Pasar Bear Extended Bitcoin terhadap Emas: Mengapa Sejarah Menunjukkan Kelemahan Lebih Lanjut di Depan

Pasar cryptocurrency menghadapi kenyataan yang menyedihkan saat bitcoin memasuki pasar beruang yang berkepanjangan terhadap logam mulia. Sementara emas telah melonjak ke rekor tertinggi baru mendekati $4.900 per ons dan naik sekitar 12% sejak awal tahun, bitcoin menunjukkan cerita yang jauh berbeda. Performa aset digital ini sejak awal tahun telah berbalik menjadi negatif di -13,25%, dengan harga berkisar di sekitar $87.83K—kontras yang mencolok dengan kekuatan aset safe-haven tradisional. Divergensi ini menyoroti pergeseran penting dalam bagaimana bitcoin dipersepsikan dan dinilai dalam lingkungan makroekonomi saat ini.

Breakdown Rasio BTC terhadap Emas: Penanda Pasar Beruang

Kesenjangan valuasi bitcoin terhadap emas telah menjadi indikator utama tekanan pasar beruang yang sedang berlangsung pada cryptocurrency. Rasio BTC terhadap emas saat ini diperdagangkan di dekat 18.46, sekitar 17% di bawah rata-rata pergerakan 200 minggu sebesar 21.90. Breakdown teknikal ini sangat penting karena WMA 200W mencerminkan hampir empat tahun data harga dan mewakili tingkat keseimbangan jangka panjang antara kedua kelas aset ini.

Ketika dilihat melalui lensa historis, posisi pasar beruang saat ini patut diperhatikan tetapi bukan hal yang belum pernah terjadi sebelumnya. Selama siklus pasar beruang yang parah pada tahun 2022, rasio ini jatuh lebih dari 30% di bawah WMA 200W dan tetap tertekan selama lebih dari satu tahun. Breakdown terbaru ini dimulai pada November 2025, menunjukkan—jika pola historis tetap—bahwa rasio ini bisa tetap jauh di bawah rata-rata jangka panjangnya hingga akhir 2026. Kelemahan yang berkepanjangan dalam valuasi bitcoin relatif terhadap emas ini menegaskan kedalaman fase pasar beruang saat ini.

Siklus Pasar Beruang Historis: Pelajaran dari 2022 dan 2018

Untuk memahami potensi tingkat keparahan dan durasi pasar beruang bitcoin saat ini, investor melihat ke siklus sebelumnya sebagai panduan. Dari puncaknya pada Desember 2024, bitcoin telah menurun sekitar 55% terhadap emas. Meskipun ini merupakan penurunan yang berarti, besarnya jauh lebih kecil dibandingkan dengan pasar beruang sebelumnya. Pada tahun 2022, pasar beruang menyebabkan bitcoin anjlok 77% terhadap logam mulia, sementara siklus 2017-2018 menyaksikan penurunan yang bahkan lebih tajam sebesar 84%. Perbandingan historis ini menunjukkan bahwa pasar beruang saat ini, meskipun menantang, berpotensi semakin dalam jika mengikuti jejak masa lalu.

Karakteristik berlarut-larut dari pasar beruang sebelumnya juga memberikan pelajaran. Penurunan tahun 2022 tetap bertahan dalam jangka waktu yang lama, menjaga bitcoin secara signifikan undervalued dibandingkan hubungan historisnya dengan emas. Posisi ini selama beberapa kuartal telah menyebabkan para analis memproyeksikan bahwa jika tren saat ini berlanjut, tekanan pasar beruang terhadap valuasi bitcoin terhadap emas bisa bertahan hingga tahun 2026.

Hambatan Makro yang Memperkuat Pasar Beruang Saat Ini

Dinamika pasar beruang ini mencerminkan kekuatan makroekonomi yang lebih luas yang melampaui faktor spesifik cryptocurrency. Rebound tajam dolar AS telah menciptakan hambatan besar bagi aset risiko, sementara kekuatan komoditas tradisional—terutama emas, perak, dan tembaga yang berada di level tinggi—telah mengalihkan modal dari aset digital. Kebijakan suku bunga tetap Federal Reserve tidak banyak membantu membalikkan tekanan ini, meninggalkan bitcoin lebih banyak diperdagangkan seperti aset risiko dengan beta tinggi yang sensitif terhadap volatilitas makro daripada berfungsi sebagai lindung nilai alternatif.

Posisi bitcoin saat ini dalam fase pasar beruang ditandai oleh aktivitas perdagangan yang tenang dan konsolidasi sekitar 30% di bawah puncaknya pada Oktober 2025. Aset digital ini tetap terjebak di bawah resistansi utama di dekat $89.000, berjuang untuk membangun momentum kenaikan yang berkelanjutan meskipun ada kenaikan moderat di aset terkait seperti ether, solana, BNB, dan dogecoin. Kelemahan teknikal ini, dikombinasikan dengan hambatan makro, memperkuat narasi pasar beruang yang telah menguasai pasar sejak akhir 2025.

Apa yang Dikatakan Sejarah tentang Pemulihan dari Pasar Beruang Ini

Paralel dengan siklus pasar beruang 2022 menawarkan perspektif yang berhati-hati sekaligus konstruktif. Penurunan yang berkepanjangan tersebut menunjukkan bahwa pasar beruang di crypto dapat bertahan selama 12-18 bulan, menguji kesabaran dan keyakinan investor. Namun, juga terbukti bahwa pemulihan akhirnya akan terjadi, meskipun sering disertai capitulation lebih lanjut sebelum pembalikan mendapatkan momentum. Pasar beruang saat ini mungkin mengikuti trajektori serupa, dengan rasio bitcoin terhadap emas berpotensi tetap tertekan hingga pertengahan 2026 sebelum reversion ke rata-rata terjadi.

Bagi peserta pasar yang memantau perkembangan pasar beruang ini, WMA 200W tetap menjadi titik acuan penting. Jika bitcoin mampu pulih menuju level ini, itu akan menandai perubahan signifikan dalam valuasi relatif dan berpotensi menandai awal akhir dari fase pasar beruang. Sampai saat itu, lingkungan saat ini menyarankan agar kesabaran dan kewaspadaan tetap dipertahankan saat crypto menavigasi fase pasar beruang yang mungkin berkepanjangan terhadap aset safe-haven tradisional.