Bitcoin Berjuang saat Emas Mencapai Puncak: Sifat Unik dari Siklus Baru 2026

Ketika pasar global melewati fase penghindaran risiko yang kuat, keretakan yang semakin jelas muncul antara bitcoin dan logam mulia. Bitcoin jatuh ke $85,26 ribu dengan kerugian 4,96% dalam 24 jam terakhir, sementara emas dan perak terus mencapai level tertinggi sepanjang masa. Menurut Philippe Bekhazi, CEO perusahaan perdagangan kripto XBTO, divergensi ini tidak mencerminkan hilangnya kepercayaan pada bitcoin, tetapi manifestasi yang paling jelas dari perubahan struktural yang mendalam: masuknya bitcoin ke era yang benar-benar baru, di mana sifat unik pasar kripto memainkan peran penting dalam pergerakan harga.

Pertanyaan sentral bukanlah apakah bitcoin akan terus terapresiasi dalam jangka panjang, melainkan bagaimana investor perlu mengkalibrasi ulang harapan mereka dalam transisi dari pasar spekulatif ke pasar institusional yang matang.

Perpisahan dengan Volatilitas Ventura: Menuju Era Institusional Pasca-IPO

Bitcoin tidak lagi memetakan jalur aset perbatasan. “Ada perbedaan mendasar antara Bitcoin dan apa yang kita sebut kripto,” kata Bekhazi selama wawancara dengan CoinDesk. Bitcoin, dalam pandangannya, telah memasuki fase pasca-IPO yang ditandai dengan institusi yang memprioritaskan stabilitas, likuiditas, dan strategi manajemen risiko yang canggih daripada pencarian pengembalian eksplosif khas fase ventura.

Transformasi ini memiliki konsekuensi mendalam pada bagaimana pasar berperilaku. Era reli spekulatif dan volatilitas reflektif secara bertahap memberi jalan bagi dinamika yang lebih matang. Kendaraan yang diatur, perbendaharaan perusahaan, dan pasar derivatif menyerap pasokan bitcoin, secara alami menekan volatilitas dan membuat aksi harga kurang dramatis daripada di masa lalu.

Ini tidak berarti bahwa tesis dasar bitcoin telah dikompromikan. Permintaan struktural tetap menjadi pendorong makroekonomi utama jangka panjang. Arus ETF institusional dan pembelian perusahaan terus berkembang dalam lingkungan pasokan bitcoin yang tetap dan dapat diprediksi. Ketidakseimbangan ini, menurut Bekhazi, terus mendukung penilaian jangka panjang bahkan jika harga tampaknya berada dalam kisaran sempit dalam jangka pendek.

Mengapa Pasar yang Terfragmentasi Menciptakan Masalah Unik dalam Perdagangan Kripto

Elemen penting dalam era baru ini adalah peran struktur mikro pasar. Bekhazi menunjuk pada kaskade likuidasi pada bulan Oktober, ketika lebih dari $19 miliar dalam posisi leverage dihilangkan dari pasar kripto karena tarif dan ketidakpastian geopolitik. Episode ini menyoroti bagaimana sifat unik dari struktur pertukaran kripto yang terfragmentasi memperkuat dislokasi harga.

“Kami memiliki investor besar yang ingin mendapatkan eksposur ke bitcoin, tetapi secara bersamaan perlu melakukan lindung nilai terhadap penurunan tajam,” kata CEO XBTO. Dinamika transfer risiko ini telah menjadi pendorong utama pengembalian dalam siklus baru, bukan arah harga bersih.

Struktur pasar kripto yang terfragmentasi – masalah unik murni yang menjadi ciri bursa – memungkinkan manajer aktif untuk bertindak sebagai penyedia likuiditas selama kesenjangan harga yang disebabkan oleh likuidasi tiba-tiba, menghasilkan alfa dari struktur mikro bahkan ketika fundamental jangka panjang bitcoin tetap utuh. Pada saat-saat ketidakselarasan inilah peluang paling menarik diciptakan bagi mereka yang memahami dinamika yang mendasarinya.

