Bagaimana BitGo Menjadi Sorotan $18 IPO Di Tengah Penurunan Pasar Crypto

Dalam sebuah industri di mana sebagian besar perusahaan publik menghadapi penurunan yang signifikan, BitGo menetapkan jalur sendiri. Pengumuman penawaran umum perdana (IPO) dengan harga $18 per saham bukan hanya angka—ini mencerminkan meningkatnya kepercayaan investor terhadap bisnis yang berfokus pada layanan kustodi cryptocurrency. Hanya dalam satu hari setelah peluncurannya di New York Stock Exchange di bawah kode BTGO, perusahaan ini mendapatkan valuasi pasar sebesar $2 miliar, sebuah indikator bagaimana berbagai model bisnis di dunia crypto mendapatkan reaksi yang berbeda dari pasar.

Industri Sedang Mengalami Titik Terendah, tetapi Play Kustodi Menonjol

Saat ini adalah masa yang sangat sulit bagi perusahaan publik yang terkait dengan cryptocurrency. Bullish, pemilik CoinDesk, melihat harga sahamnya turun lebih dari 40% dalam enam bulan terakhir. Owlting, sebuah perusahaan infrastruktur dan pembayaran stablecoin, mengalami penurunan drastis hingga 90%. Gemini, platform kustodi dan perdagangan cryptocurrency yang terkait dengan kembar Winklevoss, turun mendekati 70%. Pada saat yang sama, indeks CoinDesk 20—sebagai ukuran sektor cryptocurrency yang lebih luas—turun lebih dari sepertiga. Di tengah kejatuhan harga global ini, BitGo tampil menonjol sebagai perusahaan dengan prospek masa depan yang kokoh.

Kunci perbedaannya terletak pada nama permainan: layanan kustodi dan staking. Bisnis ini menyumbang lebih dari 80% pendapatan BitGo dan menawarkan aliran pendapatan yang lebih dapat diprediksi dibandingkan bisnis yang bergantung pada volume perdagangan. Manfaatkan fakta bahwa investor institusional tidak berhenti mencari cara aman untuk mengelola kepemilikan crypto mereka, dan Anda akan memahami mengapa franchise kustodi tetap tangguh meskipun pasar yang lebih besar sedang bergolak.

Mengapa BitGo Memeroleh Valuasi Premium Saat IPO

Valuasi sebesar $2 miliar ini bukan sekadar angka acak. Para analis seperti Matthew Sigel dari VanEck memperkirakan bahwa BitGo dapat menghasilkan lebih dari $400 juta pendapatan dan lebih dari $120 juta EBITDA hingga 2028. Angka-angka ini memberikan dasar untuk valuasi yang lebih tinggi dari harga IPO $18, terutama jika perusahaan mencapai target-target tersebut.

BitGo unik karena tidak bergantung pada volume trading atau sentimen pasar yang berubah-ubah. Layanan kustodi dan staking mengikuti model bisnis yang lebih stabil—menghasilkan dari pemilik dompet yang ingin melindungi aset mereka, bukan dari trader yang bergantung pada volume transaksi. Ini berarti pendapatan lebih dapat diprediksi, margin lebih tinggi, dan peluang pertumbuhan yang lebih berkelanjutan.

Nuansa Akuntansi yang Perlu Anda Pahami

Bagi mereka yang melihat laporan keuangan BitGo, angka-angka mungkin tampak mengesankan pada awalnya. Beberapa aktivitas trading harus dicatat secara bruto sesuai standar akuntansi, yang dapat membesar-besarkan angka pendapatan meskipun nilai ekonomi sebenarnya yang dipertahankan perusahaan lebih kecil. Ketika analis menghapus biaya terkait trading, gambaran sebenarnya menjadi lebih jelas.

Inti dari mesin ekonomi BitGo benar-benar berputar pada layanan kustodi dan staking—yang diperkirakan menyumbang sekitar $160 hingga $170 juta pendapatan tahunan. Bisnis trading hanya menyumbang beberapa juta dolar laba bersih, sementara layanan stablecoin belum sepenuhnya berkembang. Investor yang serius fokus pada bagaimana franchise kustodi dan staking akan terus tumbuh, dan bagaimana lini bisnis baru akan menjadi mesin pertumbuhan di masa depan.

Bagaimana Ini Berbeda dari Kompetitor dengan Volume Trading Lebih Besar

Jika membandingkan BitGo dengan raksasa seperti Coinbase dan Galaxy Digital, Anda akan melihat perbedaan yang mencolok. Perusahaan-perusahaan tersebut memiliki operasi trading yang lebih luas, tetapi pendapatannya lebih volatil karena langsung terkait aktivitas pasar. Sebaliknya, BitGo memiliki pendapatan keseluruhan yang lebih kecil tetapi lebih stabil dan dapat diprediksi karena penekanannya pada layanan kustodi dan staking.

Ini berarti BitGo memiliki daya tarik unik bagi investor yang mencari eksposur terhadap pertumbuhan aset crypto tanpa ketergantungan langsung pada pergerakan harga jangka pendek atau euforia trading.

Langkah Selanjutnya: Skalabilitas dan Ekspansi

Keberhasilan BitGo tidak dijamin. Perusahaan harus membuktikan bahwa layanan kustodi dan staking akan terus tumbuh seiring perkembangan industri. Metode utama yang harus dipantau adalah bagaimana aset yang berada di bawah kustodi meningkat, berapa banyak klien baru yang bergabung, dan bagaimana imbal hasil staking berkembang.

Ada juga tantangan. Lingkungan regulasi untuk layanan cryptocurrency terus berkembang, dan BitGo harus menavigasi lanskap hukum yang kompleks di berbagai negara. Kompetisi dari penyedia kustodi lain juga tidak akan beristirahat. Tetapi fondasi perusahaan kuat, dan model bisnisnya solid—ini menawarkan jalan realistis menuju pertumbuhan berkelanjutan di sektor yang terus berkembang ini.