Sementara Nilai Absolut Bitcoin Dipertanyakan, Arti Sebenarnya dari Reli Emas

Sebuah paradoks telah muncul di pasar kripto: Di tengah inflasi global, ketegangan geopolitik, dan ketidakpastian suku bunga, Bitcoin, yang dianggap sebagai penyimpan nilai mutlak, telah mengalami penurunan 15% dari tahun ke tahun, dibandingkan dengan kenaikan emas lebih dari 80%. Kesenjangan kinerja ini telah mempertanyakan salah satu narasi paling mendasar Bitcoin: Bisakah ia melakukan lindung nilai terhadap inflasi sebagai emas digital?

CoinDesk berbicara dengan pendukung lama Bitcoin dan manajer aset untuk memahami apa yang dia katakan dalam pertanyaan ini. Alih-alih kisah kegagalan sederhana, jawaban yang muncul menyajikan gambaran yang lebih kompleks tentang dinamika pasar yang mendasari pasar.

Paradoks dalam Kinerja Harga: Pemisahan BTC dan Emas

Secara teori, aset lindung nilai inflasi harus terapresiasi nilainya ketika daya beli uang menurun. Untuk kompleks emas dan logam mulia lainnya, asumsi ini berhasil. Pada tahun 2025, reli emas telah bereinkarnasi kepercayaan pada alat perlindungan inflasi tradisional. Namun, situasinya sangat berbeda untuk Bitcoin.

Dengan harga Bitcoin saat ini melayang di $85,37K, kinerja tahun-ke-tahun negatif lebih dari 15%. Periode ini menandai periode di mana “nilai absolut” dan tesis safe haven pendukung Bitcoin diuji secara nyata. Pertanyaannya sekarang disebutkan: Mengapa seseorang harus berinvestasi dalam Bitcoin ketika aset tradisional menawarkan pengembalian yang lebih baik? Jawaban atas pertanyaan ini terletak pada dinamika internal pasar.

Kelimpahan atau Kurangnya Permintaan? Pernyataan Pendukung Bitcoin

Dalam kata-kata Mark Connors, chief investment officer di Risk Dimensions, ini bukan masalah permintaan, tetapi masalah distribusi pasokan. Arus masuk ETF institusional, meskipun berskala besar, tidak mendorong harga Bitcoin ke atas. Sebaliknya, aliran uang ini menyerap pasokan dekade ini – aset yang dirilis oleh pengadopsi awal.

Pernyataan ini mendukung tesis “memori otot” CIO Bitwise, Andre Dragosch. Menurut Dragosch, reli logam mulia adalah hasil dari kecenderungan investor untuk beralih ke aset yang mereka kenal dan percayai di saat ketidakpastian. Bitcoin masih dianggap sebagai aset berisiko dari perspektif ini. Namun, Dragosch menyatakan bahwa dia yakin bahwa Bitcoin akan diminati ketika aset keras tradisional menjadi ekstrem dan modal mulai bergerak menuju opsi bernilai yang lebih menarik.

CIO ByteTree, Charlie Morris, menyarankan perbedaan teknologi yang lebih dalam. Dia mencatat bahwa penggemar emas dan maksimalis Bitcoin menggunakan narasi yang sama tentang pasokan terbatas, pencetakan uang, inflasi, dan kekacauan. Namun, menurut Morris, emas adalah aset cadangan untuk dunia nyata, sedangkan Bitcoin adalah alat untuk dunia digital. Karena masalah saat ini terjadi di dunia nyata, Bitcoin tidak gagal — hanya ditarik kembali sejalan dengan saham internet.

Implikasi Distribusi Kepemilikan dan Arus Masuk ETF Institusional

Peter Lane, CEO Jacobi Asset Management, mengakui bahwa narasi “emas digital” tidak muncul saat diuji. Di saat tekanan geopolitik dan ketidakpastian moneter, Bitcoin belum bertindak sebagai lindung nilai sejati terhadap inflasi atau safe haven. Pada tahun 2025, emas dan perak menang luar biasa.

Namun, Lane memprediksi bahwa itu akan melihat rotasi Bitcoin yang tertunda. Saat ini, investor tertarik pada apa yang mereka ketahui dan percayai. Ada kepercayaan yang sudah lama ada dan dianut secara luas pada logam mulia. Bitcoin belum mendapatkan tingkat kepercayaan ini. Namun, Jessy Gilger, penasihat senior di Gannett Wealth Advisors, mencatat bahwa reli emas saat ini adalah gangguan sementara. Institusi mundur ke apa yang mereka ketahui di saat ketidakpastian, tetapi analisis standar deviasi historis menunjukkan bahwa Bitcoin pada akhirnya akan mengalami pengembalian ke rata-rata.

Ekspektasi Perusahaan dan Pergeseran Lingkungan Makro

Anthony Pompliano, Ketua ProCap Financial, menyebutkan bahwa Bitcoin sebagian besar telah berfungsi sebagai lindung nilai inflasi selama setengah dekade terakhir, tetapi karena perubahan kondisi makro. Dengan deflasi yang akan datang, Bitcoin perlu menemukan sumber permintaan lain untuk mendorong kehadirannya ke atas. Pompliano tetap optimis tentang potensi masa depan Bitcoin.

David Parkinson, CEO Musquet, percaya bahwa narasi “emas digital telah gagal” adalah reaksi prematur. Pasokan tetap Bitcoin dan pertumbuhan jaringan terus menghasilkan pengembalian yang luar biasa dibandingkan dengan emas dalam perspektif multi-tahun. Menurut Parkinson, Bitcoin sekarang muncul sebagai aset moneter asli Internet. Ini bukan “perlindungan” terhadap inflasi, tetapi solusi permanen.

Penembusan di Tingkat Teknis: XRP dan Dinamika Pasar yang Lebih Luas

Implikasi Bitcoin yang lebih luas dapat diamati dalam token beta tinggi seperti XRP. XRP turun sekitar 4% dari $1,91 menjadi $1,83 karena kemunduran Bitcoin. Penurunan dipercepat ketika menembus di bawah level support kritis di sekitar $1,87 dengan volume yang besar.

Dari perspektif teknis, trader sekarang melihat $1.80 sebagai level support kritis. Ketika harga diposisikan secara permanen di atas kisaran $1,87–$1,90, itu bisa menjadi tanda kemunduran korektif. Namun, pada tingkat harga saat ini, pasar tetap berada di bawah pengaruh penjualan risk-off.

Pengembalian Rata-rata: Potensi Nilai Jangka Panjang Bitcoin

Analisis Andre Dragosch signifikan berdasarkan kelipatan Mayer relatif antara Bitcoin dan emas. Bitcoin telah menjadi sebanding dengan tingkat keruntuhan FTX pada tahun 2022 dibandingkan dengan emas. Ini juga menunjukkan undervaluasi Bitcoin yang signifikan relatif terhadap lingkungan makro tahun 2026 dan tingkat jumlah uang beredar global.

Dinamika ini menunjukkan potensi koreksi ke atas dalam hal nilai absolut dalam beberapa bulan mendatang. Pendukung Bitcoin berpendapat bahwa kesenjangan kinerja saat ini mencerminkan siklus pasar sementara daripada hilangnya permintaan permanen. Fakta bahwa uang institusional belum mendorong harga ke atas menunjukkan bahwa distribusi pasokan masih berlangsung dan potensi permintaan bitcoin tertunda. Dalam konteks ini, ketika aset tradisional mencapai tingkat ekstrem, ada kemungkinan modal akan pindah ke area dengan potensi nilai absolut yang lebih tinggi.