Angsa Hitam dan Badak Abu-abu di Pasar Kripto: Belajar dari Kesalahan Masa Lalu

Setiap investor yang berputar di dunia cryptocurrency secara alami harus mendengar tentang dua konsep yang telah mengubah pemahaman risiko secara radikal: angsa hitam dan badak abu-abu. Istilah-istilah ini jauh melampaui jargon sederhana – mereka menggambarkan dua jenis bencana berbeda yang terus-menerus mengancam pasar keuangan. Memahami konsep-konsep ini menjadi kunci untuk bertahan hidup di dunia kripto, di mana bahkan prediksi paling canggih pun sering terbukti tidak dapat diterapkan.

Black Swan: Ketika Yang Tidak Terduga Berubah Menjadi Bencana

Istilah “angsa hitam” diusulkan oleh penulis dan matematikawan Nassim Taleb, yang menggunakan kata ini untuk menggambarkan fenomena yang sangat tiba-tiba dan tidak dapat diprediksi yang berdampak besar pada sistem keuangan. Sekilas, ini terdengar seperti konsep filosofis, tetapi pada kenyataannya itu adalah realitas matematis.

Mengapa tepatnya “angsa”? Pada zaman kuno, orang Eropa dengan percaya diri mengakui bahwa semua angsa di dunia berkulit putih. Pernyataan ini adalah hasil pengamatan dan tradisi - orang tidak pernah melihat angsa hitam. Ketika penjelajah Eropa tiba di Australia dan bertemu dengan angsa hitam, itu menjungkirbalikkan seluruh pandangan dunia mereka. Secara simbolis: angsa hitam mengacu pada fenomena yang bertentangan dengan semua harapan dan pengalaman kita sebelumnya. Mereka pada dasarnya tidak dapat diprediksi, karena didasarkan pada peristiwa yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Taleb menekankan kelemahan fenomenal dari model statistik tradisional: mereka didasarkan pada data historis. Tetapi fenomena angsa hitam, menurut definisi, adalah sesuatu yang tidak ada sebelumnya. Jika sesuatu tidak ada di masa lalu, itu tidak dapat diprediksi menggunakan metode matematika yang menganalisis data masa lalu. Ini bukan pesimisme, ini logika.

Bagaimana angsa hitam memanifestasikan diri di pasar kripto? Contoh nyata pertama adalah 12 Maret 2020, ketika dunia terancam oleh pandemi. Pasar kripto turun dua kali dalam beberapa jam, dengan interval 13 jam. Itu bukan penurunan bertahap, tetapi keruntuhan sistemik. Analis kemudian melihat grafik dengan terkejut - mereka tidak melihat ini dalam tujuh tahun terakhir.

Poin lain: Pada 18 Mei 2021, regulator keuangan China mengeluarkan perintah khusus yang melarang semua transaksi mata uang kripto. Hasilnya seketika: dalam beberapa jam, pasar turun sebesar $13.591. Total likuidasi dalam satu hari melebihi $ 9 miliar. Itu adalah angsa hitam dalam bentuknya yang paling murni - pukulan tak terduga yang mengubah seluruh lintasan pasar.

Badak abu-abu: ancaman yang dilihat semua orang, tetapi tidak ada yang melarikan diri

Berbeda dengan angsa hitam, konsep badak abu-abu menggambarkan risiko dari jenis yang sama sekali berlawanan. Istilah ini diusulkan oleh Michele Walker, seorang ahli analisis risiko, dalam bukunya “The Gray Rhinoceros”. Badak abu-abu adalah sesuatu yang dilihat semua orang dengan jelas, mengerti bahwa itu berbahaya, tetapi terus diabaikan.

Berbeda dengan angsa hitam, badak abu-abu muncul secara bertahap. Orang-orang melihat pendekatannya, mendengar langkah kakinya, tetapi memutuskan bahwa “sekarang bukan waktunya” untuk bertindak. Mereka berharap semuanya entah bagaimana akan terselesaikan dengan sendirinya, atau saat-saat terakhir akan cukup untuk menghindari pukulan. Seringkali ini disebabkan oleh kelembaman, takut membuat keputusan yang sulit, atau hanya karena orang terganggu oleh hal-hal lain.

