ZEC mengapa dari "aset liar" menjadi favorit perlindungan privasi—ketika Bitcoin menjadi terkendali, privasi menjadi kebutuhan mendesak

编译 | Gate.io内容广场

Dalam saat Bitcoin berkeliling di antara 80.000 hingga 90.000 dolar AS dan terus menguji batasnya, fokus pasar tetap tertuju pada BTC itu sendiri. Namun jarang yang menyadari bahwa aset unggulan di jalur privasi ZEC (Zcash) telah diam-diam menampilkan tren independen.

Data terbaru menunjukkan bahwa ZEC saat ini diperdagangkan di angka 357,59 dolar AS, dengan kapitalisasi pasar sebesar 5,90 miliar dolar AS. Dari sudut pandang jangka panjang, sejak awal tahun ini, kenaikan ZEC relatif terhadap BTC mencapai 666%, dan kapitalisasi pasarnya pernah melampaui XMR menjadi mata uang privasi dengan kapitalisasi tertinggi. Lebih ironis lagi, aset yang pernah diusulkan untuk dihapus dari daftar melalui voting di Binance ini, justru mengalami momen ledakan pada akhir 2025.

Di balik ini, apakah sebenarnya adalah pelepasan dana jangka pendek, ataukah privasi sebagai atribut mata uang sedang dinilai ulang secara sistematis?

Paradoks “Penjara Panorama” Bitcoin

Bitcoin telah membuktikan bahwa mata uang digital non-kedaulaan dapat beroperasi secara global. Tapi masalahnya, ia sepenuhnya meninggalkan atribut privasi yang biasa kita temui saat menggunakan uang tunai.

Setiap transaksi BTC disiarkan ke buku besar publik yang transparan, dan siapa saja dapat melacak dan menganalisisnya melalui penjelajah blok. Ini menciptakan situasi ironis: sebuah alat yang awalnya dirancang untuk melemahkan kontrol negara, secara tak sengaja malah membangun “penjara panorama” finansial.

Di luar BTC dan ETH, di antara aset kripto lainnya, perubahan paling mencolok di 2025 adalah transformasi persepsi terhadap atribut mata uang. Selama ini, ZEC dipandang sebagai mata uang privasi kecil dan bukan sebagai aset mata uang sejati. Tetapi dengan meningkatnya kekhawatiran terhadap pengawasan keuangan dan percepatan institusionalisasi Bitcoin, privasi mulai didefinisikan ulang sebagai atribut inti dari mata uang.

Perlindungan Teknologi Privasi

Zcash melalui kriptografi zero-knowledge menggabungkan kebijakan moneter BTC dengan atribut privasi uang tunai. Yang penting—dalam sistem aset digital saat ini, tidak ada aset yang mampu seperti Zcash privacy pool, yang telah teruji secara panjang dan memberikan jaminan privasi yang pasti.

Ini menjadikan ZEC sebagai bentuk “mata uang pribadi” yang sangat sulit diduplikasi. Pasar memandang ini sebagai “mata uang rahasia ideal” dan menggunakannya sebagai alat lindung terhadap munculnya negara pengawas dan proses institusionalisasi Bitcoin.

Hampir tidak mungkin bagi Bitcoin untuk mengadopsi arsitektur privasi seperti Zcash di lapisan protokol. Karena menanamkan kriptografi zero-knowledge ke dalam lapisan dasar, harus mengubah arsitektur inti BTC, yang berisiko membuka celah inflasi dan merusak kepercayaan terhadap mata uang tersebut. Selain itu, ini juga akan secara signifikan menurunkan skalabilitas—Nullifier (simbol tidak valid) secara esensial adalah daftar yang hanya bertambah, dan seiring waktu, bisa menyebabkan biaya sumber daya node melonjak, melemahkan desentralisasi Bitcoin.

