluruhan.

**Siapa penggantinya?**
Biden akan mengusulkan kandidat yang akan disetujui oleh Senat AS. Proses ini bisa memakan waktu beberapa bulan. Komisaris baru kemungkinan besar akan tetap dari Partai Demokrat, menjaga rasio 3-2 berdasarkan partai, tetapi posisi terkait regulasi cryptocurrency akan sangat menentukan.

**Bagaimana Crenshaw memandang voting terhadap ETF Bitcoin spot?**
Dia menyatakan ketidaksetujuan tegas pada Januari 2024, dengan mengeluarkan pernyataan rinci tentang perlunya perlindungan investor dari penipuan dan manipulasi di pasar utama.

**Akankah persetujuan ETF crypto lain, seperti Ethereum, menjadi lebih mudah?**
Potensial. Crenshaw dikenal sebagai kritikus keras terhadap seluruh kelas aset ini. Ketidakhadirannya menghilangkan satu lagi suara "melawan" dalam proses persetujuan. Namun, persetujuan akan bergantung pada apakah kandidat memenuhi persyaratan ketat SEC dan posisi anggota komisi lainnya, termasuk Gensler.

## Kesimpulan: era baru untuk aset digital di AS

Kepergian komisaris SEC Crenshaw menandai berakhirnya fase penting dalam regulasi cryptocurrency di yurisdiksi Amerika. Posisi konsisten dia terhadap penerapan norma tradisional tentang sekuritas dengan ketat telah memastikan garis regulasi yang jelas, meskipun kontroversial. Kepergiannya membuka variabel baru dalam proses yang sudah kompleks ini.

Meskipun perubahan besar tidak diharapkan secara langsung, jalur jangka panjang kebijakan SEC terhadap aset digital memiliki potensi untuk menjadi lebih fleksibel. Perhatian kini tertuju pada Gedung Putih dan Senat. Komisaris baru akan memainkan peran dalam memberi sinyal apakah SEC akan mempertahankan pendekatan keras di bawah Gensler atau memulai transisi yang lebih seimbang menuju interaksi yang lebih konstruktif dengan sektor crypto. Warisan Crenshaw akan dievaluasi dalam konteks bagaimana proses perubahan ini berkembang dalam waktu ke depan.