Fundamental Bitcoin berakhir, MicroStrategy menargetkan lautan investasi kredit digital

Dalam sebuah wawancara podcast mendalam, pendiri MicroStrategy Michael Saylor menjelaskan pemahamannya yang baru tentang perkembangan Bitcoin di tahun 2025, serta bagaimana perusahaan membuka jalur baru di bidang investasi kredit. Ia menekankan bahwa kemajuan nyata Bitcoin bukan berasal dari fluktuasi harga jangka pendek, melainkan dari terobosan komersialisasi tingkat institusi dan penyempurnaan infrastruktur keuangan. Perubahan ini menciptakan peluang yang belum pernah ada sebelumnya bagi para investor kredit.

2025 Menjadi Titik Balik Komersialisasi Bitcoin, Lima Terobosan Dasar Membuka Jalan bagi Investasi Kredit

Saylor menyebutkan lima pencapaian kunci Bitcoin di tahun 2025, yang secara fundamental mengubah sikap lembaga keuangan terhadap Bitcoin sebagai aset dan jaminan kredit.

Pertama adalah pemulihan perlindungan asuransi. Sejak membeli Bitcoin pada tahun 2020, perusahaan asuransi telah menghentikan perlindungan terhadap MicroStrategy. Dalam empat tahun, ukuran Bitcoin di neraca perusahaan meningkat dari puluhan juta menjadi ratusan juta dolar, tetapi perusahaan tidak pernah mendapatkan asuransi komersial sampai tahun 2025, ketika perusahaan asuransi kembali memberikan perlindungan. Perubahan ini menandai penilaian ulang risiko Bitcoin oleh industri asuransi.

Kedua adalah pembaruan standar akuntansi. Setelah mengadopsi metode akuntansi nilai wajar, perusahaan pertama kali dapat mengakui laba dari kepemilikan Bitcoin dalam laporan keuangannya. Pada saat yang sama, pemerintah menetapkan panduan perpajakan di tahun 2025, menyelesaikan masalah pajak keuntungan kapital yang belum direalisasi yang mengganggu banyak perusahaan publik, sehingga kepemilikan Bitcoin tidak lagi menghadapi risiko pajak tambahan.

Terobosan ketiga berasal dari penerimaan penuh kredit bank. Pada awal tahun, menggunakan Bitcoin senilai satu miliar dolar sebagai jaminan hampir tidak memungkinkan mendapatkan kredit. Tetapi pada akhir tahun 2025, sebagian besar bank utama di AS mulai menerima IBIT (ETF Bitcoin spot) sebagai jaminan untuk pemberian kredit, sekitar seperempat bank mengumumkan rencana langsung menggunakan BTC sebagai jaminan untuk pembiayaan. Perubahan ini sangat berarti bagi investor kredit—Bitcoin sedang bertransformasi dari aset spekulatif menjadi jaminan berkualitas tinggi yang diakui secara umum oleh lembaga keuangan.

Dimensi keempat adalah perubahan sikap regulasi. Departemen Keuangan AS memberikan panduan positif terkait pengakuan aset kripto dalam neraca bank, dan ketua SEC serta CFTC juga menyatakan dukungan terhadap Bitcoin dan mata uang kripto. Sinyal kebijakan ini memberikan dasar hukum yang jelas untuk investasi kredit tingkat institusi.

Kelima adalah penyempurnaan infrastruktur perdagangan yang berorientasi komersial. Pasar derivatif Bitcoin CME telah mencapai aplikasi tingkat bisnis, mekanisme penciptaan dan penebusan ETF spot semakin matang, dan investor dapat dengan lancar menukar Bitcoin senilai 100.000 USD dengan IBIT setara, serta melakukan operasi terbalik tanpa pajak. Likuiditas dan kemudahan swap ini menciptakan kedalaman pasar yang diperlukan untuk investasi kredit.

Menggabungkan kelima perubahan dasar ini, tahun 2025 secara esensial menjadi tahun tonggak di mana Bitcoin bertransformasi dari aset niche menjadi instrumen keuangan utama. Meskipun harga di akhir tahun tidak mencapai rekor tertinggi baru, kerangka komersialisasi secara keseluruhan telah dibangun—yang benar-benar penting bagi nilai jangka panjang dari investasi kredit.

Fluktuasi jangka pendek tidak mengganggu logika jangka panjang, permintaan kredit institusional mendorong adopsi berkelanjutan

Saylor secara tegas menanggapi perhatian berlebihan pasar terhadap harga Bitcoin jangka pendek. Ia menunjukkan bahwa meskipun harga mengalami koreksi dibandingkan tahun lalu, jumlah perusahaan yang mengadopsi Bitcoin justru meningkat pesat—dari 30-60 perusahaan di tahun 2024 menjadi sekitar 200 perusahaan di akhir 2025. Pertumbuhan kuantitas ini adalah indikator utama kesehatan fundamental.

Ia menekankan pentingnya preferensi waktu dalam investasi Bitcoin. Menggunakan minggu atau bulan sebagai satuan waktu untuk menilai Bitcoin adalah bias kognitif mendasar. Melihat seluruh sejarah gerakan ideologi dan teknologi besar, kita akan menyadari bahwa setiap tujuan yang layak dicapai membutuhkan waktu sepuluh tahun atau lebih. Menggunakan rata-rata bergerak empat tahun secara jelas menunjukkan tren kenaikan yang kuat. Bagi investor kredit, ini berarti aset dasar akan terus meningkat nilainya secara berkelanjutan.

