Pantera Capital menunjukkan bahwa pasar kripto tahun 2025 mempersiapkan landasan untuk kenaikan pada tahun 2026

Firma investasi Pantera Capital telah merilis analisis mendalam tentang kinerja pasar cryptocurrency selama 2025, menyimpulkan bahwa sebagian besar aset digital mengalami penurunan skala signifikan yang, secara paradoks, dapat menetapkan kondisi untuk pemulihan yang lebih kuat di 2026.

Menurut Pantera, apa yang banyak pengamat anggap sebagai tahun turbulen di industri crypto sebenarnya adalah pasar bearish yang berlangsung lebih dari satu tahun, terutama untuk token yang bukan bitcoin atau ethereum.

Dispersi ekstrem yang mendefinisikan 2025

Penurunan tidak merata. Sementara bitcoin mengakhiri 2025 dengan retraksi moderat sekitar 6%, ethereum turun sekitar 11% dan solana mengalami penurunan sebesar 34%. Namun, gambaran menjadi sangat buruk ketika melihat universe aset alternatif yang lebih luas. Token yang tidak termasuk bitcoin, ethereum, dan solana mengalami kolaps hampir 60%, dengan token median kehilangan sekitar 79% nilainya sejak puncaknya akhir 2024.

Total kapitalisasi pasar cryptocurrency, tidak termasuk ketiga aset tersebut dan stablecoin, menyusut sekitar 44% dari puncaknya hingga akhir tahun lalu. Dispersi luar biasa ini menunjukkan pasar dengan dua kecepatan di mana hanya sebagian kecil token yang mampu menghasilkan pengembalian positif.

Faktor makroekonomi dan struktural di balik penurunan

Pantera Capital mengaitkan kegagalan ini terutama pada tiga elemen yang saling berkonvergensi: guncangan makroekonomi, percepatan pelepasan leverage, dan pertanyaan mendasar tentang bagaimana nilai terkumpul dalam token.

Selama 2025, industri menghadapi volatilitas yang terus-menerus terkait keputusan kebijakan ekonomi, ancaman tarif, dan fluktuasi dalam selera risiko global. Puncaknya terjadi pada Oktober dengan gelombang besar likuidasi yang menghapus lebih dari 20 miliar dolar dari posisi, angka yang bahkan melebihi kolaps historis Terra/Luna dan FTX.

Secara paralel, Pantera mengidentifikasi masalah struktural yang lebih dalam: token tata kelola sering kali kekurangan mekanisme yang jelas untuk menuntut aliran kas atau nilai residual, berbeda dengan pasar saham tradisional. Kekurangan ini sebagian menjelaskan mengapa aset digital seperti perusahaan melampaui kinerja token selama periode yang dianalisis.

Indikator on-chain juga menunjukkan pelemahan di paruh kedua tahun, dengan penurunan dalam biaya transaksi, pendapatan aplikasi, dan alamat aktif, meskipun penawaran stablecoin terus meningkat.

Prospek Pantera untuk pemulihan potensial di 2026

Meskipun gambaran yang suram, Pantera Capital melihat nuansa yang menggembirakan: durasi dari kejatuhan saat ini mencerminkan siklus bearish historis sebelumnya dalam cryptocurrency, yang menunjukkan bahwa industri mungkin mendekati titik balik jika fondasi stabil.

Untuk 2026, Pantera tidak menawarkan target harga spekulatif melainkan mengusulkan pergeseran dalam alokasi modal. Perusahaan memproyeksikan bahwa bitcoin, infrastruktur stablecoin, dan aset kripto terkait saham akan menjadi yang pertama mendapatkan manfaat jika selera risiko kembali dan fondasi menjadi kokoh.

Paul Veradittakit, analis dari Pantera, menegaskan pandangan ini dengan menyatakan bahwa 2026 kemungkinan akan ditandai oleh adopsi institusional yang terfokus pada tokenisasi aset dunia nyata, keamanan on-chain yang didorong oleh kecerdasan buatan, stablecoin yang didukung oleh lembaga perbankan, konsolidasi di pasar prediksi, dan peningkatan penawaran awal cryptocurrency, menggeser fokus dari pertumbuhan spekulatif yang tidak teratur di masa lalu.