Perdebatan tentang penerbit stablecoin: bagaimana bank memikirkan kembali peran mereka dalam ekonomi digital

Diskusi di forum internasional mengungkapkan perpecahan mendalam antara otoritas keuangan tradisional dan pengusaha kripto mengenai siapa yang harus mengendalikan penerbitan dan hasil dari aset digital. Di satu sisi — pemimpin industri kripto, yang menuntut kebebasan kompetisi antara penerbit swasta, di sisi lain — bank sentral yang khawatir kehilangan kedaulatan negara atas penawaran uang.

Mengapa Coinbase membela hak penerbit atas hasil

Manajemen bursa kripto terbesar menegaskan bahwa pemegang stablecoin harus menerima imbalan atas penyimpanan dana mereka. Argumennya sederhana: orang tidak boleh kehilangan kesempatan untuk mendapatkan penghasilan dari modal mereka sendiri. Tetapi ini hanyalah lapisan permukaan dari posisi perusahaan.

Pada tingkat yang lebih dalam, ini berkaitan dengan kompetisi global antar yurisdiksi. Penerbit swasta menunjuk contoh negara lain — China telah menyatakan rencana untuk memastikan hasil dari yuan digital mereka. Jika regulator AS melarang imbalan dari stablecoin, posisi dominan dalam sistem keuangan akan direbut oleh pesaing offshore yang tidak terikat oleh hukum Amerika. Skenario seperti ini akan menggeser kekuatan keuangan ke yurisdiksi yang kurang berkembang dengan pendekatan yang lebih liberal.

Posisi bank: mengapa kedaulatan lebih berharga daripada inovasi

Para pemimpin bank sentral Eropa menyatakan keberatan keras. Menurut mereka, ketika penerbit swasta menawarkan hasil dari kepemilikan stablecoin, ini merusak dasar sistem perbankan itu sendiri. Hasil menarik deposito dari sektor perbankan tradisional, melemahkan lembaga keuangan dan mengancam stabilitas makroekonomi.

Kepala bank sentral Prancis mengembangkan posisi ini dalam arah filosofis-politik. Penawaran uang, menurut keyakinannya, terkait erat dengan konsep kedaulatan demokratis. Ketika negara kehilangan kendali atas peredaran uang, ia kehilangan alat kebijakan. Bahkan euro digital yang direncanakan, yang sedang dikembangkan oleh bank sentral UE, tidak boleh memberikan hasil kepada pemiliknya — kekuasaan harus mempertahankan monopoli atas pengelolaan uang.

Perang ideologi: desentralisasi versus kontrol negara

Pendukung kriptovaluta membawa debat ke tingkat yang lebih konseptual. Bitcoin, sebagai protokol desentralisasi tanpa penerbit pusat, menawarkan alternatif terhadap standar emas tradisional. Pendiri Coinbase menyatakan bahwa sistem keuangan dunia berkembang ke arah “standar bitcoin” — mata uang yang terlindungi dari inflasi dan manipulasi oleh negara mana pun.

Harga BTC saat ini di level $83.06K mencerminkan kepercayaan yang meningkat dari investor terhadap konsep ini. Komunitas kripto menegaskan: bitcoin lebih independen daripada bank sentral mana pun, karena tidak ada negara, perusahaan, maupun individu yang memiliki kendali atasnya.

Bankir menolak argumen ini, mengubah debat ke dalam kategori geopolitik. Bank sentral independen dari negara maju, menurut mereka, lebih dapat dipercaya daripada “penerbit anonim” kriptovaluta. Pemerintah berisiko kehilangan kedaulatan jika mengizinkan sistem uang swasta mengambil peran dominan di pasar, terutama di ekonomi berkembang yang rentan.

CLARITY sebagai cerminan konflik politik

Di Senat AS, nasib RUU CLARITY yang bertujuan mengatur regulasi pasar kripto tergantung. Pembahasannya dihentikan segera setelah Coinbase secara aktif menentang ketentuan tentang larangan hasil dari stablecoin.

Ini bukan sekadar perdebatan teknis tentang parameter aset digital. Di balik setiap posisi ada visi tentang arsitektur sistem keuangan masa depan. Pengusaha kripto berjuang untuk hak multiple penerbit dan kondisi kompetitif. Bank sentral melindungi hak negara atas kontrol eksklusif terhadap penerbitan uang. Hasil dari konflik ini akan menentukan apakah berbagai jenis penerbit — bank negara dan perusahaan swasta — akan hidup berdampingan dalam ekonomi digital, atau satu model akan menang.