Pita Hash Bitcoin Menandakan Stres Penambang yang Berkepanjangan karena Daya Komputasi Jaringan Meluncur 15%

Kekuatan komputasi jaringan Bitcoin telah berkontraksi secara signifikan dari puncaknya pada bulan Oktober, dengan hashrate—kekuatan komputasi kolektif yang mengamankan blockchain—mundur sekitar 15% menjadi sekitar 977 exahashes per detik (EH/s), turun dari sekitar 1,1 zettahashes per detik (ZH/s). Kemunduran ini mencerminkan tekanan yang meningkat pada operator pertambangan karena margin profitabilitas terkompresi, menciptakan titik kritis bagi industri.

Hash Ribbon, indikator teknis utama yang dikembangkan oleh Glassnode yang membandingkan tren hashrate jangka pendek dan panjang, telah terbalik dalam beberapa pekan terakhir, sinyal yang secara historis mendahului pergeseran pasar yang signifikan. Ketika pita terbalik, ini biasanya menunjukkan bahwa penambang dipaksa ke posisi penjualan untuk mempertahankan operasi, memperkenalkan tekanan pasokan jangka pendek ke pasar.

Penurunan Daya Komputasi Mengungkapkan Ekonomi Operator di Bawah Tekanan

Kemunduran hashrate berasal dari penambang yang mengubah peralatan offline karena struktur biaya mereka tidak lagi membenarkan operasi berkelanjutan pada tingkat harga saat ini. Sekitar 63% dari kekayaan bitcoin yang diinvestasikan berada di atas basis biaya $88.000, sementara perdagangan BTC saat ini mendekati $83,57 ribu menggarisbawahi tekanan profitabilitas yang memengaruhi sektor ini. Resesi daya komputasi mencerminkan perilaku ekonomi yang rasional—ketika pengembalian tidak lagi menutupi biaya operasional, operator secara alami mengurangi kapasitas.

Data onchain mengungkapkan konsentrasi pasokan yang signifikan antara $85.000 dan $90.000, ditambah dengan support tipis di bawah $80.000. Struktur ini menunjukkan potensi volatilitas jika tekanan ke bawah meningkat, meskipun dinamika pasar dapat bergeser karena tekanan operator mencapai tingkat kritis.

Pola Pita Hash: Memahami Sinyal Kapitulasi

Pita Hash terbalik muncul pada akhir November, bertepatan dengan penurunan bitcoin menuju $80.000. Preseden historis menunjukkan bahwa periode stres operator pertambangan yang berkelanjutan sering berbalik arah setelah operator yang tidak efisien keluar dari pasar dan tekanan penjualan habis dengan sendirinya. Pola pita biasanya dinormalisasi setelah rata-rata pergerakan hashrate 30 hari naik kembali di atas rata-rata 60 hari—pengaturan yang sering selaras dengan momentum harga yang diperbarui.

Dinamika kontrarian ini, yang disorot oleh analis di VanEck, menunjukkan bahwa tekanan operasional terburuk mungkin mendekati penyelesaian. Alih-alih sinyal bearish, kapitulasi penambang secara historis menandai fase transisi di mana pasar mulai menetapkan harga kembali ke atas karena tekanan sisi penawaran berkurang.

Kesulitan Berulang Memotong Hambatan Jangka Pendek

Kesulitan penambangan, yang menyesuaikan diri setiap dua minggu untuk mempertahankan waktu blok 10 menit yang konsisten, dijadwalkan untuk revisi ke bawah 4%, sehingga target menjadi sekitar 139 triliun. Ini menandai penyesuaian negatif ketujuh dalam delapan periode berturut-turut, yang mencerminkan efek cascading dari penurunan hashrate di seluruh jaringan.

Sementara pengurangan kesulitan secara teoritis harus menstabilkan ekonomi operator, frekuensi penyesuaian ke bawah menggarisbawahi tekanan struktural di sektor ini. Setiap pengurangan menandakan kapitulasi yang sedang berlangsung daripada stabilisasi, yang berpotensi memperpanjang durasi tekanan jual hingga awal Februari.

Realokasi Modal: Penambang Beralih ke AI dan Komputasi Berkinerja Tinggi

Di luar dinamika hashrate, hambatan pasokan tambahan berasal dari operator yang mengalokasikan kembali modal dari penambangan bitcoin ke kecerdasan buatan dan infrastruktur komputasi berkinerja tinggi. Perusahaan seperti Riot Platforms telah mengumumkan poros strategis, melikuidasi cadangan bitcoin untuk mendanai investasi AI padat modal. Reorientasi di seluruh sektor ini mencerminkan perubahan perhitungan risiko-pengembalian karena operator melakukan diversifikasi dari eksposur pertambangan tradisional.

Prospek Pita Hash: Ketika Konsolidasi Menjadi Kapitulasi

Durasi yang diperpanjang dari pola Hash Ribbon terbalik—sekarang bertahan selama kurang lebih dua bulan—menunjukkan bahwa rasionalisasi penambang masih jauh dari lengkap. Namun, keandalan historis metrik sebagai indikator kontrarian menyiratkan bahwa kondisi saat ini, meskipun menantang, mungkin mewakili dasar kapitulasi daripada lantai untuk harga bitcoin itu sendiri.

Saat jaringan terus menyeimbangkan kembali dan operator yang kurang efisien keluar, inversi Hash Ribbon akhirnya kembali ke posisi normal dapat menandakan momentum akumulasi baru di antara pelaku pasar yang lebih kuat. Pelaku pasar yang memantau pola pita ini dengan cermat mungkin menemukan bahwa tekanan penambang yang berkelanjutan pada akhirnya menandai titik terendah, secara historis diikuti oleh transisi fase dalam penemuan harga.