Di tengah lonjakan emas, apakah Bitcoin benar-benar gagal

Pada awal 2026, satu pertanyaan muncul di kalangan investor. Sementara emas telah naik lebih dari 80% selama setahun terakhir, Bitcoin (BTC) telah mencatat penurunan tahun-ke-tahun lebih dari 16%. Apakah Bitcoin mampu memainkan perannya sebagai lindung nilai inflasi dan aset safe-haven? Bulls industri berpendapat bahwa “kelemahan relatif dengan emas” ini bukanlah kegagalan mendasar Bitcoin, tetapi fenomena pasar sementara.

Mengapa Emas Dibeli dan Bitcoin Dijual

Di tengah inflasi tinggi yang terus-menerus, ketegangan geopolitik, dan ketidakpastian suku bunga, emas, logam mulia tradisional, adalah pilihan yang lebih disukai bagi investor. Secara teori, aset yang melindungi dari inflasi harus mempertahankan nilainya ketika nilai mata uang turun. Faktanya, emas dan logam mulia lainnya telah membuktikan teori ini.

Namun, Bitcoin, yang diharapkan menjadi “emas digital”, belum memenuhi harapan ini. Banyak pengamat bertanya, “Mengapa membeli Bitcoin sekarang?” Sementara saham emas dan teknologi tampaknya memberikan pengembalian yang lebih baik, kepercayaan pada Bitcoin telah goyah.

Tiga titik buta yang ditunjukkan oleh pendukung Bitcoin

Pakar industri menunjukkan bahwa ada faktor struktural yang telah diabaikan pasar. Pertama, ini bukan kehilangan permintaan, tetapi hanya pengalihan kepemilikan. Jumlah uang yang dituangkan investor institusional melalui ETF sangat besar, tetapi hanya menyerap pasokan satu dekade dari pengadopsi awal dan tidak terkait langsung dengan kenaikan harga.

Kedua, ada juga pandangan bahwa Bitcoin sebenarnya tidak “gagal” terhadap emas. Sebaliknya, ini adalah fakta historis bahwa Bitcoin memiliki korelasi yang kuat dengan aset terkait internet sejak awal, hanya terkait dengan penurunan saham teknologi secara keseluruhan.

Ketiga, ada analisis bahwa kenaikan emas saat ini hanyalah “memori otot” sementara. Di saat ketidakpastian, investor cenderung mundur ke aset yang sudah dikenal. Emas berfungsi sebagai aset tradisional dan mudah dipahami.

Aset cadangan dunia digital, emas adalah aset dunia nyata

Pemahaman umum di antara analis industri adalah bahwa emas dan Bitcoin bukanlah pesaing, tetapi aset dari ekosistem yang berbeda. Emas adalah aset cadangan dunia nyata, sedangkan Bitcoin adalah aset dunia digital. Tantangan pasar saat ini adalah dunia nyata, jadi ada fase di mana emas untuk sementara mempertahankan dominasinya.

Namun, yang patut diperhatikan pada tahun 2026 adalah kemungkinan “rotasi tertunda”. Jika aset riil tradisional mengembang ke tingkat yang terlalu tinggi dan undervaluation relatif bergeser ke Bitcoin, arus masuk modal dapat dipercepat.

Struktur Pasar Bitcoin Saat Ini

Data on-chain terbaru menunjukkan komposisi yang menarik. Harga BTC saat ini berkisar di sekitar $84.510, dengan sekitar 63% investor memiliki biaya akuisisi rata-rata lebih tinggi dari harga saat ini. Sementara pasokan terkonsentrasi antara $85,000 dan $90,000, level support di bawah $80,000 tipis.

Situasi ini menunjukkan ekspektasi kenaikan yang terus-menerus di antara pelaku pasar. Pada saat yang sama, melihat indikator nilai relatif emas dan Bitcoin (kelipatan Meier), Bitcoin telah mencapai tingkat undervalued yang setara dengan keruntuhan FTX pada tahun 2022, dan mungkin ada ruang untuk kenaikan lebih lanjut mengingat lingkungan makro pada tahun 2026.

Apakah “Zaman Keemasan” Permanen atau Sementara

Beberapa ahli melihat narasi emas digital itu sendiri sebagai kegagalan. Masuk akal untuk menunjukkan bahwa Bitcoin tidak berfungsi sebagai lindung nilai inflasi atau aset safe-haven yang sebenarnya selama masa risiko geopolitik dan ketidakpastian keuangan.

Namun, dari perspektif lain, Bitcoin harus diposisikan sebagai “solusi permanen” daripada “lindung nilai sementara” terhadap inflasi. Pasokan tetap dan pertumbuhan jaringan yang berkelanjutan telah memberikan pengembalian yang bahkan melebihi emas selama periode multi-tahun.

Fase pasar saat ini membeli emas dan menjual Bitcoin mungkin merupakan anomali bahkan dari sudut pandang sejarah. Keyakinan pada aset digital sedang diuji karena “pembiasaan” terhadap emas tetap lazim di kalangan investor institusional dan ritel. Namun, apakah tahun 2026 akan menjadi titik balik akan tergantung pada perubahan lingkungan makro dan keputusan alokasi modal.