Jeremy Barnum mempertanyakan sifat regulasi platform stablecoin hasil tinggi

Jeremy Barnum, Chief Financial Officer JPMorgan, telah menyatakan keprihatinan serius tentang model operasi platform stablecoin yang menawarkan hasil di blockchain. Menurut eksekutif, platform ini pada dasarnya berfungsi sebagai lembaga keuangan yang tidak diatur, memanfaatkan teknologi blockchain sebagai mekanisme untuk menghindari kerangka peraturan yang telah melindungi deposan selama berabad-abad.

Modus operandi Biasa, ENA dan Unitas: Menarik dana melalui tarif yang kompetitif

Tiga platform yang disebutkan di atas – Biasa, ENA, dan Unitas – mengikuti pola yang sama: mereka menarik modal dengan menawarkan imbal hasil yang meniru suku bunga deposito bank tradisional. Namun, tidak seperti lembaga keuangan yang diatur, platform ini beroperasi tanpa tunduk pada persyaratan pengawasan kehati-hatian yang sama. Jeremy Barnum menunjukkan bahwa model bisnis ini mereplikasi perilaku perantara keuangan tradisional, tetapi tanpa perlindungan mendasar yang mendefinisikan perbankan konvensional.

Kesenjangan peraturan: Tidak adanya batas modal dan pertanggungan asuransi

Poin kritis yang ditunjukkan oleh eksekutif JPMorgan terletak pada dua kekurangan struktural. Pertama, platform ini tidak memiliki persyaratan kecukupan modal yang ketat, yang berarti mereka dapat beroperasi dengan dukungan yang tidak memadai dalam menghadapi guncangan pasar. Kedua, simpanan tidak dilindungi oleh skema penjaminan simpanan yang setara dengan yang ditawarkan oleh peraturan perbankan. Kombinasi ini menciptakan ruang hampa di mana risiko sepenuhnya ditransfer ke pengguna akhir.

Risiko keuangan yang mereplikasi pola historis

Jeremy Barnum memperingatkan bahwa penghindaran strategis terhadap regulasi yang bijaksana ini menciptakan kondisi yang kondusif untuk krisis keuangan. Sejarah ekonomi abad kedua puluh menunjukkan bahwa sistem keuangan tanpa pengawasan yang memadai cenderung mengakumulasi risiko hingga menghasilkan keruntuhan sistemik. Platform stablecoin imbal hasil, menurut analisis CFO JPMorgan, menunjukkan karakteristik yang sangat mirip dengan institusi yang tidak diatur yang memicu krisis sebelumnya, terutama karena ketergantungan mereka pada kepercayaan deposan tanpa dukungan keamanan yang nyata.