JPMorgan mengubah aliran dana di Wall Street dengan tokenisasi dolar di blockchain publik

Institusi keuangan besar di Wall Street mulai mengadopsi infrastruktur aset digital berbasis blockchain publik secara serius. Contohnya adalah JPMorgan yang mendistribusikan tokenized dollar JPMD di blockchain layer 2 Base milik Coinbase, yang merupakan contoh utama, dan ini melampaui sekadar eksperimen teknologi menjadi pilihan strategis untuk memenuhi kebutuhan bisnis spesifik investor institusi.

Permintaan investor institusi mendorong peralihan dari chain privat ke blockchain publik

JPMorgan sejak awal telah menyiapkan sistem pembayaran berbasis blockchain. Pada tahun 2019, mereka meluncurkan Onyx (sekarang Kinexys), sebuah chain privat berbasis Ethereum yang terotorisasi untuk klien institusi, dan saat itu ini merupakan langkah inovatif. Namun, situasi telah berubah dalam beberapa tahun terakhir. Pelanggan semakin meminta pembayaran dan penyelesaian di lingkungan blockchain publik.

Basak Toprak, kepala tokenisasi deposito di divisi pembayaran digital JPMorgan Kinexys, menjelaskan perubahan ini: “Seiring pelanggan memperluas aktivitas mereka di lingkungan on-chain, kami juga mendapatkan permintaan untuk mengikuti. Terutama dari investor institusi yang beroperasi dalam ekosistem kripto, mereka mencari alat pembayaran yang dapat dipercaya berbasis deposito bank.”

Saat ini, sebagian besar alat pembayaran yang tersedia di blockchain publik adalah stablecoin. Namun, institusi menginginkan produk yang memiliki karakteristik serupa dengan deposito bank tradisional, dan ini menjadi motivasi utama di balik distribusi JPMD.

JPM Coin, versi bank dari stablecoin

JPMD memiliki beberapa perbedaan penting dibandingkan stablecoin konvensional. Pertama, ini adalah klaim terhadap aset bank nyata JPMorgan dan dapat menghasilkan bunga. Jika stablecoin sebelumnya hanyalah alat penyimpan nilai, JPMD mempertahankan esensi sebagai produk bank.

Selain itu, JPMD beroperasi dalam lingkungan yang sepenuhnya terkendali. Berjalan di atas blockchain publik Coinbase Base, tetapi hanya dapat dipindahkan antar pihak yang terdaftar dalam whitelist yang disetujui. Artinya, hanya pelanggan institusi yang melalui proses onboarding JPMorgan yang dapat melakukan transaksi.

Toprak menekankan bahwa pendekatan ini memberikan keamanan dan transparansi yang dibutuhkan investor institusi secara bersamaan: “Kami mengendalikan kontrak pintar, mengelola kunci, dan memisahkan peran secara jelas. Kami juga memiliki kemampuan untuk memindahkan token dari satu alamat ke alamat lain.”

Kapan pembayaran di blockchain publik diperlukan?

Pelanggan institusi mulai menunjukkan cara mereka memanfaatkan JPMD secara spesifik. Terutama saat menggunakan aset yang mereka miliki di bursa seperti Coinbase sebagai jaminan, atau sebagai alat pembayaran dalam perdagangan margin terkait pembelian kripto.

Saat ini, transaksi semacam ini dilakukan melalui rekening bank off-chain tradisional atau stablecoin. Namun, rekening bank off-chain memiliki batas waktu, dan stablecoin menunjukkan profil risiko yang berbeda bagi pelanggan institusi. Toprak menjelaskan, “Dengan menggunakan JPMD, kita dapat mempertahankan stabilitas deposito bank sekaligus memastikan kecepatan lingkungan on-chain.”

Kompetisi dan potensi koeksistensi dengan stablecoin

Apakah pengenalan JPMD oleh JPMorgan akan menjadi ancaman langsung bagi pasar stablecoin? Brian Foster, kepala global divisi grosir Coinbase, menyebutkan, “Deposito bank yang tokenized adalah sepupu dari stablecoin.” Karena keduanya dapat digunakan untuk pembayaran on-chain, penyelesaian di bursa, dan sebagai jaminan.

Namun, Foster berpendapat bahwa pasar akan menentukan mana yang lebih unggul, bukan dirinya. “Bank harus berpikir bukan hanya tentang menciptakan produk yang berguna di dalam ekosistem mereka sendiri, tetapi juga bagaimana mendistribusikan dan memperluas produk ini di luar ekosistem mereka.”

Foster melihat masa depan keuangan on-chain sebagai spektrum. Di satu ujung ada produk bank yang sepenuhnya terkendali, dan di ujung lain ada alat on-chain non-kustodian seperti DeFi. “Agar pelanggan dapat memilih sesuai keinginan mereka, kami ingin menawarkan cara untuk memilih dari seluruh spektrum ini dan menjalani petualangan mereka.”

Strategi pengelolaan risiko JPMorgan, mengatasi kekhawatiran tentang blockchain publik

Masuknya institusi keuangan besar seperti JPMorgan ke blockchain publik tetap merupakan langkah besar, terutama karena organisasi keuangan internasional seperti Bank for International Settlements (BIS) secara berulang memperingatkan tentang risiko sistem blockchain.

Alasan JPMorgan mampu mengatasi kekhawatiran ini dan meluncurkan distribusi adalah karena adanya tata kelola internal yang ketat dan kerangka pengelolaan risiko. Toprak menjelaskan, “Segala sesuatu yang kami distribusikan melalui proses tata kelola internal, dan semua risiko terkait ditinjau dari berbagai sudut.”

Secara spesifik, JPMorgan mengendalikan kontrak pintar secara penuh, mengelola kunci kriptografi secara ketat, dan mengikuti prinsip pemisahan peran. Mereka juga memiliki hak untuk mengendalikan perpindahan token yang mereka distribusikan sebagai satu-satunya pengelola token tersebut.

Toprak menekankan bahwa blockchain publik telah membuktikan kestabilannya selama bertahun-tahun. “Ini tidak jauh berbeda dari mengembangkan aplikasi di atas lapisan teknologi lain. Infrastruktur blockchain publik adalah tempat banyak inovasi terjadi dan tempat di mana pelanggan kami semakin banyak berkumpul.”

Akhirnya, pengenalan JPMD oleh JPMorgan bukan sekadar eksperimen teknologi. Ini adalah pengakuan bahwa blockchain publik telah diakui sebagai infrastruktur dasar bagi lembaga keuangan tradisional, dan bahwa aktivitas on-chain pelanggan institusi kini bukan lagi pilihan, melainkan keharusan. Perpindahan yang diam-diam dipersiapkan Wall Street ini akan terus membentuk ulang ekosistem keuangan di masa depan.