Kejadian kejatuhan bersejarah! Bursa Komoditas Chicago melakukan langkah darurat! Meningkatkan margin futures logam mulia secara signifikan!

Sejarah kejatuhan besar, bursa saham segera bertindak!

Setelah harga logam mulia seperti emas dan perak mengalami penurunan besar secara epik, Chicago Mercantile Exchange Group (CME Group) mendadak menaikkan margin kontrak berjangka logam mulia, margin emas dari 6% menjadi 8%, perak dari 11% menjadi 15%, yang akan berlaku setelah penutupan hari Senin depan.

Emas spot pada hari Jumat mencatat penurunan harian terbesar dalam hampir 40 tahun, dengan penurunan tertinggi lebih dari 12%; perak spot bahkan memecahkan rekor penurunan harian terbesar dalam sejarah, dengan penurunan lebih dari 36% dalam satu hari. Beberapa analisis menunjukkan bahwa bursa biasanya akan menaikkan margin saat kontrak mengalami penurunan tajam, kenaikan besar, atau volatilitas ekstrem, tetapi langkah kali ini terjadi setelah penurunan mendadak, yang semakin memperkuat sifat firewall risiko mereka.

Bursa Bertindak

Setelah harga emas dan perak mengalami penurunan harian terbesar dalam beberapa dekade, bursa segera bertindak. Pada 30 Januari waktu setempat, CME mengumumkan akan menaikkan persyaratan margin untuk kontrak berjangka COMEX emas, perak, dan logam mulia lainnya.

Dalam pernyataannya, CME menyatakan bahwa penyesuaian ini didasarkan pada “peninjauan normal” terhadap volatilitas pasar, bertujuan memastikan cadangan jaminan yang cukup, dan akan berlaku secara resmi setelah penutupan hari Senin (2 Februari).

Menurut pengungkapan terbaru CME:

Dalam kontrak berjangka emas, margin untuk akun non-tinggi risiko akan dinaikkan dari 6% dari nilai kontrak saat ini menjadi 8%; margin untuk akun risiko tinggi dari 6,6% menjadi 8,8%;

Dalam kontrak berjangka perak, margin untuk akun non-tinggi risiko akan dinaikkan dari 11% menjadi 15%; margin untuk akun risiko tinggi dari 12,1% menjadi 16,5%.

Selain itu, margin untuk kontrak berjangka platinum dan palladium juga akan meningkat secara bersamaan.

Ini berarti, investor yang terlibat dalam perdagangan kontrak berjangka logam mulia harus menginvestasikan lebih banyak uang tunai atau aset setara untuk mempertahankan posisi dengan skala yang sama.

CME menyatakan bahwa penyesuaian ini dilakukan setelah evaluasi rutin terhadap volatilitas pasar.

Dalam beberapa waktu terakhir, pasar logam mulia mengalami gejolak yang jarang terjadi. Data menunjukkan bahwa hingga penutupan hari Jumat, emas spot turun 9,25%, menjadi 4880,034 dolar AS/ons, dengan penurunan harian tertinggi lebih dari 12,92%, menyentuh level terendah 4682 dolar AS/ons; harga perak spot sempat turun 35,89% dalam satu hari, akhirnya berkurang 26,42%, menjadi 85,259 dolar AS/ons; kontrak berjangka COMEX perak turun 25,5%, menjadi 85,25 dolar AS/ons, dengan kenaikan 20,10% sepanjang Januari.

Logam industri juga tidak luput, LME tembaga sempat turun menembus 1,285 juta dolar AS per ton, dengan penurunan terbesar hampir 5,7% dalam satu hari, akhirnya turun 4,02%, menjadi 13070,5 dolar AS/ton; LME timah turun sekitar 5,7%, LME aluminium dan LME nikel keduanya turun lebih dari 2%.

