Jelaskan logika keseluruhan dari pasar bullish emas kali ini.

Sebelum sistem Bretton Woods, mata uang dunia diikatkan ke dolar AS yang mengaitkan emas, negara lain mengaitkan mata uang mereka ke dolar. Setelah sistem ini berakhir, harga emas naik dari 35 dolar menjadi 800 dolar. Dolar sendiri berubah dari mengaitkan emas menjadi mengaitkan obligasi pemerintah AS. Secara teori, selama obligasi AS tidak default, kepercayaan terhadap dolar tidak akan bermasalah. Masalah kali ini terletak pada obligasi pemerintah AS, yang mendekati 40 triliun dolar dan dengan suku bunga 5%, membutuhkan pembayaran sebesar 2 triliun dolar setiap tahun, yang tidak mampu ditanggung oleh pemerintah AS. Batas pembayaran yang sehat bagi pemerintah AS adalah di bawah 1 triliun dolar, artinya target suku bunga akan diturunkan ke bawah 2,5%, dan ini juga memerlukan kontrol terhadap ekspansi skala obligasi pemerintah AS. Selain itu, ada kebijakan dolar lemah dari Trump. Pada masa Bush Jr., indeks dolar turun ke sekitar 80, dan kebijakan dolar lemah Trump juga akan mendorong dolar ke arah target tersebut.
Siklus penurunan suku bunga dan dolar lemah akan mendorong kenaikan harga komoditas dalam pasar bullish, yang dalam kondisi kepercayaan dolar yang tinggi, juga merupakan pola yang pasti.
Ketiga adalah kepercayaan terhadap dolar. Guncangan kepercayaan terhadap dolar bukan karena hegemoni AS, malah hegemoni tersebut berperan positif dalam memperkuat kepercayaan dolar. Saat ini, negara-negara kehilangan kepercayaan terhadap kemampuan pemerintah AS membatasi ekspansi skala obligasi mereka, tidak percaya bahwa pemerintah AS mampu membatasi ekspansi berlebihan obligasi mereka. Selama ketidakpastian ini tetap ada, default obligasi AS hanyalah masalah waktu, bukan apakah akan terjadi.
Saat ini, sistem mata uang dunia memiliki rantai seperti ini: Federal Reserve menimbun emas dan obligasi AS, obligasi AS menimbun dolar, dan dolar menimbun mata uang fiat lainnya. Selama obligasi AS tidak bermasalah, rangkaian ini tidak akan terganggu. Setelah muncul masalah pada obligasi AS, bank sentral dari berbagai negara secara alami akan mengalihkan cadangan dari dolar ke mata uang lain, dan emas sebagai mata uang alami akan menjadi cadangan terbaik.
Oleh karena itu, sebelumnya emas hanya perlu menimbun dolar, sekarang harus menimbun mata uang dari negara lain di dunia, sehingga permintaan terhadap emas meningkat secara besar-besaran, sementara peningkatan jumlah emas tidak mampu memenuhi permintaan tersebut.
Saat ini, harga emas terhadap mata uang kredit muncul dari dua kekuatan besar: 1. pencetakan uang kredit yang berlebihan, 2. permintaan dari bank sentral berbagai negara.
Selama masalah obligasi AS belum terselesaikan, logika pasar bullish emas tidak akan berubah. #贵金属行情下跌