DAT Institusional Mengubah Struktur Pasar Kripto, Alasan Sebenarnya Reli Bitcoin pada Tahun 2026

Pada awal 2026, Bitcoin naik sekitar 7% year-to-date, mencapai level tertinggi $97.000 pada satu titik. Namun, dengan koreksi pada akhir Januari, saat ini melayang di sekitar $83.500, menunjukkan volatilitas pasar yang penting. Pergeseran ini bukan hanya tentang fluktuasi harga tetapi juga tentang pergeseran struktural yang mendalam di pasar kripto, terutama munculnya produk institusional seperti perwalian aset digital (DAT) dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), yang siap untuk mengubah dinamika pasar secara fundamental.

Menurut analis di NYDIG Research dan Wintermute, pasar kripto tradisional didominasi oleh siklus spekulatif oleh investor ritel. Namun, sekarang strukturnya berubah secara signifikan. Siklus empat tahun berdasarkan halving Bitcoin telah berakhir, dan produk institusional seperti ETF dan DAT muncul sebagai “penguasa pasar baru”.

Siklus 4 tahun telah berakhir, dan era investor institusional bergeser

Secara tradisional, pasar Bitcoin telah mengulangi siklus besar seputar peristiwa halving kira-kira setiap empat tahun. Halving adalah peristiwa di mana imbalan penambangan Bitcoin dibelah setengahnya, terjadi kira-kira setiap 210.000 blok, atau setiap empat tahun. Secara historis, Bitcoin telah membentuk siklus spekulatif dengan keuntungan signifikan segera setelah peristiwa ini, diikuti oleh pergeseran ke pasar beruang sebelum halving berikutnya.

Wintermute baru-baru ini mencatat bahwa “siklus empat tahun telah berakhir.” Titik balik ini didorong oleh pesatnya ekspansi produk institusional seperti DAT dan ETF. Instrumen keuangan ini menghasilkan mekanisme arus modal yang berbeda dengan investor ritel.

DAT dan ETF bertindak seperti “taman berpagar”, bisa dikatakan. Ini berarti bahwa meskipun ada permintaan berkelanjutan untuk aset besar (Bitcoin, Ethereum) melalui produk ini, mekanisme tradisional aliran modal alami ke altcoin lain tidak berfungsi.

Risiko Geopolitik Menegaskan Kembali Nilai Aset Non-Negara

Salah satu faktor utama yang mendorong reli tahun ini adalah ketidakstabilan politik di Amerika Serikat. Ketegangan antara mantan Presiden Donald Trump dan Ketua Fed Jerome Powell telah berdampak signifikan pada sentimen pasar.

Menurut Greg Cipollaro (NYDIG Research), distorsi kebijakan moneter akibat intervensi politik secara historis memiliki dampak negatif hampir tanpa kecuali. Intervensi Presiden Richard Nixon di Federal Reserve pada tahun 1972 adalah pola yang sama. Hasilnya adalah produk sampingan khas dari inflasi yang tinggi, penurunan kredit bank sentral, dan melemahnya mata uang.

Di tengah risiko ekonomi makro ini, ada permintaan yang meningkat untuk aset non-negara seperti Bitcoin dengan pasokan tetap. Jumlah uang beredar global telah mencapai titik tertinggi sepanjang masa, dan logam mulia seperti emas dan perak juga meroket. Namun, Bitcoin, yang dianggap sebagai “emas digital”, pernah tertinggal oleh pergerakan ini. Cipollaro mencatat bahwa “penyimpan nilai yang benar-benar non-berdaulat sangat langka,” mencatat bahwa Bitcoin akhirnya mengejar ketinggalan dengan ranah itu.

Beban sentimen pasar diangkat satu demi satu

Kenaikan di awal tahun juga berkontribusi pada pelepasan beberapa “bobot” struktural.

Pemanenan kerugian pajak, metode di mana investor menyadari kerugian pada akhir tahun untuk mengimbangi keuntungan yang diperoleh pada aset lain, berakhir pada awal 2026. Pada saat yang sama, posisi beli yang tidak dilindung nilai yang timbul dari peristiwa likuidasi besar pada bulan Oktober juga secara bertahap diserap oleh pasar. Pengurangan tekanan ini telah menciptakan kondisi untuk harga yang lebih tinggi.

Di sisi lain, sebagian besar pasar belum diuntungkan dari ini. Di pasar altcoin pada tahun 2025, durasi reli kecil telah dipersingkat menjadi rata-rata hanya 20 hari, penurunan yang signifikan dari lebih dari 60 hari pada tahun 2024. Ini berarti bahwa sementara sebagian besar modal baru terkonsentrasi pada aset besar Bitcoin dan Ethereum, itu belum tumpah ke seluruh pasar.

Minat investor kecil bergeser ke area lain

Salah satu alasan mengapa tahun 2025 menjadi “tahun konsentrasi ekstrem” adalah pergeseran target investasi investor kecil. Perhatian mereka telah bergeser dari pasar kripto ke saham terkait AI, tanah jarang, dan saham komputasi kuantum. Arus keluar dana ini telah secara signifikan mengurangi kehadiran investor kecil di pasar kripto.

3 Katalis Mendukung Keuntungan Masa Depan

Agar pasar naik di atas level saat ini, diperlukan beberapa katalis.

Pertama, investor institusional memasukkan aset digital yang lebih luas ke dalam portofolio mereka. ETF spot untuk Solana (SOL) dan XRP sudah diperdagangkan, dan aplikasi DAT yang terkait dengan berbagai altcoin sedang ditinjau. Jika saluran investasi langsung untuk beberapa aset kripto diamankan dalam bentuk DAT, modal investor institusional yang saat ini terkonsentrasi di Bitcoin dapat tersebar ke pasar yang lebih luas.

Yang kedua adalah kebangkitan efek kekayaan. Reli kuat Bitcoin dan Ethereum dapat memberi investor pengayaan psikologis melalui keuntungan yang belum direalisasikan, yang dapat menyebabkan arus masuk modal ke pasar altcoin yang lebih spekulatif.

Yang ketiga adalah investor kecil memindahkan uang mereka dari pasar saham ke pasar kripto. Ini bisa membawa arus masuk stablecoin baru dan kebangkitan selera risiko.

Wintermute mengatakan bahwa “masih belum pasti berapa banyak modal yang pada akhirnya akan mengalir kembali ke aset digital.” Hasilnya akan tergantung pada apakah salah satu dari katalis ini secara berarti memperluas likuiditas di luar aset utama atau terus terkonsentrasi. Bagaimana produk mekanis baru seperti DAT dimasukkan ke dalam pasar kemungkinan akan menjadi faktor penting dalam menentukan arah pasar kripto pada tahun 2026.