Berita minggu ini: Mengapa emas bersinar sementara Bitcoin tertinggal

Berita paling relevan di pasar aset minggu ini mencerminkan kontras yang mencolok: sementara logam mulia mengalami momen kemegahan sejarah, bitcoin tetap terjebak di margin pasar. Divergensi ini telah menghidupkan kembali perdebatan di antara para ahli tentang apakah narasi adopsi BTC institusional benar-benar telah berakhir atau jika kita hanya menyaksikan jeda alami dalam siklus harga.

Reli logam mulia menentang ekspektasi

Pasar logam mulia mengalami pergerakan eksplosif selama beberapa sesi terakhir, dengan emas mencapai rekor baru di $ 4.930 per ons, mewakili peningkatan 1,7% hanya dalam satu hari. Perak tidak jauh di belakang, naik 3,7% menjadi $ 96 per ons. Pergerakan ini mencerminkan meningkatnya selera untuk aset safe-haven, yang secara tradisional dikaitkan dengan periode ketidakpastian di pasar.

Bitcoin, sebaliknya, melukiskan gambaran yang sangat berbeda. Aset kripto teratas tertekan lebih rendah, turun menjadi $83,57K, dengan kerugian 6,38% selama 24 jam terakhir. Penurunan ini menempatkan bitcoin sekitar 34% di bawah level tertinggi sepanjang masa di $126,08 ribu yang tercatat awal tahun ini, memperdalam perdebatan tentang kinerjanya saat ini.

Teka-teki Kinerja Buruk: Akhir Narasi atau Koreksi Alami?

Berita tersebut telah menghasilkan interpretasi yang saling bertentangan di antara analis di sektor ini. Jim Bianco, kepala sekolah di Bianco Research, mengajukan pertanyaan provokatif: apakah narasi adopsi kelembagaan bitcoin benar-benar berakhir? “Pengumuman adopsi tidak lagi membuat dampak seperti dulu,” kata Bianco dalam sebuah posting baru-baru ini. “Pasar membutuhkan tema pendorong baru, dan untuk saat ini tidak jelas apa itu.”

Pandangannya kontras dengan Eric Balchunas, analis ETF senior di Bloomberg, yang menawarkan sudut pandang yang berbeda. Balchunas mengingat bahwa bitcoin telah mengalami pertumbuhan yang luar biasa dalam jangka panjang. Dari bagian bawah musim dingin kripto tahun 2022, ketika mencapai kurang dari $16.000, aset tersebut melonjak ke level tertinggi baru-baru ini, mewakili perkiraan kenaikan 300% dalam waktu sekitar 20 bulan.

“Apakah mereka benar-benar mengharapkan pengembalian tahunan sebesar 200% tanpa jeda?” tanya Balchunas. Argumennya menunjukkan bahwa konsolidasi saat ini bisa jadi hanya itu: jeda yang sehat setelah langkah luar biasa.

Faktor investor awal yang mengeksekusi strategi keluar

Analisis yang lebih dalam tentang pergerakan harga mengungkapkan dinamika lain yang berperan: “perdagangan ambil untung diam-diam” yang dilakukan oleh investor yang mengakuisisi bitcoin bertahun-tahun yang lalu. Balchunas mengilustrasikan fenomena ini dengan mengutip kasus seorang investor yang menjual BTC senilai lebih dari $9 miliar baru-baru ini, setelah memegang posisinya selama lebih dari satu dekade. Jenis pergerakan ini, meskipun individual, mewakili aliran likuiditas yang konstan meninggalkan pasar.

Ketika beberapa pemegang jangka panjang mengeksekusi keluar ini secara bersamaan, efek kumulatif mendorong harga ke bawah, terutama dalam konteks di mana permintaan spekulatif telah melemah.

Perbandingan kinerja: Konteks yang lebih luas sejak kemenangan pemilu 2024

Di sinilah narasinya menjadi lebih menarik. Bianco menganalisis pergerakan berbagai aset dari tak lama setelah kemenangan pilpres November 2024 hingga saat ini, mengungkapkan pola yang mencolok:

• Bitcoin: -2.6%
• Perak: +205%
• Emas: +83%
• Nasdaq: +24%
• S&P 500: +17.6%

Bitcoin tidak hanya tertinggal dari logam mulia, tetapi ternyata hampir menjadi satu-satunya aset di wilayah negatif selama periode ini. “Sementara kami menunggu tema baru itu untuk mendorong pasar, hampir semua yang lain bergerak cepat, sementara bitcoin tetap lumpuh,” Bianco mengamati.

Balchunas, bagaimanapun, menambahkan perspektif tambahan: hanya 14 bulan yang lalu, pada November 2024, bitcoin telah naik 122% dalam istilah tahunan, secara signifikan mengungguli emas. “Logam hanya mencoba untuk mengejar ketinggalan,” katanya, menunjukkan bahwa reli saat ini bisa menjadi bagian dari koreksi jangka panjang daripada pembalikan fundamental.

Berita yang mendasarinya: Pergeseran ke aset defensif

Titik balik yang sebenarnya tampaknya terletak pada pergeseran yang lebih luas dalam psikologi pasar menuju aset yang dianggap defensif. Penurunan bitcoin dan indeks CoinDesk 20 terjadi secara paralel dengan pergeseran penting dalam penghindaran risiko, mendorong modal dari aset kripto spekulatif ke komoditas berwujud dan saham berkapitalisasi besar.

Pasar derivatif kripto juga mengirimkan sinyal kehati-hatian, dengan kontraksi yang signifikan dalam minat terbuka dan peningkatan permintaan untuk opsi pelindung dan posisi pendek. Pergerakan ini menunjuk pada investor yang diposisikan secara defensif, mengantisipasi potensi volatilitas tambahan.

Berita tersebut, pada dasarnya, mencerminkan transisi sementara dalam preferensi investor, di mana selera risiko untuk sementara melenya, mendukung safe-haven tradisional seperti emas dan aset yang berkorelasi dengan stabilitas makroekonomi.