Kepanikan perbankan global dimulai di Jepang: Imbal hasil JGB meledak dan cryptocurrency runtuh

Situasi di pasar keuangan internasional sedang mengalami transformasi dramatis akibat kepanikan perbankan yang terpancar dari Jepang. Runtuhnya pasar obligasi Jepang mewakili skenario yang ditakuti para analis selama beberapa dekade, tetapi yang terwujud saat ini dengan konsekuensi sistemik global.

Selama perdagangan baru-baru ini, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 30-tahun telah meningkat secara dramatis, melampaui angka 3,91% dengan pergerakan lebih dari 30 basis poin. Peristiwa ini menandai titik puncaknya dalam sistem keuangan dunia, karena Jepang telah lama dianggap sebagai sumber likuiditas global yang paling dapat diandalkan.

Krisis likuiditas global: bagaimana pasar obligasi Jepang menguras modal dunia

Ole Hansen, ahli strategi senior di Saxo Bank, menyoroti bagaimana lonjakan imbal hasil JGB ini merupakan gejala dari hilangnya dukungan likuiditas yang kritis di seluruh dunia. “Salah satu sistem pendukung likuiditas yang paling andal secara global adalah melemah,” katanya. “Seiring dengan meningkatnya imbal hasil, modal ditarik kembali ke pasar domestik Jepang, menurut definisi menguras likuiditas dari pasar global.”

Fenomena ini mencerminkan runtuhnya carry trade, sebuah strategi yang digunakan selama beberapa dekade oleh investor internasional yang mengandalkan yen Jepang sebagai mata uang pembiayaan murah. Dengan kenaikan suku bunga, investor mengurangi posisi asing, menciptakan kesenjangan likuiditas yang beriak di setiap kelas aset global. Dinamika ini merupakan fondasi dari kepanikan perbankan yang menyebar di pasar internasional.

Bitcoin dan aset berisiko anjlok karena Nikkei menyerah 2,5%

Resonansi dalam industri cryptocurrency langsung dan parah. Bitcoin, yang telah mempertahankan posisi di atas $95.000 pada minggu sebelumnya, telah mengalami keruntuhan dan sekarang berada di sekitar $84.650 dengan penurunan 5,41% dalam 24 jam terakhir. Indeks saham turun secara signifikan, dengan Nikkei Jepang turun 2,5% dan kontrak berjangka AS menunjuk pada kerugian 1,5%.

Berlawanan dengan intuisi, logam mulia berkinerja positif, dengan emas menyentuh $4.700 per ons dan perak naik 7,5%, mencerminkan pencarian putus asa untuk aset safe-haven di saat ketidakpastian. Dikotomi antara aset berisiko dan safe-haven ini menyoroti sifat sistemik dari gangguan yang sedang berlangsung.

Jebakan Bank of Japan: tidak ada pilihan yang tidak memperburuk kepanikan perbankan

Otoritas moneter Jepang dihadapkan pada dilema kebijakan ekonomi tanpa solusi optimal. Jika Bank of Japan mencoba menahan imbal hasil melalui intervensi langsung di pasar, tekanan jual akan segera bergeser ke yen, menciptakan front ketegangan baru. Jika memutuskan untuk memperketat kebijakan moneter sebagai gantinya, efek depresi pada pasar obligasi akan semakin diperkuat, memperburuk kepanikan perbankan di pasar negara berkembang dan global.

“Jalur apa pun yang dipilih Bank of Japan, hasilnya sama: likuiditas global yang lebih ketat,” jelas Hansen. Oleh karena itu, opsi kebijakan yang tersedia bagi pembuat keputusan Jepang sama-sama kontraproduktif dari sudut pandang stabilitas keuangan internasional.

Pepatah lama kembali populer: hasil panen akan naik sampai ada yang pecah

Jim Bianco, seorang analis di Bianco Research, menggunakan prinsip fundamental pasar perbankan: “Pepatah lama pasar perbankan adalah bahwa imbal hasil akan terus naik sampai sesuatu rusak. Imbal hasil Jepang sekarang berada di level tertinggi 27 tahun dan naik secara vertikal. Kapan pecah akan terjadi di Jepang?”

Pernyataan ini dengan sempurna merangkum sifat tidak berkelanjutan dari situasi saat ini. Imbal hasil JGB telah meninggalkan jalur bertahap selama beberapa dekade, berubah menjadi perlombaan vertikal yang dianggap tidak berkelanjutan oleh banyak analis. Pertanyaan krusialnya tetap: aset atau pasar mana yang akan runtuh lebih dulu dalam konteks pengetatan likuiditas global ini?

Oleh karena itu, kepanikan perbankan yang terpancar dari Jepang bukan hanya krisis keuangan Jepang, tetapi juga tanda peringatan bagi seluruh ekosistem global, di mana likuiditas tetap menjadi bahan bakar fundamental dari semua pasar dan kelas aset.