Mengimbangi kewajiban dividen selama lebih dari 2,5 tahun dengan akumulasi kas sebesar 2,2 miliar dolar dari Strategy

Strategy (MSTR) baru-baru ini meningkatkan cadangan kasnya menjadi $2,2 miliar, memastikan struktur pendanaan yang stabil untuk menutupi kewajiban tahunannya untuk membayar dividen saham preferen sekitar $82,4 juta selama lebih dari dua setengah tahun. Ini adalah langkah signifikan bagi Strategy, pemegang Bitcoin terbesar di antara perusahaan publik, untuk meningkatkan fleksibilitas keuangannya di pasar cryptocurrency yang bergejolak.

Mengatasi krisis likuiditas jangka pendek dengan strategi penyangga kas

Strategy menambahkan sekitar $748 juta ke cadangan kasnya melalui penawaran saham minggu lalu. Penguatan posisi kas ini berfungsi sebagai perangkat pelengkap untuk meringankan tekanan likuiditas jangka pendek dan menahan “musim dingin Bitcoin” yang diantisipasi jika harga Bitcoin mengikuti siklus siklus empat tahun tradisional. Saat ini, harga BTC diperdagangkan di sekitar level $79,080, dan posisi kas Strategi yang ditingkatkan adalah dasar untuk memastikannya memenuhi kewajiban pembayaran dividennya di tengah volatilitas pasar ini.

Dividen tahunan berjumlah sekitar $82,4 juta di seluruh saham preferen STRK, STRC, STRF, STRD, dan STRE Series. Hal ini memastikan pembayaran dividen berkelanjutan selama 32 bulan ke depan hingga 2026, 2027, dan 2028, menunjukkan komitmen kuat perusahaan terhadap komitmen dividennya.

Risiko obligasi konversi pada tahun 2027, merespons penuh dengan uang tunai yang cukup

Strategy juga siap merespons dengan uang tunai yang dijamin dalam rencana penebusan obligasi konversinya yang jatuh tempo pada September 2027. Jumlah pokok obligasi konversi ini adalah $1 miliar, di mana kreditur dapat menggunakan opsi jual yang memungkinkan mereka menuntut pembayaran dari perusahaan. Jika harga konversi lebih dari $183 per saham, obligasi akan secara otomatis dikonversi menjadi saham, tetapi jika kurang dari itu, itu akan memerlukan pembayaran tunai. Saham saat ini diperdagangkan sekitar $165 per saham, sekitar 12% di bawah harga konversi, menunjukkan kemungkinan penebusan tunai.

Namun, Strategy memiliki penyangga kas sebesar $2,2 miliar, serta 671.268 Bitcoin, memberikannya opsi sekuritisasi aset tambahan jika diperlukan. Jeff Walton, Chief Risk Officer di Strive, menggambarkan cadangan kas perusahaan sebagai “baterai USD” dan mencatat bahwa itu tidak hanya akan menanggapi opsi jual catatan yang dapat dikonversi pada September 2027, tetapi juga mengamankan cakupan untuk dividen saham preferen selama 15 bulan ke depan.

Sinkronisasi Strategis dengan Siklus Bitcoin Halving

Struktur fiskal strategi yang ditingkatkan juga secara strategis selaras dengan siklus halving Bitcoin. Bitcoin mengalami halving yang mengurangi imbalan penambangan sebesar 50% kira-kira setiap empat tahun, dengan tanggal terjadwal berikutnya untuk April 2028. Cadangan kas Strategy memberikan jaminan sekitar 32 bulan, memberikan penyangga yang cukup untuk melewati tahun 2026, 2027, dan 2028. Ini adalah struktur yang secara historis mencakup periode volatilitas tinggi setelah separuh harga Bitcoin sebagai periode jaminan, yang mencerminkan pemahaman mendalam perusahaan tentang manajemen risiko siklus pasar.

Harga saham Strategy telah turun sekitar 45% sejak awal tahun dan saat ini diperdagangkan sekitar $163 per saham, tetapi posisi kasnya yang ditingkatkan dan kepemilikan Bitcoin yang luas memastikan stabilitas keuangan jangka panjang dan fleksibilitas operasional.