Beberapa analisis menunjukkan bahwa bursa biasanya akan menaikkan margin saat kontrak mengalami kenaikan besar, penurunan tajam, atau volatilitas ekstrem, tetapi langkah kali ini terjadi setelah penurunan mendadak, yang semakin memperkuat sifat firewall risiko mereka. Dari struktur pasar, meningkatkan margin tidak secara langsung menentukan arah harga, tetapi akan mempengaruhi secara mendalam struktur partisipan dan bentuk likuiditas.

Awal minggu ini, CME telah menaikkan margin kontrak berjangka perak, platinum, dan palladium karena kenaikan harga.

Di pasar domestik, Bursa Berjangka Shanghai sebelumnya juga telah meningkatkan batas kenaikan dan penurunan serta rasio margin kontrak logam mulia.

Mengapa Terjadi Penurunan Epik?

Dari segi berita, munculnya calon Ketua Federal Reserve berikutnya menjadi “pemicu” kejatuhan ini.

Presiden AS Trump pada 30 Januari mengumumkan melalui media sosial bahwa ia mencalonkan Kevin W. Warsh, mantan anggota Dewan Federal Reserve, sebagai Ketua Fed berikutnya. Penunjukan ini masih harus disetujui oleh Senat.

Para analis berpendapat bahwa pencalonan Warsh yang cenderung “hawkish” sangat berpengaruh terhadap emas dan perak, karena dia dipandang sebagai orang yang mampu “mengembalikan kepercayaan publik terhadap Federal Reserve”.

Claudio Wewel, strategi valuta asing dari J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management, menunjukkan bahwa karena calon ketua baru cenderung “hawkish” dalam kebijakan moneter, hal ini jelas melanggar ekspektasi pasar sebelumnya, menyebabkan indeks dolar menguat secara besar-besaran, dan harga emas serta perak yang dihitung dalam dolar melemah secara bersamaan, membentuk efek “dolar kuat, emas dan perak lemah” yang khas.

Krishna Guha, Wakil Ketua Eksekutif Evercore ISI, mengatakan bahwa pasar sedang melakukan perdagangan berdasarkan “hawkish Warsh”.

Selain itu, terlalu banyak posisi yang bertumpu pada satu arah juga menjadi salah satu penyebab penurunan harga logam mulia.

Survei manajer dana dari Bank of America pada Januari menunjukkan bahwa posisi long emas adalah perdagangan paling padat di pasar global. Permintaan yang sangat kuat ini menyebabkan harga emas sempat lebih tinggi 44% dari garis tren jangka panjang, level premi ini pertama kali muncul sejak 1980.

Menurut Renaissance Macro Research yang mengutip data Consensus, indeks sentimen perak yang didasarkan pada survei mingguan dari broker dan penulis buletin berita mencapai level tertinggi sejak 1998.

Dalam pasar dengan posisi yang sangat seragam dan leverage yang secara diam-diam terkumpul di bawah permukaan, cukup untuk memicu penurunan tajam dalam satu hari. Yang perlu diwaspadai adalah bahwa taruhan satu arah yang sama juga muncul di pasar lain.

Miller Tabak, analis strategi saham, Matt Maley, mengatakan bahwa pasar sangat gila, “banyak yang mungkin terpaksa menjual”. Dalam beberapa hari terakhir, perak menjadi salah satu aset paling populer untuk perdagangan jangka pendek dan harian, dan pasar telah mengumpulkan banyak leverage. Setelah penurunan hari Jumat, pemberitahuan margin tambahan terus bermunculan.

Katy Stoves, manajer investasi dari perusahaan manajemen kekayaan Inggris, Mattioli Woods, menyatakan bahwa volatilitas pasar baru-baru ini kemungkinan besar mencerminkan “penilaian ulang seluruh pasar terhadap risiko konsentrasi”.

Seorang trader lain menunjukkan bahwa setelah harga perak mencapai rekor tertinggi sebelumnya, banyak posisi spekulatif perak telah memperoleh keuntungan besar, dan penurunan saat ini terutama disebabkan oleh realisasi keuntungan tersebut.

（Sumber artikel: Zhengquan China）