Masa Depan Uang Digital dalam Konteks Revolusi Industri: Perspektif dari Banca d'Italia

Transformasi sistem moneter global sedang berlangsung secara penuh, didorong tidak hanya oleh inovasi teknologi, tetapi juga oleh faktor geopolitik yang terus berkembang. Sama seperti revolusi industri sebelumnya membentuk ekonomi dunia, transisi saat ini menuju uang yang sepenuhnya digital merupakan titik balik strategis bagi lembaga keuangan dan bank sentral. Banca d’Italia, melalui eksekutif utamanya, telah menyusun visi yang jelas tentang bagaimana transformasi ini akan berkembang dalam beberapa tahun ke depan, menetapkan prioritas yang jauh melampaui diskusi konvensional tentang mata uang digital.

Sistem Moneter Digital: Visi Strategis Fabio Panetta untuk Melampaui Stablecoin

Fabio Panetta, gubernur Banca d’Italia, berbagi pada pertengahan 2025 sebuah perspektif komprehensif tentang masa depan sistem moneter saat bertemu dengan asosiasi perbankan Italia. Pesan utamanya tidak diragukan lagi: baik uang dari bank komersial maupun uang yang diterbitkan oleh bank sentral menuju digitalisasi penuh, tetapi stablecoin akan tetap berada dalam posisi sekunder dalam arsitektur keuangan ini. Hierarki ini mencerminkan strategi yang disengaja dari pembuat kebijakan Eropa, yang secara konsisten memposisikan digitalisasi sebagai evolusi struktural jangka panjang, yang dipimpin oleh institusi publik dan bank yang sudah mapan, bukan oleh aset kripto yang diterbitkan secara swasta.

Panetta menekankan bahwa stabilitas stablecoin pada akhirnya bergantung pada keterikatannya dengan mata uang tradisional, yang menjadikannya instrumen yang bergantung dan bukan mandiri. Pengamatan ini sangat penting untuk memahami logika regulasi Eropa: sementara uang digital resmi mempertahankan otonomi dan kedaulatan moneter, stablecoin berfungsi sebagai pelengkap yang mewarisi kredibilitasnya dari referensi eksternal. Asimetri kekuasaan dalam sistem keuangan ini menunjukkan bagaimana bank sentral bermaksud menjaga kendali mereka atas penawaran uang meskipun teknologi blockchain semakin berkembang.

Mata Uang Tradisional dan Stablecoin: Peran yang Berbeda dalam Infrastruktur Pembayaran

Infrastruktur pembayaran muncul sebagai arena kompetisi penting antara lembaga keuangan tradisional dan peserta baru dalam ekosistem kripto. Panetta mengidentifikasi pembayaran sebagai bidang strategis di mana teknologi dan keputusan politik saling terkait untuk membentuk ekonomi global. Berbeda dengan masa lalu, ketika kekuatan pasar yang murni kompetitif mendominasi dinamika ekonomi, variabel kontemporer—seperti investasi, perdagangan, dan suku bunga—semakin dipengaruhi oleh arahan politik dan geopolitik.

Mata uang tradisional yang didigitalisasi akan tetap menjadi fondasi sistem moneter, sementara stablecoin akan menyediakan fungsi pelengkap untuk kasus penggunaan tertentu. Pembagian tanggung jawab ini tidak hanya mencerminkan preferensi teknologi, tetapi juga pilihan sadar untuk mempertahankan kekuasaan regulasi. Pengakuan bahwa ekonomi global sedang mengalami transformasi yang belum pernah terjadi sebelumnya, didorong oleh kemajuan teknologi, tidak mengurangi komitmen bank sentral untuk memastikan bahwa revolusi industri abad ke-21 tetap berada di bawah pengawasan dan kendali mereka.

Risiko Pengawasan dan Hambatan Transnasional: Penilaian Chiara Scotti

Pada September 2025, Chiara Scotti, wakil direktur Banca d’Italia, meningkatkan diskusi ke tingkat yang lebih konkret dengan membahas risiko spesifik yang terkait dengan stablecoin penerbitan ganda. Struktur ini, yang ditandai dengan token yang diterbitkan secara bersamaan di berbagai yurisdiksi di bawah satu merek, menghadirkan tantangan regulasi yang unik. Scotti memperingatkan bahwa pengaturan semacam ini dapat menimbulkan eksposur signifikan dalam aspek hukum, operasional, dan stabilitas keuangan seluruh Uni Eropa.

Rekomendasinya jelas: membatasi stablecoin ini ke yurisdiksi dengan standar regulasi yang setara dan memberlakukan mandat ketat terkait cadangan dan penebusan. Kekhawatiran utama adalah bahwa penerbitan lintas batas ini dapat menghindari kerangka pengawasan UE, menciptakan zona abu-abu di mana tanggung jawab regulasi menjadi tidak jelas. Meskipun sikap berhati-hati ini, Scotti secara pragmatis mengakui bahwa stablecoin memiliki potensi nyata untuk mengurangi biaya transaksi dan meningkatkan efisiensi sistem pembayaran.

Geopolitik dan Teknologi: Pilar Baru Transformasi Keuangan

Analisis bersama posisi Panetta dan Scotti mengungkapkan strategi Eropa yang kohesif menghadapi tantangan dari lanskap keuangan global yang baru. Lingkungan saat ini jauh kurang kooperatif dibandingkan dengan konteks revolusi industri sebelumnya, ketika struktur tata kelola internasional masih dalam pembentukan. Saat ini, fragmentasi geopolitik semakin meningkat sementara teknologi berkembang secara eksponensial, menciptakan ketegangan yang harus dinavigasi dengan cermat oleh lembaga keuangan tradisional.

Bank menghadapi lanskap di mana keputusan teknologi menjadi keputusan geopolitik, dan sebaliknya. Digitalisasi uang bukan sekadar latihan teknis, tetapi tantangan eksistensial yang menentukan siapa yang akan mengendalikan infrastruktur moneter di dunia multipolar. Banca d’Italia, dengan posisi strategisnya dalam skenario ini, menegaskan bahwa Eropa tidak akan menyerah pada kedaulatan moneter mereka kepada kekuatan desentralisasi dan tanpa perantara dari ekosistem kripto, dan tetap menjaga visi bahwa institusi publik akan tetap menjadi penjaga sistem keuangan global.