Penelitian baru: Inflasi tinggi dapat membatasi reli bullish Bitcoin dan meningkatkan biaya Fed

Sebuah penelitian baru dari Peterson Institute dan Lazard menunjukkan ketidakpastian besar bagi para investor cryptocurrency. Tidak hanya inflasi yang diperkirakan mencapai 2,7% pada tahun 2025 dan mungkin naik lagi menjadi 4% pada tahun 2026—hal ini dapat menghambat pemotongan suku bunga Federal Reserve yang diharapkan, yang biasanya akan mendorong kenaikan Bitcoin dan aset risiko lainnya. Studi yang dilakukan oleh Adam Posen dan Peter R. Orszag ini meninggalkan pertanyaan besar: bagaimana kondisi pasar kripto jika skenario disinflasi tidak terwujud?

Minggu ini, Bitcoin turun hampir 7% ke level sekitar $77.830, sementara hasil obligasi AS 10-tahun mencapai 4,31%—tertinggi dalam lima bulan terakhir. Bagi para investor yang mengandalkan suku bunga yang lebih rendah, situasi ini menjadi semakin kompleks.

Mengapa prediksi inflasi mencapai 4% berdasarkan penelitian?

Peterson Institute dan Lazard mengidentifikasi lima faktor utama yang dapat mendorong kenaikan harga hingga 2026. Pertama, kebijakan tarif dari pemerintahan Trump akan menjadi pendorong utama. Ini bukan sekadar perubahan harga biasa—ketika biaya impor meningkat, retailer akan menanggung beban terlebih dahulu, tetapi akhirnya biaya tersebut akan diteruskan ke konsumen melalui harga yang lebih tinggi.

“Pada pertengahan 2026, penundaan dalam penyaluran harga ini seharusnya hampir selesai. Hal ini bisa menambah sekitar 50 basis poin ke inflasi headline,” jelas para peneliti.

Kedua, pasar tenaga kerja menjadi semakin ketat. Ekspektasi deportasi dan kebijakan imigrasi yang lebih ketat dapat menciptakan kekurangan di sektor-sektor utama, menaikkan upah, dan memicu inflasi permintaan. Ketiga, pengeluaran pemerintah tetap tinggi, yang dapat mendorong defisit federal melebihi 7% dari PDB.

Keempat, kondisi keuangan yang lebih longgar, dikombinasikan dengan pengeluaran pemerintah yang tinggi, menciptakan tekanan inflasi yang lebih kuat daripada kekuatan disinflasi. Kelima, peningkatan produktivitas dari AI dan disinflasi yang berkelanjutan di sektor perumahan tidak cukup untuk menyeimbangkan semua faktor ini.

" Kami percaya bahwa faktor-faktor ini lebih besar daripada tekanan penurunan yang diperkirakan pasar—yaitu penurunan inflasi perumahan yang berkelanjutan dan peningkatan produktivitas AI," kata penelitian tersebut.

Bagaimana ini mempengaruhi ekspektasi Bitcoin dan kripto?

Bagian pentingnya: inflasi yang lebih tinggi dapat menghambat pemotongan suku bunga agresif dari Fed. Bank-bank investasi memperkirakan pengurangan suku bunga sebesar 50-75 basis poin pada 2026, tetapi komunitas kripto berharap pemotongan yang lebih dalam. Jika inflasi naik ke 4%, hal ini menjadi tidak mungkin dilakukan.

Seorang analis di Bitunix mengungkapkan risiko utama: “Bahaya kebijakan yang sebenarnya bukanlah pivot awal, melainkan tetap pada sikap terlalu berhati-hati setelah disinflasi struktural karena produktivitas AI—yang akan menyebabkan penyesuaian yang lebih tiba-tiba dan mengganggu di kemudian hari.”

Dengan kata lain, jika prediksi pasar tentang disinflasi salah, Fed mungkin akan menunggu terlalu lama sebelum melakukan pivot, dan kemudian harus melakukan pemotongan besar dan cepat. Hal ini akan menciptakan volatilitas tinggi untuk aset risiko.

Yield obligasi meningkat, kripto dan saham menurun

Pasar obligasi global memberikan sinyal yang jelas. Hasil obligasi AS 10-tahun mencapai 4,31% minggu ini—tertinggi dalam lima bulan—disebabkan oleh ekspektasi inflasi yang lebih tinggi dan meningkatnya hasil obligasi pemerintah Jepang.

Yield yang lebih tinggi membuat investasi Treasury tanpa risiko menjadi lebih menarik, sementara aset volatil seperti Bitcoin dan saham menjadi kurang menarik. Akibatnya, Bitcoin turun ke sekitar $77.830, turun sekitar 7% dari level sebelumnya. Perpindahan dari narasi disinflasi menuju kebangkitan inflasi memicu repositioning pasar yang signifikan.

Isu utama bagi para pendukung kripto: jika inflasi tetap tinggi dan Fed tetap berhati-hati, biaya peluang memegang Bitcoin dibandingkan memegang obligasi Treasury menjadi semakin besar. Ini adalah hambatan fundamental yang bukan hanya spekulatif atau teknis.

Kesimpulan

Penelitian baru ini memberikan gambaran nyata yang keras. Komunitas kripto telah membangun argumen bullish berdasarkan disinflasi dan pelonggaran agresif dari Fed. Tetapi jika inflasi mencapai 4% dan tetap tinggi, skenario ini hanya angan-angan.

Para investor harus siap menghadapi kemungkinan bahwa pemotongan suku bunga akan lebih lambat, terbatas, dan mungkin tertunda—semuanya karena faktor inflasi struktural yang di luar kendali Fed. Selama penelitian ini ada, pasar kripto harus menyesuaikan diri dengan ekspektasi suku bunga yang lebih bearish.