Perkembangan Emas: Skenario Bullish Menuju 2030 yang Ditunjukkan oleh Laporan Incrementum

Saat tatanan politik dan ekonomi dunia sedang mengalami perombakan secara cepat, emas secara diam-diam mulai kembali ke panggung utama pasar. Perkiraan yang disampaikan oleh laporan tahunan Increments “In Gold We Trust” menunjukkan bahwa pergerakan emas mencerminkan bukan sekadar kenaikan harga sementara, tetapi juga transformasi mendasar dari sistem keuangan. Laporan ini mengindikasikan kemungkinan harga emas mencapai $8.900 pada akhir 2030 dan menegaskan bahwa pasar bullish saat ini masih berada pada tahap awal.

Posisi Saat Ini Pergerakan Pasar Emas

Dalam lima tahun terakhir, pergerakan emas sangat dramatis. Harga emas global naik sebesar 92%, sementara daya beli riil dolar AS menurun hampir 50%. Per April 2025, emas telah memperbarui rekor tertinggi sebanyak 22 kali dalam denominasi dolar AS, terus mencatat rekor baru dengan kecepatan kedua terbanyak setelah tahun lalu sebanyak 43 kali.

Jika dilihat dari model pasar bullish tiga tahap dari Teori Dow, saat ini emas berada di “Tahap Partisipasi Investor Umum”. Pada tahap ini, liputan media menjadi semakin optimis, minat spekulatif dan volume transaksi meningkat pesat, produk keuangan baru diluncurkan secara berkelanjutan, dan analis meningkatkan target harga. Hanya pada kuartal pertama 2025, aliran masuk ETF emas mencapai $21,1 miliar, menempati posisi kedua tertinggi sepanjang sejarah.

Yang perlu diperhatikan adalah, emas tidak hanya menembus rekor tertinggi secara absolut, tetapi juga menunjukkan terobosan teknikal pada level relatif. Dalam perbandingan dengan aset tradisional seperti saham dan obligasi, keunggulan emas semakin terpatri.

Faktor Struktural yang Mempercepat Pergerakan Emas

Reorganisasi Tatanan Keuangan Dunia

Setelah sekitar 50 tahun sejak Perjanjian Bretton Woods, dunia sedang beralih ke tatanan keuangan baru. Seperti yang diungkapkan oleh ekonom Zoltan Pozsar dalam makalah “Bretton Woods III”, sistem internasional sedang bertransisi dari generasi pertama yang didukung emas, ke generasi kedua yang didukung obligasi AS, dan saat ini menuju generasi ketiga yang didukung emas dan komoditas.

Dalam proses ini, emas memiliki tiga keunggulan utama. Pertama, emas adalah aset netral yang tidak terkait dengan negara atau partai politik tertentu, dan dapat menjadi unsur integrasi dalam dunia yang semakin multipolar. Kedua, emas tidak memiliki risiko kredit dan dapat dengan mudah dihindari risiko penyitaan jika disimpan di dalam negeri. Ketiga, volume transaksi harian pada 2024 rata-rata melebihi $229 miliar, dan menurut survei London Bullion Market Association, emas bahkan kadang lebih likuid daripada obligasi pemerintah.

Pembelian Emas Besar-besaran oleh Bank Sentral

Faktor yang paling langsung mendukung pergerakan emas adalah permintaan dari bank sentral. Sejak 2009, bank sentral di seluruh dunia secara konsisten membeli emas bersih, dan sejak pembekuan cadangan devisa Rusia pada 2022, tren ini semakin cepat. Data dari World Gold Council menunjukkan bahwa selama tiga tahun terakhir, bank sentral menambah cadangan emas lebih dari 1.000 ton setiap tahun, mencapai “hat-trick”.

Per Februari 2025, total cadangan emas dunia mencapai 36.252 ton, dan proporsi emas terhadap cadangan devisa mencapai 22%. Ini adalah level tertinggi sejak 1997, lebih dari dua kali lipat dari titik terendah sekitar 9% pada 2016. Menurut perkiraan Goldman Sachs, Bank Rakyat Tiongkok akan terus membeli emas sekitar 40 ton per bulan, sehingga total pembelian tahunan bisa mendekati 500 ton.

Lingkungan Investasi Baru dan Peran Emas

Reorganisasi Pasar Keuangan dan Ketidakstabilan Dominasi Dolar

Di tengah melemahnya industri AS dan defisit fiskal yang tak terkendali, kebijakan pemerintahan Trump telah memberi dorongan tambahan terhadap pergerakan emas. Pembayaran bunga obligasi pemerintah tahunan yang melebihi $1 triliun bahkan melampaui anggaran pertahanan, dan upaya pengurangan defisit fiskal yang baru terbatas. Sementara itu, kebijakan tarif baru menyebabkan tarif rata-rata AS mendekati 30%, tertinggi sejak era Smoot-Hawley tahun 1930.

Dalam kondisi tatanan dolar yang mulai goyah, emas kembali mendapatkan posisi sebagai aset pembayaran supranasional. Bersamaan dengan penurunan daya beli dolar, nilai relatif emas pun meningkat pesat.

Strategi Portofolio Baru

Strategi investasi konvensional yang mengandalkan alokasi 60% saham dan 40% obligasi tidak lagi cocok dengan kondisi pasar saat ini. Portofolio 60/40 yang diusulkan Incrementum memasukkan 15% emas dan menambahkan “Performance Gold” berupa 10% perak dan saham pertambangan. Sisa 35% terdiri dari 45% saham, 10% komoditas, dan 5% Bitcoin, mencerminkan kepercayaan yang menurun terhadap aset aman tradisional.

