Belakangan ini, penurunan tajam Bitcoin dan Ethereum disebabkan oleh perubahan ekspektasi makro yang memburuk, transmisi kejatuhan harga emas, arus keluar dana ETF, likuidasi berantai dengan leverage tinggi, serta keruntuhan regulasi dan narasi secara bersamaan. Hingga 1 Februari, Bitcoin sempat menembus di bawah 78.000 USD, Ethereum sempat turun lebih dari 17%, dan total likuidasi di seluruh jaringan mencapai sekitar 1,6 miliar USD.

Gambaran Penyebab Utama

Perubahan Ekspektasi Makro yang Memburuk: Ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve menurun, ekspektasi pengencangan likuiditas dolar meningkat, institusi mengurangi kepemilikan aset berisiko tinggi, beralih ke kas dan obligasi AS.

Transmisi Kejatuhan Harga Emas: Pada 31 Januari, kejatuhan mendadak emas memicu penjualan aset risiko global, Bitcoin tidak menunjukkan sifat safe haven, malah memperbesar penurunan, narasi “emas digital” semakin runtuh.

Arus Keluar Dana ETF: ETF spot Bitcoin terus mengalami arus keluar bersih, pembelian institusi lemah, pasar kekurangan penampung.

Likuidasi Berantai dengan Leverage Tinggi: Harga menembus level support penting (seperti Bitcoin di 80.000 USD, Ethereum di 2.500 USD), memicu banyak posisi leverage panjang yang dipaksa tutup, membentuk umpan balik negatif “penurunan—likuidasi—penurunan lagi”, tekanan jual jangka pendek meningkat tajam.

Ketidakpastian Regulasi dan Kebijakan: Regulasi baru untuk industri kripto di AS tertunda, ekspektasi regulasi tidak jelas, mengurangi kepercayaan institusi, memperparah arus dana keluar.

Kebangkrutan Kepercayaan Pasar: Bitcoin tidak mendapatkan dorongan saat dolar melemah dan emas naik, narasi safe haven dan perlindungan inflasi gagal, kepercayaan investor terhadap nilai asetnya menurun.

Garis Waktu Kunci (1.29-2.1)

• 1.29: Bitcoin menembus di bawah 85.000 USD, Ethereum turun lebih dari 8%, saham teknologi yang lemah dan kekhawatiran likuiditas menyebar ke pasar kripto.

• 1.31: Kejatuhan mendadak emas, preferensi risiko turun drastis, tekanan jual di pasar kripto meningkat.

• 2.1: Bitcoin menembus di bawah 80.000 USD, Ethereum semakin turun, likuidasi di seluruh jaringan terkonsentrasi, total kapitalisasi pasar menguap sekitar 111 miliar USD.