Tolok Ukur Jangka Panjang Meningkat: Bitcoin dan Saham Hadapi Tekanan Baru dari Obligasi Pemerintah

Pasar sedang mengalami penyesuaian signifikan seiring dengan perubahan fundamental pada basis perhitungan biaya pinjaman global. Imbal hasil obligasi Pemerintah AS untuk jangka panjang telah mencapai level tertinggi dalam empat bulan terakhir, menciptakan gelombang pengaruh yang merambat ke seluruh kelas aset, dari Bitcoin hingga equity Wall Street.

Angka yang menjadi pusat perhatian investor adalah imbal hasil Treasury 10 tahun AS yang telah melambung menjadi 4,27% menurut data TradingView. Sementara itu, Bitcoin menurun lebih dari 1,5% ke level $88.000 pada perdagangan hari ini, sementara kontrak berjangka Nasdaq—indeks yang dipenuhi perusahaan teknologi—terkoreksi 1,6%, mencerminkan sentimen pasar yang memburuk terhadap aset-aset berisiko.

Mengapa Tolok Ukur Global Ini Begitu Penting untuk Jangka Panjang?

Imbal hasil obligasi Pemerintah AS bukan sekadar angka finansial biasa. Ini adalah tolok ukur fundamental yang mendasari keseluruhan struktur suku bunga dalam ekonomi global. Tingkat yang dibayarkan pemerintah untuk dana jangka panjang bertindak sebagai referensi “bebas risiko” yang dari sini bank dan lembaga keuangan menghitung semua produk pinjaman lainnya.

Raksasa ekonomi seperti China dan Jepang memegang trilyunan dolar dalam obligasi Treasury AS, sebuah komitmen investasi berskala besar. Ketika imbal hasil obligasi Pemerintah naik, efeknya menyebar ke mana-mana. Institusi keuangan menaikkan bunga hipotek, pinjaman mobil, dan kredit korporat karena mereka harus menawarkan premium di atas tolok ukur Treasury untuk mengkompensasi risiko tambahan.

Fenomena ini dikenal sebagai “pengetatan keuangan”—suatu kondisi di mana biaya pinjaman meningkat ke seluruh ekonomi secara bersamaan, mengurangi daya beli konsumen, menghambat investasi perusahaan, dan menciptakan hambatan untuk alokasi modal di pasar keuangan.

Aset Berisiko Tinggi Tertimpa Dampak Jangka Panjang

Dalam lingkungan pengetatan keuangan semacam ini, investor cenderung menghindari aset dengan profil risiko tinggi namun potensi imbal hasil besar. Bitcoin dan cryptocurrency lainnya merupakan kategori pertama yang kehilangan daya tarik di mata investor institusional. Sementara itu, equity juga merasakan tekanan serupa, meski dengan skala yang berbeda.

Pergeseran tolok basis pinjaman global ini menciptakan dilema bagi pemegang Bitcoin. Aset kripto yang terkadang dipresentasikan sebagai penyimpan nilai jangka panjang tertarik perhatian investor yang mencari lindung nilai inflasi. Namun, ketika suku bunga real meningkat—artinya imbal hasil riil setelah inflasi menjadi lebih menarik—emas dan instrumen tradisional menawarkan alternatif yang terasa lebih aman.

Data menunjukkan emas telah melompat di atas $5.500 per ounce dengan volume perdagangan yang sangat tinggi, mencerminkan minat investor institusional terhadap aset tangible sebagai penyimpan nilai dalam jangka panjang. Indeks sentimen emas menunjukkan optimisme ekstrem, membentuk kontras tajam dengan kondisi fear and greed di pasar kripto yang masih terjebak dalam zona ketakutan.

Apa Sebenarnya Pemicu di Balik Kenaikan Tolok Imbal Hasil?

Akar penyebab lonjakan Treasury tidak terlepas dari dinamika geopolitik global. Presiden Donald Trump baru-baru ini mengumumkan ancaman tarif 10% terhadap delapan negara Eropa mulai 1 Februari, dengan eskalasi menjadi 25% pada 1 Juni, kecuali ada kesepakatan mengenai akuisisi Greenland.

Pernyataan ini memicu spekulasi pasar bahwa Eropa mungkin akan melakukan tindakan balasan dengan melepas sebagian dari portofolio aset AS mereka yang mencapai $12,6 triliun, termasuk obligasi Treasury dan saham. Ancaman penjualan dalam skala besar semacam ini membuat investor khawatir akan ada penawaran obligasi besar-besaran, yang mendorong imbal hasil naik saat harga obligasi turun.

Namun para analis menyatakan bahwa skenario ini lebih mudah diucapkan daripada dilaksanakan. Sebagian besar aset AS yang dipegang Eropa berada di tangan investor swasta, bukan dana pemerintah, sehingga koordinasi untuk menjual dalam skala masif akan sulit dicapai.

Tren Serupa di Pasar Obligasi Global

Fenomena kenaikan tolok ukur imbal hasil jangka panjang tidak terbatas pada AS saja. Di Jepang, imbal hasil obligasi pemerintah juga terus meningkat, dipicu oleh kampanye pemilihan Perdana Menteri Sanae Takaichi yang menawarkan pemotongan pajak untuk makanan dan kebutuhan pokok lainnya. Rencana fiscal yang lebih besar ini menambah persepsi pasar tentang perlunya obligasi pemerintah dalam jumlah lebih besar.

Pola ini terulang di ekonomi-ekonomi maju lainnya—imbal hasil melonjak, penawaran obligasi pemerintah meningkat, dan investasi di aset berisiko seperti Bitcoin dan saham menghadapi tekanan berkelanjutan.

Implikasi untuk Investor Aset Digital dan Pasar Modal

Situasi saat ini mengilustrasikan tantangan fundamental bagi Bitcoin sebagai narasi penyimpan nilai jangka panjang. Ketika tolok ukur suku bunga riil menjadi menarik melalui Treasury yang memberikan imbal hasil tinggi, investor institusional cenderung memilih instrumen tradisional dibanding token digital yang volatilitasnya masih tinggi.

Kesenjangan ini akan terus menekan Bitcoin dan aset digital lainnya selama pengetatan keuangan berlanjut. Para investor yang serius mengenai diversifikasi akan melihat kombinasi emas fisik, perak, dan obligasi sebagai lindung nilai yang lebih dapat diandalkan dalam jangka panjang dibandingkan cryptocurrency yang masih mencari tolok ukur nilai yang stabil di mata pasar mainstream.