Pertumbuhan Multi-Faktor di Pasar Data Center: Kebutuhan Energi Bitcoin dan AI Menghidupkan Kembali Wall Street

Kekhawatiran tentang kecerdasan buatan dan penilaian yang berlebihan meskipun mendorong investor untuk menjual sebagian besar saham teknologi, cerita lain terus berlangsung di meja perundingan Wall Street. Menurut pengamatan Joe Nardini, kepala perbankan investasi B. Riley Securities, aktivitas merger dan akuisisi tetap hidup—karena satu kenyataan dasar belum berubah: penambang Bitcoin dan pengembang pusat data masih membutuhkan kapasitas listrik dalam jumlah besar.

“Merger dan akuisisi masih berlangsung karena orang-orang masih membutuhkan daya,” kata Nardini dalam wawancara dengan CoinDesk. Hal ini menunjukkan bahwa dinamika pasar yang multifaset (Bitcoin, AI, komputasi berkinerja tinggi, dan layanan cloud) kembali mengaktifkan semua lapisan.

Permintaan Energi: Apa Itu Harga Megavat?

Menurut Nardini, permintaan listrik “masih besar.” Lebih penting lagi, permintaan dari bidang kecerdasan buatan dan komputasi berkinerja tinggi (HPC) “lebih besar lagi.” Pelanggan pusat data dan penambang melaporkan permintaan yang berkelanjutan untuk fasilitas berbasis GPU, dan aset di lokasi yang kompetitif dengan energi berkualitas tinggi dan lokasi yang sesuai menjadi “sangat menarik” dalam hal dolar per megavat.

Dari sudut pandang dinamika pasar, kesepakatan di lokasi premium dapat mencapai lebih dari 400.000 dolar per megavat, bahkan berpotensi hingga 450.000 dolar. Nardini menyebutkan bahwa sebelumnya pernah melihat kesepakatan dengan harga antara 500.000 dan 550.000 dolar per megavat. Sebaliknya, permintaan untuk lokasi bermasalah atau yang kurang diminati tetap ada, dan kapasitas di daerah ini kadang mendapatkan tawaran “rendah” antara 100.000 hingga 250.000 dolar.

Hut 8: Tanda Pasar Tetap Hidup

Bukti konkret dari dinamika pasar muncul pada Desember 2025. Hut 8 menandatangani kontrak sewa selama 15 tahun senilai 7 miliar dolar dengan Fluidstack untuk menyediakan kapasitas IT sebesar 245 megavat di kampus River Bend. Begitu berita ini tersebar, saham Hut 8 naik hingga 20%.

“Meski ada gelombang penjualan terakhir, perusahaan-perusahaan ini dihargai dengan rasio penilaian yang lebih tinggi dan valuasi yang menarik, serta mampu mengumpulkan modal,” kata Nardini. Ini menunjukkan bahwa fondasi pasar tetap kokoh. Sejak kejadian Hut 8, perusahaan lain yang mengembangkan aset serupa juga mendapatkan perhatian yang sama.

Dinamika Pembeli dan Penjual: Siapa yang Mencari Kapasitas Energi?

Di sisi pembeli, perusahaan teknologi besar yang menyediakan infrastruktur cloud (hyperscalers), perusahaan AI, dan penambang Bitcoin menjadi perwakilan. Di sisi penjual, tidak hanya pemain yang berfokus pada kripto, tetapi juga industri tradisional.

Nardini menyebutkan pernah menyaksikan pengembangan aset di pabrik industri tua yang berusia 160 tahun. Meski kondisi pasar secara umum serupa, faktor utama yang menarik adalah kapasitas energi. Dalam contoh lain, penjual dari aset serupa menerima permintaan NDA dari sekitar 25 calon pembeli—termasuk penambang Bitcoin, hyperscalers, dan perusahaan AI.

