Para ekonom mengingatkan tentang inflasi yang akan datang di AS, mengancam harapan pasar kripto untuk penurunan suku bunga

Laporan analitik terbaru dari para ekonom terkemuka membalikkan ekspektasi pasar. Alih-alih melanjutkan tren deflasi yang diharapkan, para ahli dari Peterson Institute dan perusahaan konsultan Lazard memprakirakan bahwa inflasi di AS dapat melebihi angka kritis 4% tahun ini. Peringatan ini memberikan pukulan serius terhadap optimisme investor terhadap bitcoin dan aset berisiko lainnya, yang sebelumnya didasarkan pada asumsi kebijakan moneter yang longgar.

Analisis yang dilakukan oleh Presiden Peterson Institute for International Economics, Adam Posen, dan eksekutif senior Lazard, Peter R. Orzag, mengungkapkan sejumlah faktor ekonomi yang mampu melawan penurunan harga alami. Menurut mereka, dampak gabungan dari faktor-faktor ini secara signifikan melebihi tren deflasi yang sebelumnya menjadi dasar prediksi optimis.

Tingkat inflasi saat ini di AS, yang diukur oleh indeks harga konsumen, sebesar 2,7% — terendah sejak 2020. Namun, para ekonom berpendapat bahwa posisi yang relatif menguntungkan ini dapat berubah dengan cepat.

Faktor-faktor apa yang mendorong kenaikan harga konsumen

Ada beberapa alasan konkret mengapa inflasi di AS dapat meningkat dalam beberapa bulan mendatang. Pertama, pengenalan tarif impor menciptakan rantai efek jangka panjang. Meskipun importir awalnya menyerap biaya tambahan yang disebabkan oleh tarif, seiring waktu biaya ini tak terhindarkan akan diteruskan ke konsumen akhir.

“Pada pertengahan 2026, periode penundaan transfer biaya harus berakhir. Ini akan menambah sekitar 50 basis poin ke tingkat inflasi keseluruhan,” kata Posen dan Orzag. Penundaan dalam transfer biaya ini memungkinkan penghalusan lonjakan harga jangka pendek, tetapi menciptakan kenaikan harga konsumen yang lebih struktural dan berkelanjutan dalam jangka menengah.

Faktor kedua yang signifikan adalah ketegangan di pasar tenaga kerja. Kemungkinan penguatan kebijakan migrasi dan deportasi dapat memicu kekurangan tenaga kerja di sektor-sektor yang secara tradisional bergantung pada pekerja asing. Akibatnya, perusahaan akan dipaksa menaikkan upah, yang selanjutnya mendorong inflasi permintaan dan semakin menekan harga ke atas.

Faktor ketiga berkaitan dengan keuangan negara. Pengeluaran pemerintah mengancam akan meningkatkan defisit fiskal AS di atas 7% dari PDB. Dalam kondisi yang sudah melonggarkan kondisi keuangan dan ekspektasi inflasi yang tidak stabil, defisit anggaran ini berfungsi sebagai pendorong kenaikan harga.

Selain itu, para ekonom menunjukkan peran produktivitas dan inovasi teknologi. Meskipun AI dan teknologi lain secara teoritis harus menurunkan biaya produksi, dan sektor perumahan memang menunjukkan tanda-tanda deflasi, faktor-faktor deflasi ini tidak cukup untuk mengatasi tekanan inflasi.

Bank sentral akan menghadapi posisi yang sulit

Jika prediksi ini menjadi kenyataan, Federal Reserve akan menghadapi pilihan yang semakin sulit. Dengan inflasi yang lebih tinggi, Fed tidak akan mampu menurunkan biaya pinjaman dengan kecepatan dan intensitas yang diharapkan pasar keuangan dan penggemar kripto. Bank investasi memprakirakan penurunan suku bunga sebesar 50-75 basis poin tahun ini, sementara pendukung aset digital berharap kebijakan pelonggaran yang lebih agresif.

Analis dari bursa kripto Bitunix merumuskan inti dari dilema ini: “Risiko sebenarnya bukanlah pelonggaran kebijakan yang berlebihan, melainkan kehati-hatian berlebih yang dapat menyebabkan koreksi yang lebih tajam dan tidak stabil di masa depan.” Penilaian ini mencerminkan kekhawatiran pasar bahwa jika inflasi benar-benar kembali, Fed harus melakukan perubahan besar ke arah pengurangan jumlah uang beredar.

Volatilitas aset meningkat seiring kenaikan imbal hasil obligasi

Pasar sudah merespons perubahan ekspektasi terkait inflasi di AS. Imbal hasil obligasi pemerintah global meningkat, termasuk lonjakan cepat imbal hasil surat utang AS. Obligasi 10 tahun mencapai level tertinggi lima bulan di 4,31% pada awal minggu ini, mencerminkan penilaian ulang investor terhadap risiko inflasi jangka panjang.

Sejalan dengan itu, bitcoin mengalami tekanan dan diperdagangkan di level $88.28K dengan penurunan kecil sebesar 0,83% dalam 24 jam terakhir. Imbal hasil obligasi yang lebih tinggi mengalihkan modal dari aset spekulatif (saham, kripto) ke instrumen pendapatan tetap yang lebih konservatif, menciptakan lingkungan yang tidak menguntungkan bagi aset digital.

Skenario ini bertentangan dengan narasi yang dominan di akhir tahun lalu, ketika para bullish bitcoin membangun posisi mereka berdasarkan asumsi tren deflasi dan kebijakan moneter yang longgar. Jika inflasi di AS benar-benar kembali ke level yang disebutkan, maka seluruh skenario ini akan mengalami revisi total.

Sektor teknologi terus meningkatkan investasi

Menariknya, perusahaan teknologi besar menunjukkan gambaran yang berbeda. Laporan kuartalan Microsoft dan Meta menunjukkan tidak adanya perlambatan dalam investasi terkait kecerdasan buatan. Microsoft menegaskan bahwa AI telah menjadi salah satu fokus utama perusahaan dengan prospek pertumbuhan jangka panjang. Meta, di sisi lain, memprakirakan peningkatan besar dalam pengeluaran modal tahun 2026 untuk memperluas divisi riset dan bisnis utama mereka.

Ini berarti bahwa bahkan jika inflasi kembali dalam beberapa bulan mendatang, pemain besar di sektor teknologi tetap berorientasi pada ekspansi agresif. Namun, pertanyaannya tetap terbuka: apakah investasi ini benar-benar mampu menghasilkan peningkatan produktivitas yang cukup untuk melawan tekanan inflasi dalam ekonomi AS.