Koin kuno menekan bitcoin karena emas memperkuat peran safe-havennya

Dalam beberapa hari terakhir, koin bitcoin lama mencatat eksodus massal ke pasar perdagangan, sebuah fenomena yang mengekspos kerapuhan aset digital dalam menghadapi penyimpan nilai yang sebenarnya. Sementara emas tetap menjadi lindung nilai yang disukai di saat ketidakpastian, bitcoin telah mengungkapkan dirinya lebih sebagai instrumen likuiditas daripada alternatif digital untuk logam kuning.

Selama seminggu terakhir, setelah ketegangan geopolitik yang berasal dari ancaman tarif dan spekulasi militer di Kutub Utara, pasar mengalami volatilitas yang cukup besar. Datanya luar biasa: bitcoin menyerah 6,6% dari nilainya, sementara emas naik 8,6% ke level tertinggi sepanjang masa mendekati $ 5.000 per ons. Saat ini, bitcoin diperdagangkan pada $85,25 ribu dengan penurunan 4,94% dalam 24 jam terakhir, mencerminkan tekanan berkelanjutan pada aset tersebut.

Arus keluar koin lama memperkuat kerentanan bitcoin terhadap guncangan

Di balik perbedaan imbal hasil ini terdapat mekanisme pasar fundamental: perilaku panik investor. Koin lama—mata uang kripto yang terakumulasi selama bertahun-tahun—terus-menerus bermigrasi ke bursa, tanda yang jelas bahwa pemegang jangka panjang meninggalkan posisi mereka pada saat-saat kritis.

Bitcoin, berkat likuiditas yang tinggi dan akses instan, telah menjadi apa yang disebut analis NYDIG sebagai “ATM” digital. Ketika ketidakpastian melanda, itu tidak dijual secara strategis, tetapi secara refleks dilikuidasi untuk uang tunai segera. Greg Cipolaro, Direktur Riset Global NYDIG, mengatakannya dengan tepat: “Dalam periode tekanan, preferensi untuk likuiditas mendominasi. Bitcoin, terlepas dari ukuran dan kedalaman pasarnya, masih lebih fluktuatif dan menjual tanpa berpikir ketika leverage dibatalkan.”

Perilaku ini sangat kontras dengan emas. Meskipun kurang mudah diakses di pasar spot, investor cenderung mempertahankannya sebagai tempat berlindung yang aman. Bank sentral, jauh dari menjual, telah menimbun emas pada tingkat rekor, menghasilkan permintaan struktural yang mendukung harga. Sementara itu, aliran koin bitcoin lama ke pasar pertukaran memperkuat tekanan jual pada aset, mengurangi bantalan harga.

Likuiditas vs penyimpan nilai: mengapa investor memilih emas dalam krisis

Dinamika ini sangat jelas jika dilihat dari sudut pandang manajer portofolio. Pada saat penghindaran risiko, para profesional menggunakan bitcoin bukan sebagai penyimpan nilai tetapi sebagai alat untuk mengurangi VAR (Value at Risk) dan menghasilkan uang tunai. Emas, sebaliknya, berfungsi sebagai “penyerap likuiditas”—dibeli dan dipegang, bukan diperdagangkan.

Perbedaan penggunaan ini menjelaskan mengapa emas mempertahankan mahkota berusia 5.000 tahun sebagai cadangan darurat. Nilai emas global secara nominal telah meningkat sekitar $1,6 triliun dalam satu hari, mencerminkan besarnya arus pertahanan. Indikator sentimen, seperti Indeks Ketakutan dan Keserakahan JM Bullion, menunjukkan optimisme ekstrem pada logam mulia, sementara indikator yang sama dalam mata uang kripto tetap terjebak dalam ketakutan.

Bitcoin dan emas: cakrawala waktu yang berbeda untuk ketidakpastian yang berbeda

Perbedaan nyata antara aset ini bukan terletak pada narasi “uang keras” mereka, tetapi pada kerangka waktu ancaman yang mereka cakup. Emas menonjol sebagai lindung nilai terhadap guncangan episodik: tarif, pergeseran kebijakan, devaluasi jangka pendek, ancaman konflik. Bitcoin, di sisi lain, lebih cocok untuk ketidakpastian moneter jangka panjang: depresiasi kronis mata uang fiat, krisis utang negara, gangguan geopolitik yang berlangsung selama bertahun-tahun, bukan berminggu-minggu.

Dalam konteks saat ini, di mana pasar masih menganggap risiko sebagai berbahaya tetapi tidak fundamental, emas mempertahankan keunggulannya. Bitcoin akan terus dianggap sebagai aset berisiko beta tinggi selama investor mencari penyimpan nilai langsung.

Akumulasi bank sentral vs tekanan jual pemegang

Struktur permintaan pasar memperkuat asimetri ini. Bank sentral global terus mengakuisisi emas, terutama mereka yang ingin melakukan demonetisasi portofolio mata uang AS mereka. Permintaan kelembagaan ini menciptakan harga dasar yang tidak mungkin ditembus.

Bitcoin menghadapi dinamika yang berlawanan. Koin lama—mata uang kripto yang duduk dalam portofolio selama 5 atau 10 tahun—sekarang mengalir ke pasar, kemungkinan didorong oleh kebutuhan akan likuiditas dari investor profesional yang menghadapi tekanan di tempat lain. Data on-chain mengungkapkan pergerakan yang stabil dari alamat lama ke bursa, sebuah pola yang akan berlanjut selama volatilitas berlanjut.

Pelajarannya jelas: bitcoin tidak gagal dalam teknologinya atau narasi uang yang tahan sensor. Yang gagal adalah perannya dalam alokasi defensif jangka pendek. Untuk ketidakpastian langsung, emas tetap tak tergantikan. Bitcoin akan menemukan nilai sebenarnya ketika ketidakpastian bersifat eksistensial dan berkepanjangan, bukan ketika bersifat episodik.