Dari sudut pandang investasi kredit, koreksi harga selama tiga bulan terakhir justru menawarkan peluang beli yang penting. Ini bukan spekulasi, melainkan optimisasi dasar alokasi aset jangka panjang. Masuknya investor kredit institusional bergantung pada stabilitas dan pertumbuhan aset, dan Bitcoin sudah memenuhi kedua kriteria tersebut.

Strategi cadangan kas bukan akhir, Bitcoin adalah modal universal di era digital

Mengenai kekhawatiran apakah pasar mampu menampung 200 “perusahaan cadangan kas”, Saylor menawarkan perspektif yang revolusioner. Ia membandingkan Bitcoin dengan listrik—sebagai alat produksi dasar, bukan sekadar instrumen spekulatif. Setiap rumah tangga dan perusahaan dapat mengadopsi Bitcoin, dan dengan 400 juta perusahaan di seluruh dunia, mengapa hanya 200 yang memilikinya harus menjadi kekhawatiran?

Ia menjelaskan lebih jauh logika investasi: perusahaan yang merugi dapat memperbaiki neraca keuangannya dengan memegang Bitcoin, sementara perusahaan yang menguntungkan dapat memperbesar keuntungan mereka. Sebagai contoh hipotetis, sebuah perusahaan yang merugi 10 juta dolar per tahun, memegang Bitcoin senilai 100 juta dolar di neraca, dan memperoleh keuntungan modal sebesar 30 juta dolar, akhirnya meningkatkan kinerja. Dalam skenario ini, kritik terhadap pembelian Bitcoin justru salah sasaran—yang perlu diperiksa adalah efisiensi operasionalnya.

Saylor juga menekankan poin penting terkait aspek hukum dan keuangan: nilai ekuitas sebuah perusahaan operasional tidak hanya bergantung pada bagaimana mereka mengelola modal saat ini, tetapi juga pada apa yang bisa mereka lakukan di masa depan. Ini memberikan dasar teoretis bagi eksplorasi bisnis diversifikasi seperti MicroStrategy.

Menimbun dolar meningkatkan kepercayaan kredit, menciptakan solusi aset terbaik bagi investor kredit

Dalam menjawab pertanyaan tentang cadangan dolar dan Bitcoin, Saylor mengungkapkan detail strategi yang sering diabaikan: menimbun dolar bertujuan utama meningkatkan reputasi perusahaan di mata investor kredit.

Berbeda dengan investor saham yang cenderung menyukai aset dengan volatilitas tinggi untuk memaksimalkan keuntungan, investor kredit sangat sensitif terhadap volatilitas aset. Mereka membeli produk kredit dengan asumsi penerbit memiliki dasar kredit yang kuat. Ketika menilai sebuah perusahaan, semakin tinggi proporsi aset dolar berkualitas tinggi yang dimiliki, semakin kecil kekhawatiran mereka terhadap fluktuasi ekuitas, dan semakin aktif mereka berpartisipasi dalam investasi kredit perusahaan tersebut.

Ini menjelaskan mengapa MicroStrategy terus menambah Bitcoin sekaligus mempertahankan cadangan dolar yang cukup besar. Kombinasi kedua aset ini menciptakan struktur keuangan unik: Bitcoin mewakili potensi kenaikan jangka panjang, dolar sebagai bantalan keamanan jangka pendek, dan kombinasi ini adalah titik keseimbangan risiko-imbalan yang ideal bagi investor kredit.

Kredit digital adalah medan perang sebenarnya dari Strategy, pasar yang besar dan tak terbayangkan

Mengenai posisi masa depan MicroStrategy, Saylor menegaskan perusahaan tidak akan menjadi bank tradisional. Sebaliknya, fokus strateginya adalah mengembangkan produk kredit digital unggulan yang didukung Bitcoin. Produk kredit digital yang sempurna haruslah: diperdagangkan secara terbuka, memiliki hasil dividen 10%, dan rasio harga terhadap nilai buku 1 hingga 2 kali.

Jika produk semacam ini menguasai 10% pasar kredit obligasi pemerintah, total pasar akan mencapai 10 triliun dolar. Angka ini menunjukkan bahwa pasar kredit digital masih sangat luas dan belum jenuh.

Saylor juga menjelaskan prospek ekosistem kredit digital yang luas. Derivatif berbasis Bitcoin, bursa, dan produk asuransi memiliki ruang pengembangan yang besar. Saat ini, hampir tidak ada perusahaan asuransi yang menggunakan Bitcoin sebagai jaminan atau dasar modal, yang berarti ekosistem ini masih dalam tahap awal. Fokus bukan pada bisnis perbankan, melainkan pada penciptaan produk kredit digital terbaik di dunia—ini adalah strategi MicroStrategy untuk menghindari gangguan kompetitif dan memusatkan perhatian pada keunggulan teknologi.

Dalam gambaran besar ini, harga Bitcoin bukanlah variabel paling penting. Yang benar-benar mendorong nilai adalah penyempurnaan infrastruktur keuangan, kemakmuran investasi kredit tingkat institusi, dan siklus positif yang dihasilkannya. Fondasi yang dibangun di tahun 2025 sedang membuka jalan bagi ledakan besar investasi kredit di tahun 2026 dan seterusnya.

Data tambahan: Hingga akhir Januari 2026, harga BTC adalah USD, mengalami koreksi dari puncaknya di 126.080 USD, tetapi koreksi harga ini justru menjadi peluang optimal bagi lembaga yang ingin mengatur portofolio kredit mereka.