Putaran pasar bearish ini mungkin akan berakhir seperti sebelumnya, bukan karena investor ritel menyerahkan koin mereka, tetapi karena lembaga keuangan melakukan likuidasi. Pada putaran sebelumnya, likuidasi dilakukan oleh Three Key Capital, dan pada putaran ini, kemungkinan besar dilakukan oleh perusahaan yang serupa dengan BMNR, seperti perusahaan yang mengelola saham dan koin seperti Tom Lee yang mengalami kerugian floating sebesar 100 miliar dolar AS. Perusahaan-perusahaan ini menghadapi kerugian floating besar, harga koin jatuh secara drastis, dan harga saham pun ikut anjlok. Pendanaan menjadi semakin sulit, tidak bisa menambah posisi, dan harga koin lebih mudah jatuh. Siklus buruk pasar bearish ini telah terbentuk. Di sisi lain, pasar bullish biasanya mendorong saham koin naik secara spiral, tetapi pasar bearish menyebabkan likuidasi berantai. Lihat saja Luna, dan Anda akan tahu berapa banyak perusahaan saham koin yang akan mengalami keruntuhan dalam putaran ini. Jika pada 2026 muncul perusahaan yang menyimpan cadangan BMNR yang mengalami keruntuhan, dampaknya tidak kalah besar dari FTX atau Three Arrows Capital pada 2022. Perusahaan yang menyimpan cadangan cryptocurrency (seperti MSTR, MARA, Bitmine, dll) biasanya memiliki harga saham dengan premi tinggi. Ketika harga saham jatuh di bawah nilai aset bersih yang mereka miliki, mereka melakukan penerbitan saham untuk mengumpulkan dana dan membeli lebih banyak aset kripto. Perusahaan saham koin juga melakukan pendanaan melalui penerbitan obligasi konversi. Jika harga saham tetap rendah dalam waktu lama dan perusahaan tidak mampu mengonversi utang menjadi saham saat jatuh tempo, mereka harus membayar secara tunai. Dalam kondisi arus kas yang menipis, menjual koin untuk melunasi utang adalah opsi yang pasti. Jadi, akhir dari putaran pasar bearish ini mungkin bukan karena investor ritel menyerahkan koin mereka, tetapi karena lembaga keuangan melakukan likuidasi. $btc