Bitcoin Stuck Ditengah Momentum Emas: Apakah Ini Sementara atau Sinyal Baru?

Bitcoin stuck dalam posisi yang canggung saat ini. Sementara emas melonjak lebih dari 80% di tengah ketidakpastian global, bitcoin justru merosot 13% dalam setahun terakhir. Dengan harga berada di $88.12K, aset digital ini gagal membuktikan dirinya sebagai lindung nilai inflasi yang efektif, mendorong pertanyaan semakin tajam: apakah dukungan terhadap bitcoin masih relevan di pasar yang sedang berubah ini?

Tidak semua pendukung kripto menyerah. Mereka justru menawarkan penjelasan berbeda mengapa bitcoin stagnan sementara emas meraih gairah pasar. Interpretasi ini penting untuk memahami arah pasar cryptocurrency ke depan.

Divergensi Emas-Bitcoin: Bukan Kegagalan, Melainkan Distribusi Ulang

Sebelum melangkah jauh, mari kita lihat fakta dasarnya. Teori menyebutkan aset penyangga inflasi seharusnya menguat ketika nilai uang melemah. Untuk emas dan kompleks logam mulia lainnya, rumus ini terbukti akurat. Tetapi untuk “emas digital” (julukan bitcoin), hasilnya berkebalikan.

Menurut Mark Connors, kepala petugas investasi di Risk Dimensions, yang stuck bukan bitcoin itu sendiri, melainkan cara pasar mengabsorpsi bitcoin. “Ini bukan masalah permintaan,” ujar Connors. “Ini adalah peristiwa distribusi pasokan.”

Logika Connors sederhana namun menarik: arus masuk ETF institusional memang sangat besar, tetapi mereka tidak mendorong harga naik. Sebaliknya, mereka hanya menyerap pasokan yang selama satu dekade dijual oleh para adopter awal. Dengan kata lain, kita sedang menyaksikan transfer kepemilikan berskala besar, bukan kegagalan minat fundamental.

Memori Pasar Lama: Mengapa Investor Pilih Logam Mulia?

Ada satu aspek psikologis yang sering diabaikan: “ingatan otot” investor. Pada masa ketakutan dan ketidakpastian, institusi cenderung terbang ke aset yang mereka pahami dengan baik. Saat ini, aset itu adalah emas dan perak—bukan bitcoin.

Andre Dragosch dari Bitwise menjelaskan: “Pada masa ketidakpastian, investor pertama-tama beralih ke aset yang sudah mereka kenal. Saat ini tampaknya emas dan perak yang menjadi pilihan utama.”

Jessy Gilger dari Gannett Wealth Advisors menambahkan perspektif yang menarik. Ia melihat lonjakan emas saat ini sebagai “gangguan politik sementara.” Menurutnya, institusi sering kali kekurangan wawasan untuk menerima pergeseran fase teknologi yang sesungguhnya. “Emas memiliki warisan, tetapi bitcoin telah menunjukkan kestabilan teknis di tingkat protokol selama lebih dari lima belas tahun. Harapkan regresi ke rata-rata,” ujar Gilger.

Beta Tinggi vs Penyimpan Nilai: Dua Perspektif Berbeda

Pertanyaan mendasar yang memicu stuck-nya bitcoin ini adalah: apa peran bitcoin sebenarnya? Apakah ia aset penyimpan nilai jangka panjang atau instrumen beta tinggi yang berkorelasi dengan saham teknologi?

Charlie Morris, kepala investasi ByteTree, melihat ini sebagai masalah persepsi, bukan fundamental. “Masalahnya berada di dunia nyata, bukan dunia digital. Bitcoin tidak gagal, ia hanya mundur sejalan dengan saham internet, yang selama ini selalu berkorelasi erat sejak keberadaannya.”

Pandangan Morris terhadap bitcoin sangat berbeda dari penyangga inflasi tradisional. Bitcoin, dalam analisisnya, adalah aset untuk dunia digital, sementara emas adalah cadangan untuk dunia nyata. Ketika dunia nyata mengalami tekanan geopolitik, tentu saja emas lebih unggul.

Rotasi Tertunda: Berapa Lama Kita Harus Menunggu?

Peter Lane, CEO Jacobi Asset Management, mempertahankan optimisme namun dengan catatan waktu. “Ada rasa nyaman yang sudah lama di pasar massal terhadap logam mulia yang belum berhasil diperoleh oleh Bitcoin. Saya masih percaya pada akhirnya kita akan melihat rotasi tertunda ke BTC.”

Konsep “rotasi tertunda” ini semakin populer di kalangan analis. Ide dasarnya adalah bahwa setelah emas dan aset keras tradisional lainnya mengalami inflasi ke tingkat yang sangat tinggi, modal akan mulai berputar ke aset yang secara valuasi lebih menarik—seperti bitcoin.

Andre Dragosch melangkah lebih jauh dengan analisis teknis. Berdasarkan Mayer multiple relatif antara bitcoin dan emas, bitcoin sudah berada pada level yang terakhir terlihat pada tahun 2022 saat FTX masih beroperasi. “Terdapat under-pricing bitcoin yang sangat besar relatif terhadap lingkungan makro pada tahun 2026 dan tingkat pasokan uang global yang kemungkinan besar akan berbalik menguat dalam beberapa bulan mendatang,” ujarnya.

Butuh Pendorong Baru: Apakah Deflasi Mengubah Narasi?

Anthony Pompliano, ketua & CEO ProCap Financial, membuka skenario yang lebih nuansa. Bitcoin selama setengah dekade terakhir telah bertindak sebagai lindung nilai inflasi. Tetapi dengan kemungkinan deflasi di cakrawala, bitcoin memerlukan pendorong permintaan lain.

“Bitcoin perlu menemukan permintaan lain untuk terus mendorong aset ini naik. Saya tetap optimis tentang prospek masa depan bitcoin, tetapi menyadari bahwa lingkungan makro dan pelaku pasar bitcoin sedang berkembang dengan cepat,” kata Pompliano.

David Parkinson, CEO Musquet, bahkan lebih tegas. Baginya, bitcoin bukan hanya “lindung nilai” terhadap inflasi—ia adalah “solusi permanen” terhadapnya. “Pasokan tetap Bitcoin dan pertumbuhan jaringan terus memberikan pengembalian yang luar biasa dibandingkan dengan inflasi dan bahkan emas dalam jangka waktu multi-tahun.”

Kesimpulannya: Stuck Sekarang, Tapi Bagaimana Nanti?

Bitcoin stuck untuk saat ini—itu fakta yang tidak bisa disangkal. Divergensi dengan emas terlihat jelas dalam data pasar terkini. Namun penjelasan di balik stuck ini menentukan apakah ini adalah masalah jangka panjang atau sekadar fase transisional.

Para pendukung bitcoin mayoritas sepakat pada satu poin: stuck saat ini adalah tentang distribusi ulang kepemilikan, persepsi pasar terhadap aset digital, dan tingginya “ingatan otot” investor terhadap emas. Bukan tentang kegagalan fundamental teknologi atau model ekonomi bitcoin.

Pertanyaannya bukan lagi “apakah bitcoin akan pulih?” tetapi “kapan siklus pasar akan bergeser kembali ke favoring aset-aset yang secara valuasi lebih menarik?” Jawabannya, menurut mayoritas ahli, tergantung pada bagaimana kondisi makro global berkembang dalam bulan-bulan mendatang.