Konsep badak abu-abu menekankan kebenaran kritis: apa yang dapat kita prediksi tetapi tidak dilakukan seringkali ternyata lebih merusak daripada pukulan yang datang entah dari mana. Seperti yang dikatakan Walker secara kiasan: semakin lama penundaan, semakin banyak kekuatan yang diperoleh badak sebelum menyerang dengan kekuatan penghancur penuh.

LUNA dan UST: badak abu-abu yang pernah dilihat semua orang

Pada 10 Mei 2022, Terra meluncurkan stablecoin algoritmik UST dan token terkaitnya, LUNA. Stabilitas koin dipastikan oleh mekanisme dua mata uang yang kompleks. Di atas kertas, itu tampak baru. Dalam praktiknya, banyak ahli memprediksi kecelakaan.

Rune Christensen, pendiri MakerDAO, secara terbuka memperingatkan masalah tersebut pada Januari 2022. Dia menyebut UST dan sistem serupa “skema Ponzi” – sistem yang hanya dapat bekerja selama anggota baru terus menggelontorkan uang. Ketika aliran berhenti, seluruh struktur diperhitungkan.

Selain itu, Anchor Protocol yang digunakan untuk mempromosikan UST menawarkan imbal hasil 20% – angka yang jelas bertentangan dengan realitas pasar. Setiap analis berpengalaman memahami: ini tidak dapat didukung. Tetapi jutaan investor, tertarik dengan pengembalian tinggi, mengabaikan ancaman yang jelas.

Hasilnya dapat diprediksi dan bencana pada saat yang bersamaan. LUNA turun dari $80 menjadi hampir nol dalam beberapa hari. UST telah kehilangan kontak dengan nilai nominalnya. Pengguna kehilangan miliaran dolar. Itu adalah badak abu-abu klasik - ancaman yang terlihat selama berbulan-bulan, diabaikan, dan kemudian ditimbulkan dengan-.

Angsa hitam dan badak abu-abu: apa perbedaan mendasarnya?

Perbedaan utama antara kedua konsep ini terletak pada kata “prediktabilitas”:

Angsa Hitam adalah fenomena yang sangat langka dan pada dasarnya tidak dapat diprediksi. Itu tidak dapat diprediksi karena bertentangan dengan semua pengalaman kita sebelumnya. Ketika angsa hitam terjadi, orang hanya perlu beradaptasi dengan realitas baru.

Badak abu-abu adalah fenomena yang dilihat orang dengan jelas, memahami probabilitasnya, tetapi secara aktif mengabaikan. Ini bukan tentang hal yang tidak diketahui, tetapi tentang pengabaian sadar (atau tidak sadar) terhadap ancaman yang jelas.

Di pasar kripto, kedua jenis risiko tersebut hidup berdampingan. Guncangan peraturan bisa berupa angsa hitam. Tetapi kekurangan teknis dan model ekonomi yang disfungsional adalah fenomena khas badak abu-abu.

Cara melindungi portofolio Anda: langkah praktis

Memahami kedua konsep ini memberi investor keuntungan konkret. Namun, perlindungan dari angsa hitam tetap hampir tidak mungkin – Anda hanya dapat memiliki beberapa cadangan likuiditas dan tidak menginvestasikan semuanya dalam satu aset. Tetapi perlindungan terhadap badak abu-abu sangat mungkin:

Pertama, Anda harus secara aktif mencari “ancaman yang terlihat”. Jika proyek kripto tertentu telah hidup dari janji pendapatan yang berlebihan selama berbulan-bulan, itu adalah badak abu-abu potensial. Jika model ekonomi terlalu kompleks untuk dipahami, ini juga merupakan tanda bahaya.

Kedua, kita perlu mendengarkan peringatan para ahli. Ketika suara-suara otoritatif di masyarakat memperingatkan risiko tertentu, mereka harus dipertimbangkan secara serius.

Ketiga, diversifikasi tetap menjadi pertahanan utama. Jika satu proyek runtuh, portofolio tidak akan hancur.

Angsa hitam dan badak abu-abu akan terus muncul di pasar kripto. Tetapi dengan pemahaman tentang konsep-konsep ini, investor menjadi lebih sadar dalam keputusan mereka, mengikuti tren populer secara tidak terlalu membabi buta, dan menghitung risiko mereka dengan lebih baik. Ini bukan jaminan terhadap kerugian, tetapi ini adalah jaminan bahwa kerugian ini akan menjadi hasil dari taruhan rasional dan bukan ketidaktahuan.