Tanpa dukungan untuk soft fork verifikasi ZK, tidak ada solusi lapisan kedua Bitcoin yang mampu mewarisi keamanan BTC sekaligus mencapai tingkat privasi setara Zcash. Anda harus mempercayai mediator tepercaya, menerima penundaan penarikan yang lama, atau menyerahkan keamanan kepada sistem independen.

Inilah alasan utama mengapa ZEC sebagai mata uang kripto privasi memiliki nilai unik.

“Keluar” dari Era CBDC

Kebutuhan privasi yang mendesak semakin diperkuat di tengah peluncuran mata uang digital bank sentral (CBDC) di berbagai negara. Sekitar setengah negara di dunia sedang meneliti atau meluncurkan CBDC.

Karakteristik utama CBDC adalah “kemampuan diprogram”: penerbit dapat melacak setiap transaksi dan secara langsung mengendalikan bagaimana, kapan, dan di mana dana digunakan. Bahkan, dana dapat diatur agar hanya berlaku di merchant tertentu atau dalam batas geografis tertentu.

Ini bukan khayalan, tetapi kenyataan yang sudah terjadi:

Nigeria (2020): Selama protes melawan kekerasan polisi, bank sentral membekukan rekening pengorganisasi protes dan kelompok feminis, yang memaksa mereka bergantung pada cryptocurrency untuk beroperasi.

Amerika Serikat (2020-2025): Otoritas pengatur dan bank besar melakukan “debanking” terhadap sejumlah industri yang sah tetapi tidak disukai secara politik, dengan alasan “risiko reputasi”. Laporan studi OCC 2025 mencatat pembatasan sistematis terhadap industri minyak dan gas, senjata, konten dewasa, dan industri kripto.

Kanada (2022): Selama protes “Konvoi Kebebasan”, pemerintah menggunakan “Undang-Undang Keadaan Darurat” untuk membekukan rekening para pengunjuk rasa dan donatur. Royal Canadian Mounted Police bahkan memasukkan 34 alamat dompet self-custody ke daftar hitam.

Di era “mata uang dapat diprogram untuk mengendalikan Anda”, ZEC menawarkan mekanisme “keluar” yang jelas.

Polis Asuransi “Bitcoin yang Dikendalikan”

Zcash secara esensial adalah asuransi untuk menjaga visi kebebasan finansial Bitcoin. Sementara itu, Bitcoin sedang bergerak cepat ke arah sentralisasi—bursa terpusat memegang sekitar 3 juta BTC, ETF memegang sekitar 1,3 juta BTC, dan perusahaan publik memegang sekitar 829.000 BTC. Total sekitar 5,1 juta BTC (24% dari total pasokan), yang dikelola oleh lembaga custodial pihak ketiga.

Ini berarti, sekitar seperempat pasokan BTC secara teoritis menghadapi risiko disita oleh regulator.

Struktur ini sangat mirip dengan kondisi saat pemerintah AS menyita emas pada tahun 1933. Saat itu, melalui Perintah Eksekutif 6102, warga dipaksa menyerahkan cadangan emas di atas 100 dolar dan menukarnya dengan uang kertas dengan harga tetap. Proses ini tidak menggunakan kekerasan, melainkan melalui sistem perbankan.

Jalur Bitcoin pun serupa. Pengawas tidak perlu menguasai kunci pribadi Anda, cukup memiliki yurisdiksi hukum atas lembaga custodial. Begitu pemerintah mengeluarkan perintah penegakan hukum kepada BlackRock, Coinbase, dan lainnya, perusahaan-perusahaan ini secara hukum harus membekukan dan menyerahkan BTC yang mereka pegang.

Tanpa mengubah satu baris kode pun, sekitar seperempat pasokan BTC bisa “dihalalkan” dalam semalam.

Selain itu, transparansi blockchain berarti bahwa bahkan penyimpanan sendiri pun tidak lagi cukup sebagai pertahanan. Setiap BTC yang diambil dari bursa KYC akan meninggalkan jejak “tanda tangan” yang dapat dilacak.

