BitGo menetapkan strateginya pada teknologi kustodian dengan IPO saham $18 por

BitGo menetapkan harga penawaran umum perdananya pada $ 18 per saham, memposisikan perusahaan sebagai akses langsung pertama pasar publik ke teknologi layanan kustodian aset digital tetap. Dengan kapitalisasi pasar sekitar $2 miliar berdasarkan total dilusi, perusahaan akan diperdagangkan di Bursa Efek New York di bawah simbol ticker BTGO pada hari Kamis, 22 Januari 2026, menandai IPO pertama yang berfokus pada kripto tahun ini.

Teknologi kustodian sebagai model bisnis yang membedakan

BitGo membedakan dirinya di pasar kripto karena fokusnya pada teknologi layanan kustodian dan staking, sebuah posisi yang sangat kontras dengan profil bisnis perusahaan lain di sektor ini. Tidak seperti perusahaan yang keuntungannya berfluktuasi langsung dengan volume transaksi dan aktivitas spekulatif, BitGo menetapkan pendapatannya pada layanan yang tidak terlalu fluktuatif.

Layanan kustodian digital mewakili segmen bisnis penting untuk infrastruktur kripto, terutama untuk institusi yang membutuhkan standar keamanan yang kuat. Teknologi yang diterapkan oleh BitGo di bidang ini telah memungkinkan perusahaan untuk mempertahankan aliran pendapatan yang konsisten bahkan selama periode kelemahan pasar, membedakan dirinya dari bisnis berbasis perdagangan di mana keuntungan bergantung pada volatilitas operasional dan volume transaksi.

BitGo menetapkan harga IPO dalam konteks pasar yang menantang

Penentuan harga datang pada saat yang kompleks untuk perusahaan kripto yang diperdagangkan secara publik. Saham platform aset digital terkait CoinDesk Bullish telah turun lebih dari 40% selama enam bulan terakhir. Owlting, yang mengkhususkan diri dalam stablecoin dan infrastruktur pembayaran, mengalami penurunan mendekati 90%, sementara Gemini Space Station, perusahaan kustodian yang terkait dengan Winklevoss bersaudara, terdepresiasi sekitar 70% pada periode yang sama.

Latar belakang koreksi sektor ini semakin intensif ketika seseorang mencatat bahwa indeks CoinDesk 20 mencatat penurunan sekitar 33% pada periode yang sama, mencerminkan bagaimana pasar publik telah menyesuaikan penilaian perusahaan kripto di tengah tekanan pada harga token dan pembatasan selera risiko.

Pendapatan yang dapat diprediksi vs volatilitas operasional

Analisis oleh Matthew Sigel, kepala riset aset digital di VanEck, memberikan wawasan yang relevan tentang mengapa BitGo dapat membenarkan harga yang lebih tinggi daripada IPO. Sigel mencatat bahwa layanan kustodian dan staking menyumbang lebih dari 80% dari pendapatan perusahaan, menghasilkan keuntungan yang dapat diprediksi yang kontras dengan bisnis yang digerakkan oleh transaksi.

Meskipun laporan keuangan BitGo pada awalnya mungkin membingungkan karena aktivitas bisnis tertentu dilaporkan dalam istilah kotor berdasarkan peraturan akuntansi, analisis fundamental mengungkapkan pola yang lebih jelas. Tidak termasuk biaya transaksi, bisnis inti BitGo menghasilkan sekitar $160 juta hingga $170 juta dalam pendapatan ekonomi tahunan dari kustodian dan staking, sementara perdagangan hanya menyumbang beberapa juta dalam laba bersih. Layanan terkait stablecoin tetap dalam tahap awal pengembangan.

Proyeksi pertumbuhan dan kelipatan valuasi

Sigel memperkirakan bahwa BitGo dapat menghasilkan pendapatan lebih dari $400 juta dan melebihi $120 juta dalam EBITDA pada tahun 2028. Proyeksi ini, jika terpenuhi, akan membenarkan penilaian di atas harga penawaran awal, memberikan BitGo kelipatan premium relatif terhadap perusahaan dengan volume perdagangan yang lebih tinggi seperti Coinbase atau Galaxy Digital.

Logika di balik perspektif ini terletak pada kualitas aliran pendapatan. Tidak seperti bisnis yang sangat bergantung pada volatilitas harga, teknologi layanan kustodian tetap menawarkan prediktabilitas keuntungan. Investor institusional sering menghargai fitur ini, terutama ketika layanan yang mendasarinya menghasilkan permintaan organik dalam ekosistem yang berkembang.

Konteks volatilitas dalam IPO cryptocurrency

Keputusan BitGo untuk go public datang dalam periode di mana pasar cryptocurrency telah mengalami tekanan yang signifikan. Bitcoin mundur ke $85.200, menandai level terendah baru untuk tahun 2026, di tengah gambaran yang lebih luas yang mencakup depresiasi di beberapa aset. Emas, yang telah mencapai $ 5.600 pada satu titik, mundur menjadi $ 5.200, sementara indeks seperti Nasdaq membukukan penurunan 1,5% dan perusahaan teknologi seperti Microsoft turun lebih dari 11%.

Namun, fokus BitGo pada teknologi layanan infrastruktur tetap menunjukkan bahwa perusahaan berusaha untuk membedakan dirinya justru karena sensitivitasnya yang lebih rendah terhadap volatilitas siklus ini. Taruhan institusional seputar BitGo adalah bahwa sementara sektor transaksional mengalami koreksi, layanan kustodian dan staking - mendasar untuk pengoperasian ekosistem kripto - terus menunjukkan permintaan yang tangguh.