Laporan ini menekankan pentingnya membedakan antara emas sebagai aset aman dan “Performance Gold” yang berorientasi pertumbuhan tinggi. Perak, saham pertambangan, dan komoditas diperkirakan memiliki potensi pertumbuhan yang bahkan melebihi emas dalam beberapa tahun ke depan.

Risiko Inflasi dan Perlindungan Emas

Percepatan Perluasan Pasokan Uang

Jika melihat dari Amerika Serikat sejak 1900, populasi meningkat 4,5 kali lipat, tetapi pasokan uang M2 membengkak hingga 2.333 kali lipat, dan per kapita meningkat lebih dari 500 kali lipat. Karena pasokan emas tidak dapat diperluas secara sewenang-wenang, nilai relatif emas secara alami akan meningkat dalam inflasi moneter ini.

Di negara-negara G20, pasokan uang meningkat rata-rata 7,4% per tahun, dan setelah tiga tahun mengalami kontraksi, kembali menunjukkan tren percepatan. Bahkan dalam fase penyesuaian ekonomi, respons bank sentral cenderung sangat inflasioner, dengan kemungkinan penerapan kontrol kurva hasil, pelonggaran kuantitatif baru, tekanan keuangan, MMT, dan uang helikopter.

Emas dalam Lingkungan Stagflasi

Data historis menunjukkan bahwa dalam kondisi stagflasi, kinerja emas sangat baik. Pada periode stagflasi tahun 1970-an, pertumbuhan majemuk riil tahunan emas mencapai 32,8%, dan perak 33,1%. Mengingat kondisi makroekonomi saat ini yang mirip dengan masa itu, alokasi investasi ke emas menjadi semakin penting.

Prediksi Harga Emas Menuju 2030

Menurut model Incrementum 2020, ada dua skenario harga emas hingga 2030. Kasus dasar memperkirakan harga sekitar $4.800, sedangkan skenario inflasi bisa mencapai sekitar $8.900. Harga emas saat ini sudah melampaui target menengah akhir 2025 sebesar $2.942, dan laporan memperkirakan dalam lima tahun ke depan, tergantung tren inflasi, harga akan berada di antara kedua skenario tersebut.

Analisis menggunakan konsep “Shadow Gold” (harga emas bayangan) memperkirakan harga teoritis emas jika basis moneter sepenuhnya didukung emas. Dalam skenario M2 AS didukung 100% emas, harga emas harus mencapai $82.223. Untuk memenuhi persyaratan cadangan 40% yang ditetapkan oleh Federal Reserve Act 1914, dengan M0 saat ini, diperlukan harga emas sebesar $8.566.

Koeksistensi dengan Bitcoin

Seiring dengan pergerakan emas, Bitcoin juga berkembang pesat. Dalam konteks ketegangan geopolitik yang meningkat, keunggulan Bitcoin sebagai mata uang kripto terdesentralisasi menjadi sangat jelas. Dengan independensi dari kontrol negara dan kemampuan transaksi lintas batas, Bitcoin menawarkan alternatif terhadap mata uang konvensional.

Per April 2025, nilai pasar emas yang telah ditambang sekitar $23 triliun, sedangkan nilai pasar Bitcoin sekitar $1,9 triliun, sekitar 8% dari nilai pasar emas. Laporan ini menyatakan bahwa Bitcoin berpotensi mencapai 50% dari kapitalisasi pasar emas pada akhir 2030, yang berarti harga Bitcoin bisa mencapai sekitar $900.000. Kombinasi emas dan Bitcoin diyakini dapat memberikan hasil yang lebih baik dari investasi individual dari sudut pandang risiko dan imbal hasil.

Risiko Jangka Pendek dan Koreksi Pasar

Meskipun tren kenaikan jangka panjang tetap kokoh, beberapa risiko jangka pendek perlu diperhatikan. Kemungkinan penurunan harga emas ke sekitar $2.800 akibat penurunan tak terduga permintaan dari bank sentral, pengurangan posisi spekulan, penurunan premi geopolitik, ketahanan ekonomi AS yang tak terduga, dan pembalikan cepat dari penguatan dolar.

Laporan ini menunjukkan bahwa koreksi jangka pendek ke sekitar $2.800 mungkin terjadi, tetapi ini adalah bagian dari proses stabilisasi pasar bullish dan tidak mengancam tren kenaikan jangka menengah-panjang emas. Penting bagi investor untuk menjaga strategi manajemen risiko yang konsisten dan merespons volatilitas pasar secara tepat.

Kesimpulan: Pergerakan Emas Akan Berlanjut

Reorganisasi tatanan politik dan ekonomi dunia, tren inflasi pemerintah dan bank sentral, munculnya ekonomi regional yang bersahabat dengan emas di Asia dan Arab, aliran modal keluar dari aset AS, serta ekspektasi return dari Performance Gold, semuanya saling memperkuat dan menjadikan pergerakan emas sebagai arus yang tak terhindarkan.

Kenaikan harga emas saat ini bukan hanya sebagai respons terhadap krisis, tetapi juga sebagai tanda awal pergeseran menuju tatanan keuangan baru. Kepercayaan terhadap obligasi sebagai aset aman tradisional mulai memudar, dan emas akan berfungsi sebagai fondasi kepercayaan yang netral dan tanpa utang. Kemungkinan besar, emas akan menjadi bentuk aset pembayaran supranasional, bukan alat kekuasaan politik, dan menjadi dasar transaksi serta pertukaran di dunia yang semakin multipolar.

Dalam era di mana kepercayaan terhadap sistem mata uang yang ada semakin menurun, pergerakan emas diperkirakan akan terus mempercepat. Dalam kekacauan geopolitik dan ekonomi, emas kembali menegaskan posisinya sebagai aset aman yang pasti.