Dinamis ini menciptakan strategi diferensiasi bagi pemilik aset: apakah menjual ke hyperscale atau mencoba menjadi pengembang sendiri? Nardini menyatakan bahwa perusahaan industri yang memiliki fasilitas lama, usang, atau setengah kosong dan memiliki sumber daya listrik serius mempertimbangkan penjualan ke ekosistem AI/HPC dan Bitcoin secara serius. Sebagai contoh, sebuah perusahaan yang mengubah gedung kantor lama menjadi kapasitas daya modular—yang “membangun unit 30 megavat sekaligus” dan saat ini mencari pendanaan tambahan untuk skala lebih besar.

Indikator paling mencolok adalah, dalam setidaknya satu negosiasi, seorang penyewa bersedia membayar di muka seluruh biaya sewa sebelum selesai—menandakan betapa langkanya kapasitas yang diminta.

Setelah Halving Bitcoin: Mengapa Penambang Beralih ke AI?

Setelah halving Bitcoin pada April 2024, hadiah blok berkurang setengahnya. Meski demikian, harga BTC tetap di kisaran $79.01K. Namun, karena tekanan margin yang besar, penambang semakin banyak mengalihkan perangkat keras pusat data mereka ke AI dan komputasi berkinerja tinggi. Strategi ini menjadi kisah adaptasi bagi penambang Bitcoin: memaksimalkan nilai dari aset energi.

Situasi ini, bersama dengan menyebarnya antusiasme AI di pasar, memicu lonjakan tajam di beberapa saham penambangan Bitcoin tahun ini.

Apakah Tujuan AI Menurun? Jawaban Wall Street Tidak

Pada awal 2025, kekhawatiran yang meningkat tentang AI dan penilaian tinggi mendorong investor untuk merealisasikan keuntungan, menyebabkan penurunan besar pada Nvidia dan nama teknologi lainnya. Saham CoreWeave juga turun dan saat ini berada di bawah 50% dari puncaknya Juni.

Apakah tren AI ini sudah berakhir? Jawaban Nardini jelas: tidak. Menurutnya, cukup melihat logika sederhananya. Apakah ada permintaan dari pelanggan untuk kapasitas pusat data? “Ya.” Apakah mereka menyewa? “Ya.” Apakah penyewa berkualitas baik? “Ya.” Apakah mereka membayar sewa dengan tarif yang baik? “Ya.”

Pesan yang ia dengar dari berbagai wawancara konsisten: “Jadi, permintaan masih ada.” Pengembang yang memiliki kapasitas pusat data mendapatkan permintaan dari penyewa yang berkredit tinggi dan beragam, sehingga ekonomi dasar tetap kokoh.

Ekspektasi 2026: Penurunan Suku Bunga dan Aset Risiko

Melihat ke 2026, Nardini menyatakan bahwa jika suku bunga turun, pasar tetap mendukung aset risiko, dan ini bisa menjadi “lingkungan risiko-ambil” yang positif untuk sektor ini. Meski ia mengakui bahwa posisinya sedikit “bertahan,” ia mengatakan bahwa kenyataan operasional dari para eksekutif yang didengarnya tetap membuatnya optimis.

Penyewa tetap ada, harga tetap kuat, dan jika satu pelanggan tidak bisa mendapatkan ruang, yang lain akan mengambilnya. Peringatannya sederhana: jika pengembang tidak bisa menyewa apa yang mereka bangun atau tidak mendapatkan tarif yang diinginkan, saatnya untuk khawatir. Untuk saat ini, ia mengatakan belum mendengar hal tersebut.

“Fundamental tetap kokoh,” kata Nardini. Ia menutup dengan penilaian tajam: “Permintaan kapasitas pusat data untuk daya dan komputasi berkinerja tinggi (HPC) tetap berlanjut tanpa henti. Pengembang dengan kapasitas pusat data mendapatkan permintaan dari penyewa berkredit tinggi dan beragam. Oleh karena itu, ekonomi dasar tetap kokoh.”

Permintaan dari pembeli terhadap energi yang tetap tinggi dan penjual yang mendapatkan valuasi yang baik memperkuat keyakinan Nardini. “Perdagangan AI masih hidup,” katanya. Dan situasi ini terus berlangsung di meja perundingan Wall Street.