Pasar tokenisasi kredit swasta yang menarik perhatian sebagai contoh penggunaan blockchain

Dengan pesatnya pertumbuhan pasar kredit swasta, tokenisasi muncul sebagai solusi yang layak untuk kasus penggunaan blockchain. CEO Maple Finance Sidney Powell menekankan bahwa kelas aset ini dapat sepenuhnya dibentuk ulang oleh teknologi blockchain, karena pemberi pinjaman bayangan non-bank dan manajer kredit mempercepat masuknya mereka ke pasar karena penarikan bank dari keuangan tradisional.

Perubahan struktural yang sedang berlangsung dalam keuangan tradisional jelas. Dengan manajer kredit seperti Apollo yang masuk, kredit swasta sudah menunjukkan tren pertumbuhan yang kuat. Pada konferensi CoinDesk Consensus Hong Kong, Paul memperkirakan bahwa pasar aset berisiko tinggi akan terus berkembang di masa depan, mengutip kasus penggunaan blockchain sebagai pendorong utama pertumbuhan ini.

Mengapa Kredit Pribadi Dioptimalkan untuk Tokenisasi

Alasan mengapa kredit swasta adalah aplikasi paling ideal dari tokenisasi berbasis blockchain terletak pada masalah mendasar struktur pasar. Tidak seperti saham atau dana, pasar kredit swasta terutama over-the-counter (OTC) dan transparan secara bilateral, menghasilkan transparansi minimal.

Sementara biaya pialang dalam keuangan tradisional sudah mendekati nol, pasar kredit swasta menghadapi tiga tantangan struktural yang serius:

• Likuiditas terbatas: Tidak diperdagangkan di bursa, sehingga sulit untuk menemukan peminjam
• Penemuan harga buram: Perdagangan pribadi membuat tidak mungkin untuk membentuk harga yang wajar
• Pelaporan tidak lengkap: Informasi tersebar, sehingga sulit bagi investor untuk memahami risiko yang sebenarnya

“Itulah jenis pasar di mana tokenisasi masuk akal,” kata Paul. Sebagai kasus penggunaan blockchain, tokenisasi dapat membawa perubahan mendasar di pasar di mana informasi terdesentralisasi.

Bagaimana Blockchain Memecahkan Masalah Transparansi dan Likuiditas

Tokenisasi berbasis blockchain memberikan tiga peningkatan utama dengan menghadirkan kredit pribadi on-chain:

Maksimalkan transparansi: Seluruh siklus hidup pinjaman dicatat di blockchain, membuat seluruh proses mulai dari originasi pinjaman hingga pembayaran atau tunggakan menjadi publik. Ini adalah perbedaan terbesar dari pasar kredit swasta tradisional.

Memperluas likuiditas: Tokenisasi secara signifikan memperluas basis investor, secara signifikan mengurangi gesekan dalam transaksi sekunder. Alat on-chain yang dapat diprogram memungkinkan pembayaran yang lebih cepat dan kepemilikan fraksional.

Pencegahan Penipuan: Memblokir kasus penipuan seperti menyiapkan piutang dengan jaminan ganda. Tokenisasi memastikan “satu set token” yang mewakili kumpulan aset, membuat jaminan ganda hampir tidak mungkin.

Manajer aset besar seperti BlackRock dan Franklin Templeton telah meluncurkan dana pasar uang tokenisasi, membuktikan efisiensi operasional blockchain. Dana ini menggunakan blockchain untuk pembayaran dan pencatatan, menyediakan likuiditas harian kepada investor.

Default on-chain bukanlah bug, tetapi peningkatan sistem

Paul memperkirakan gagal bayar kredit on-chain berisiko tinggi pertama akan terjadi dalam beberapa tahun ke depan. Namun, ia tidak melihat ini sebagai kegagalan blockchain, melainkan menekankan bahwa itu adalah fitur yang menunjukkan transparansi sistem.

Tunggakan adalah karakteristik normal dari pasar kredit. Nilai sebenarnya dari kasus penggunaan blockchain terungkap ketika tunggakan ini terjadi. Seluruh siklus hidup pinjaman diungkapkan secara transparan, memungkinkan investor dan regulator untuk melacak dengan tepat apa yang salah.

Alasan mengapa butuh waktu lama untuk muncul masalah di pasar kredit swasta saat ini adalah karena sifat bilateral dari transaksi. Kebangkrutan produsen suku cadang mobil First Brands pada September 2025 adalah contoh yang baik. Perusahaan tiba-tiba gagal membayar upaya pembiayaan kembali yang gagal dan penemuan laporan keuangan yang tidak diungkapkan, membuat berbagai investor kredit swasta terpukul keras.

On-chain, kurangnya transparansi ini secara fundamental terpecahkan. “Bahkan jika gagal bayar terjadi, melakukannya secara on-chain sangat membantu dalam mengurangi risiko penipuan,” Paul menekankan.

Mengapa Investor Institusional Mencari Aset Berbasis Blockchain

Lingkungan ekonomi makro menarik investor institusional ke kasus penggunaan blockchain. Dengan triliunan dolar utang nasional dan kesulitan politik dalam meloloskan anggaran yang seimbang, pemerintah terpaksa mengandalkan pajak atau inflasi. Inflasi adalah pajak de facto atas daya beli riil, yang menopang nilai aset seperti Bitcoin (BTC $88,13K) dengan pasokan tetap.

Tidak dapat dihindari bahwa lembaga tradisional besar—dana pensiun, dana abadi, perusahaan asuransi, manajer aset, dan dana kekayaan negara—mencari profitabilitas di pasar kredit swasta. Karena mereka mengelola neraca terbesar, Anda perlu menemukan tempat di mana Anda dapat menghasilkan pendapatan di mana pun Anda berada.

Tokenisasi kredit swasta berbasis blockchain membuka peluang baru bagi lembaga-lembaga ini. Paul percaya bahwa seiring berkembangnya pinjaman on-chain, pinjaman yang didukung kripto pada akhirnya akan dinilai oleh lembaga pemeringkat kredit tradisional, dan memprediksi bahwa ini akan dimungkinkan pada akhir tahun 2026. Setelah instrumen keuangan ini dinilai, mereka dapat dikonversi dari “aset berperingkat sangat baik ke aset investment grade” dalam mandat investor pendapatan tetap arus utama di bawah kerangka kerja yang sama yang mengatur kredit perusahaan dan nasional.

Ini menunjukkan bahwa kasus penggunaan blockchain akan melampaui inovasi teknologi semata, dan akan mendorong perubahan struktural dalam sistem keuangan global.