Tokenisasi Pasar Kredit Pribadi: Mengapa Pemimpin Industri Melihatnya sebagai Kesempatan Breakout Berikutnya

Pasar kredit swasta sedang mengalami pertumbuhan pesat seiring dengan mundurnya bank-bank tradisional dan masuknya pemberi pinjaman alternatif untuk mengisi kekosongan tersebut. Menurut CEO Maple Finance, Sidney Powell, yang baru-baru ini berbicara dengan pengamat industri, sektor yang berkembang pesat ini mungkin memegang kunci untuk membuka aplikasi tokenisasi yang paling menarik di dunia nyata. Berbeda dengan kasus penggunaan yang sering dipublikasikan secara berlebihan seputar surat berharga pemerintah dan dana pasar uang, pasar kredit swasta menghadirkan tantangan struktural unik yang teknologi blockchain secara khusus diposisikan untuk menyelesaikannya.

Masalah Opasitas di Pasar Kredit Swasta

Pasar kredit swasta beroperasi dalam kegelapan relatif. Sebagian besar transaksi terjadi di luar bursa melalui negosiasi bilateral antara pemberi pinjaman dan peminjam, dengan pelaporan publik yang minimal atau mekanisme penetapan harga yang transparan. Kurangnya visibilitas ini menciptakan gesekan signifikan bagi investor yang mencari eksposur terhadap kelas aset ini.

Masalah utamanya? Likuiditas terbatas, penemuan harga yang lemah, dan rantai pelaporan yang opas sepanjang siklus investasi. Ketika sebuah transaksi kredit swasta berpindah tangan, seringkali tidak ada harga pasar yang jelas, sehingga menyulitkan investor sekunder untuk mengetahui apa yang mereka bayar. Asimetri informasi sangat dalam—investor sering kekurangan visibilitas yang jelas terhadap rasio leverage, kualitas jaminan, atau risiko nyata yang dihadapi portofolio mereka.

Powell berpendapat bahwa opasitas ini adalah tempat di mana tokenisasi masuk akal. “Pasar di mana informasi terfragmentasi dan aset sulit dipindahkan—itulah lingkungan ideal untuk solusi blockchain,” jelasnya. Sebaliknya, pasar ekuitas tidak membutuhkan tokenisasi secara mendesak karena biaya broker sudah hampir nol melalui platform tanpa komisi. Manfaat marginalnya pun terlalu kecil.

Bagaimana Blockchain Mengubah Pasar Kredit

Ketika kredit swasta ditokenisasi, seluruh siklus pinjaman menjadi transparan dan dapat diaudit. Dari awal hingga pelunasan atau gagal bayar, setiap transaksi dicatat di buku besar yang tidak dapat diubah. Ini menciptakan beberapa keuntungan konkret:

Akses Lebih Luas bagi Investor: Tokenisasi memungkinkan kepemilikan fraksional, memungkinkan investor institusional—dana pensiun, endowmen, perusahaan asuransi, dan dana kekayaan negara—untuk berinvestasi dalam transaksi yang sebelumnya tidak tersedia bagi mereka karena ukuran minimum tiket.

Penyelesaian Lebih Cepat: Jalur blockchain menghilangkan perantara, mengurangi waktu dan biaya pemindahan aset antar pihak. Apa yang biasanya memakan waktu berminggu-minggu dapat terjadi dalam hitungan jam.

Pencegahan Penipuan: Salah satu perlindungan paling menarik adalah menghilangkan pledging ganda atas piutang. Tokenisasi memastikan bahwa secara efektif ada “satu set token” yang mewakili setiap kumpulan aset, sehingga secara teknis tidak mungkin menjaminkan jaminan yang sama dua kali—suatu skema penipuan yang telah lama mengganggu pasar kredit swasta.

Penemuan Harga: Pasar onchain yang transparan secara alami mengembangkan sinyal harga seiring semakin banyak peserta yang melakukan perdagangan, mengurangi kesenjangan informasi yang mengganggu pasar OTC tradisional.

Uji Gagal Bayar Kredit

Powell memperkirakan bahwa kegagalan bayar kredit onchain pertama yang berskala besar akan terjadi dalam beberapa tahun ke depan. Alih-alih melihat ini sebagai kegagalan keuangan terdesentralisasi, dia melihatnya sebagai peluang untuk menunjukkan kekuatan blockchain.

Gagal bayar adalah fitur normal dari pasar kredit—bukan bug, melainkan fitur. Perbedaannya di onchain adalah transparansi. Ketika sesuatu terjadi, semua orang dapat melihat apa yang sebenarnya terjadi dan mengapa. Kemampuan audit ini membuat jauh lebih sulit bagi masalah untuk disembunyikan dan menyebar secara diam-diam melalui sistem, seperti yang sering terjadi di pasar kredit swasta.

Kebangkrutan First Brands pada September 2025 menggambarkan masalah dengan pasar tradisional. Keruntuhan perusahaan suku cadang mobil ini terjadi setelah liabilitas yang kompleks dan tidak diungkapkan di luar neraca muncul terlalu terlambat untuk banyak pemberi pinjaman bereaksi. Karena transaksi kredit swasta dilaporkan secara ringan dan dinegosiasikan secara bilateral, investor tidak selalu tahu apa yang mereka hadapi sampai krisis terjadi. Sistem onchain akan membuat liabilitas ini langsung terlihat oleh semua pemangku kepentingan.

Jalan Menuju Adopsi Institusional

Powell memprediksi bahwa dalam waktu satu tahun—kemungkinan besar menjelang akhir 2026—pinjaman berbasis kripto pertama akan menerima peringkat kredit tradisional dari lembaga yang sudah mapan. Ini akan menjadi momen penting. Setelah diberi peringkat, instrumen ini dapat disindikasikan ke dalam mandat investor pendapatan tetap institusional, mengubahnya dari “eksperimen menarik” menjadi “aset berperingkat investasi” sesuai kerangka kerja yang mengatur kredit korporasi dan negara.

Institusi besar mengendalikan neraca terbesar dan harus mencari hasil di suatu tempat. Seiring dengan akumulasi triliunan dolar utang pemerintah, dana pensiun, endowmen, perusahaan asuransi, dan manajer aset akan semakin mencari di luar pasar tradisional. Pasar kredit swasta—yang kini diperkuat oleh transparansi dan efisiensi blockchain—menjadi destinasi alami untuk pencarian modal tersebut.

Gambaran Lebih Besar

Perubahan ini mencerminkan evolusi yang lebih luas dalam bagaimana infrastruktur keuangan dapat bekerja. Tokenisasi bukan tentang menggantikan keuangan tradisional—tapi tentang membuatnya lebih efisien, transparan, dan mudah diakses. Khusus untuk pasar kredit swasta, teknologi ini secara langsung mengatasi masalah struktural yang sudah berlangsung selama puluhan tahun dan telah menolak solusi tradisional.

Kisah nyata dari tokenisasi mungkin bukan tentang obligasi pemerintah atau stablecoin, tetapi tentang bagaimana blockchain mengubah pasar kredit swasta yang berantakan dan opas senilai lebih dari triliun menjadi sistem di mana investor memiliki kepercayaan, penipuan menjadi lebih sulit, dan aliran modal lebih bebas.