Risiko inflasi di Amerika Serikat kembali menyala: Ekonom memperingatkan kemungkinan melebihi 4%, menantang ekspektasi bullish Bitcoin

Peterson Institute for International Economics Chairman Adam Posen dan Chairman Global Lazard Peter Osag merilis sebuah laporan penelitian baru yang memperingatkan bahwa inflasi AS tahun ini mungkin menembus 4%. Prediksi ini bertentangan langsung dengan tren penurunan inflasi yang secara umum diharapkan oleh pasar dan investor kripto, yang mungkin memaksa Federal Reserve untuk mengambil strategi pemangkasan suku bunga yang lebih hati-hati.

Berdasarkan analisis kedua ekonom senior ini, faktor-faktor seperti tarif impor era Trump, ketatnya pasar tenaga kerja, kebijakan deportasi imigran yang potensial, defisit fiskal yang besar, dan lingkungan keuangan yang longgar, mungkin cukup untuk mengimbangi dampak positif dari pertumbuhan produktivitas yang didorong AI dan penurunan inflasi di sektor perumahan.

Saat ini harga Bitcoin adalah $77.83K, turun 7.07% dalam 24 jam terakhir. Penurunan ini mencerminkan respons pasar yang sensitif terhadap perubahan prospek inflasi.

Faktor-Faktor yang Mendorong Inflasi AS Naik

Berdasarkan analisis Posen dan Osag, beberapa faktor kunci akan menjadi pendorong utama kenaikan inflasi. Pertama adalah efek tertinggal dari kebijakan tarif — importir membutuhkan waktu untuk mentransfer biaya tambahan akibat kenaikan tarif kepada konsumen akhir. Mereka menunjukkan bahwa, “Hingga pertengahan 2026, transfer biaya ini seharusnya sudah hampir selesai. Ini dapat menambah 50 basis poin ke tingkat inflasi inti.”

Kedua adalah perubahan struktural di pasar tenaga kerja. Jika pemerintah melaksanakan deportasi imigran secara besar-besaran, industri yang bergantung pada tenaga kerja imigran akan menghadapi kekurangan tenaga kerja, yang akan meningkatkan tekanan upah dan selanjutnya mendorong inflasi permintaan.

Selain itu, defisit fiskal AS bisa melebihi 7% dari PDB, yang secara historis biasanya disertai dengan tingkat harga yang lebih tinggi. Kondisi keuangan yang lebih longgar dan ekspektasi inflasi yang belum sepenuhnya tercermin dalam harga juga dapat mendorong kenaikan harga lebih lanjut. Posen dan Osag menegaskan, “Kami percaya faktor-faktor ini akan mengatasi faktor penurunan yang menjadi fokus konsensus pasar, yaitu penurunan berkelanjutan di sektor perumahan dan pertumbuhan produktivitas yang didorong AI.”

Imbal Hasil Obligasi Naik, Aset Kripto Tertekan

Prediksi inflasi ini sejalan dengan tren kenaikan imbal hasil obligasi global. Imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun mencapai puncak lima bulan di 4.31% awal minggu ini, menyusul rekor tertinggi imbal hasil obligasi pemerintah Jepang.

Ekspektasi inflasi yang meningkat biasanya berarti biaya pinjaman yang lebih tinggi, yang menurunkan daya tarik aset berisiko tinggi seperti saham dan kripto. Investor cenderung beralih ke obligasi dan instrumen yang relatif aman lainnya.

Analis dari Bitunix, bursa kripto, mengemukakan pandangan menarik: “Risiko kebijakan saat ini bukanlah terlalu cepat melonggarkan, melainkan terlalu berhati-hati setelah mengalami penurunan struktural inflasi (berkat peningkatan produktivitas AI), yang akhirnya menyebabkan penyesuaian kebijakan yang lebih tajam dan destruktif. Ini menjelaskan mengapa pasar mulai mengantisipasi skenario ‘kebijakan pengejaran’.”

Dilema Federal Reserve dan Ekspektasi Pasar

Data indeks harga konsumen resmi menunjukkan bahwa tingkat inflasi AS telah turun dari puncaknya tahun 2025 ke 2.7% — terendah sejak 2020. Banyak bank investasi memperkirakan Federal Reserve akan menurunkan suku bunga sebesar 50-75 basis poin tahun ini, sementara sebagian pendukung kripto mengharapkan pemangkasan yang lebih agresif.

Namun, jika prediksi Posen dan Osag terbukti benar — inflasi AS benar-benar rebound — Federal Reserve akan menghadapi dilema. Di satu sisi, inflasi yang tetap tinggi akan membatasi ruang untuk menurunkan suku bunga; di sisi lain, pengetatan berlebihan berisiko memicu resesi ekonomi. Ketidakpastian ini mulai mempengaruhi sentimen pasar, menekan valuasi aset berisiko termasuk Bitcoin.

Dampak Mendalam terhadap Pasar Kripto

Perubahan prospek inflasi secara langsung menantang logika investasi Bitcoin. Banyak optimis berargumen bahwa: Federal Reserve akan menurunkan suku bunga dengan cepat, likuiditas yang longgar akan mendorong harga aset berisiko tinggi. Tetapi jika inflasi tetap tinggi, logika ini akan rusak.

Inflasi yang lebih tinggi berarti biaya pinjaman dan biaya modal meningkat, yang tidak menguntungkan bagi aset yang membutuhkan pendanaan berkelanjutan. Selain itu, kenaikan imbal hasil riil (hasil nominal dikurangi inflasi) akan mengubah keputusan alokasi investor, membuat aset keuangan tradisional menjadi lebih menarik dibandingkan kripto.

Penurunan 7.07% harian yang sedang dihadapi Bitcoin saat ini adalah manifestasi langsung dari perubahan ekspektasi ini. Pasar sedang menginternalisasi risiko inflasi yang meningkat dan kemungkinan pengetatan kebijakan Federal Reserve sebagai dasar baru.