Pemilik BTC dapat menukarkannya ke Zcash, memutus hubungan antara custodial dan pengawasan, dan mewujudkan “isolasi kekayaan” secara digital. Setelah dana masuk ke dalam privacy pool Zcash, pergerakannya akan menjadi “lubang hitam” secara kriptografi. Pengawas dapat melihat dana meninggalkan jaringan Bitcoin, tetapi tidak dapat mengetahui ke mana akhirnya dana tersebut mengalir.

Tentu saja, kekuatan anonimitas ini sangat bergantung pada keamanan operasional—penggunaan alamat yang berulang dan pengambilan aset melalui bursa KYC akan meninggalkan jejak permanen sebelum masuk ke privacy pool.

Terobosan Infrastruktur dari “Tidak Tersedia” ke “Tersedia”

Kebutuhan privasi selalu ada, tetapi masalahnya, Zcash selama ini sulit “dihadapkan langsung ke pengguna”. Penggunaan memori yang tinggi, waktu bukti yang lama, dan konfigurasi desktop yang rumit membuat transaksi privasi lambat dan menyulitkan pengguna awam.

Namun, serangkaian terobosan infrastruktur baru-baru ini secara sistematis menghapus hambatan tersebut.

Peningkatan Sapling menurunkan kebutuhan memori sebesar 97% (sekitar 40MB), mempercepat waktu bukti sebesar 81% (sekitar 7 detik), memungkinkan transaksi privasi di perangkat mobile.

Peningkatan Orchard melalui pengenalan Halo 2 menghilangkan ketergantungan pada pengaturan tepercaya, dan memperkenalkan alamat tunggal yang mengintegrasikan alamat transparan dan privasi dalam satu pintu masuk, secara signifikan mengurangi beban kognitif pengguna.

Perbaikan ini akhirnya memunculkan peluncuran dompet mobile Zashi pada Maret 2024. Dengan desain alamat tunggal yang abstrak, Zashi menyederhanakan transaksi privasi menjadi beberapa klik di layar, menjadikan “privasi” sebagai pengalaman default.

Setelah masalah UX teratasi, distribusi menjadi hambatan terakhir. Integrasi NEAR Intents menghilangkan ketergantungan pengguna pada bursa terpusat, memungkinkan mereka langsung menukarkan BTC, ETH, dan aset lain ke ZEC yang privasi, bahkan membayar ke alamat di 20 chain menggunakan ZEC privasi.

Dua Mata Uang, Peran Masing-Masing

Sejak 2019, koefisien korelasi bergulir antara ZEC dan BTC terus menurun dari 0,90 menjadi sekitar 0,24; sementara Beta bergulir ZEC terhadap BTC malah meningkat ke level tertinggi dalam sejarah. Divergensi ini menunjukkan bahwa, pasar sedang memberi premi independen terhadap atribut privasi Zcash.

Kami tidak percaya ZEC akan melampaui BTC. Bitcoin dengan pasokan transparan dan kemampuan auditnya telah menegaskan posisinya sebagai mata uang kripto paling andal; sementara Zcash sebagai mata uang privasi, tetap harus menanggung kompromi antara privasi dan auditabilitas.

Namun, ZEC sepenuhnya dapat menempati posisi tersendiri tanpa harus menggantikan BTC. Keduanya tidak menyelesaikan masalah yang sama, melainkan menjalankan peran berbeda dalam ekosistem kripto:

BTC dioptimalkan untuk transparansi dan keamanan sebagai “mata uang kripto stabil”, sementara ZEC adalah “mata uang kripto pribadi” yang lahir untuk privasi dan kerahasiaan.

Dalam arti ini, keberhasilan ZEC tidak bergantung pada mengalahkan BTC, melainkan melengkapi atribut yang secara sengaja ditinggalkan oleh Bitcoin.

Ketika pengawasan keuangan menjadi norma, privasi bukan lagi pilihan, melainkan kebutuhan mendesak. Revaluasi ZEC mungkin adalah penilaian pasar yang rasional terhadap realitas ini.