Emas Muncul sebagai Mata Uang Safe-Haven Global

Saat bitcoin menghadapi penurunan, emas dan perak mengalami kebangkitan yang luar biasa. Survei perkiraan LBMA 2026 telah menetapkan konsensus paling bullish abad ini, dengan analis memprediksi kenaikan rata-rata harga emas hampir 40% dibandingkan dengan 2025 dan hampir dua kali lipat perak setelah kesalahan perkiraan terbesar tahun sebelumnya.

Bekhazi percaya bahwa rotasi menjadi logam mulia ini bersifat siklus daripada eksistensial. Emas tetap menjadi “mata uang safe-haven dunia karena ketegangan makroekonomi meningkat,” terutama bagi pemerintah dan bank sentral yang tidak memiliki likuiditas dan mandat politik untuk dengan cepat memindahkan sejumlah besar bitcoin selama krisis.

Pengamatan Bekazi yang paling tajam adalah bahwa penilaian relatif lebih penting daripada harga absolut. Rasio bitcoin-emas adalah alat yang tepat untuk mengukur siklus ini. Emas menyerap urgensi dan skala kebutuhan pemerintah langsung, sementara bitcoin – yang semakin diperlakukan oleh investor institusional sebagai aset neraca – mengembangkan proposisi nilainya dalam jangka waktu yang jauh lebih lama.

Pergerakan Pasar: Data Saat Ini Mencerminkan Penghindaran Risiko yang Meluas

24 jam terakhir telah melihat tekanan luas pada semua aset digital utama, yang mencerminkan pergeseran yang lebih luas di pasar global:

Bitcoin terus menderita lingkungan ketidakpastian geopolitik, diperdagangkan pada $85,26 ribu dengan penurunan 4,96%. Data derivatif menunjukkan bahwa pedagang membangun posisi short di pasar berjangka daripada likuidasi secara agresif di pasar spot, menunjukkan kehati-hatian strategis.

Ethereum Bitcoin berkinerja buruk, runtuh di bawah $2,84 ribu dengan kerugian 5,55%. Penjualan yang kuat di pasar spot mencerminkan lebih sedikit keyakinan tentang token alternatif selama fase risk-off.

Dogecoin Turun 5,69% menjadi $0,12, jatuh di bawah support utama di $0,1218 pada volume tinggi. Trader memantau zona $0,115-$0,12 sebagai area keputusan penting.

Pasar saham internasionalNikkei 225 Jepang turun 1,28% sementara saham Asia-Pasifik membukukan kerugian berbasis luas, menyusul sesi terburuk Wall Street dalam tiga bulan. Presiden Donald Trump telah meningkatkan ancaman tarif, mengguncang sentimen risiko global.

Emas dan Perak: Kedua logam terus mencetak level tertinggi baru sepanjang masa, memperkuat peran mereka sebagai aset safe-haven pilihan selama periode turbulensi makroekonomi.

Apa yang Bisa Membahayakan Tesis Bitcoin dalam Tatanan Kelembagaan Baru

Bekhazi secara eksplisit dalam mendefinisikan parameter yang menurutnya narasi bitcoin dapat mengalami krisis. Jika bitcoin diperlakukan sebagai aset teknologi yang sangat fluktuatif selama periode inflasi atau krisis sistemik, narasi “emas digital” akan segera gagal.

Aliran yang konsisten keluar dari ETF selama koreksi sederhana 20% akan menandakan bahwa tangan institusional lemah dan siklus pasca-IPO belum ditetapkan. Demikian pula, kenaikan harga disertai dengan runtuhnya aktivitas on-chain atau penggunaan stablecoin akan menunjukkan bahwa era kelembagaan dibangun di atas spekulasi daripada utilitas ekonomi yang asli.

Untuk saat ini, pasar sedang menguji apakah bitcoin dapat menjaga stabilitas sementara emas menyerap tekanan makroekonomi. Apakah kinerja buruk ini akan mencerminkan pematangan pasar yang sehat atau kesalahan penetapan harga sehubungan dengan logam mulia adalah pertanyaan yang akan menentukan fase berikutnya dari siklus kripto pada tahun 2026.