Strategi likuiditas: bagaimana Strategy memastikan keberlanjutan keuangan selama dua tahun ke depan

MicroStrategy (MSTR), terbesar pemegang Bitcoin publik, telah meningkatkan cadangan kas hingga mencapai 2,2 miliar dolar AS. Langkah ini secara signifikan memperkuat buffer keuangan perusahaan menghadapi potensi gejolak pasar dan memungkinkan pembayaran dividen tanpa hambatan, bahkan jika pasar kripto memasuki siklus konsolidasi yang panjang. Strategi ini mendapatkan dana tambahan setelah penjualan saham, mengisi kas sebesar 748 juta dolar AS. Tingkat likuiditas ini secara signifikan mengurangi risiko tekanan jangka pendek terhadap arus kas.

Cadangan kas yang diperluas dan mekanisme perlindungan multi tingkat

Dana yang terkumpul sebesar 2,2 miliar dolar AS menutupi kewajiban tahunan pembayaran dividen atas saham preferen seri STRK, STRC, STRF, STRD, dan STRE dengan total sekitar 824 juta dolar AS per tahun. Ini berarti bahwa likuiditas saat ini memberikan perusahaan cadangan kekuatan selama dua setengah tahun, membuka kemungkinan untuk memenuhi kewajiban kepada pemegang saham tanpa gangguan bahkan selama fase bearish yang berkepanjangan di pasar kripto.

Kerangka waktu ini sejalan dengan halving Bitcoin berikutnya yang diperkirakan akan terjadi sekitar April 2028. Peristiwa ini mengurangi imbalan penambang sebesar 50% dan secara historis bertepatan dengan titik balik siklus pasar. Periode waktu yang direncanakan selama 32 bulan menjamin pembayaran dividen yang tidak terganggu dari 2026 hingga pertengahan 2028, melewati siklus pengembangan Bitcoin yang biasanya berlangsung empat tahun.

Perlindungan terhadap obligasi konversi: perhitungan untuk tahun-tahun mendatang

Strategy memiliki fleksibilitas signifikan dalam pengelolaan obligasi konversi bernilai 1 miliar dolar AS, dengan jatuh tempo pertama pada September 2027. Pada saat itu, pemegang obligasi akan memiliki hak untuk meminta perusahaan membeli kembali surat utang tersebut atau mengkonversinya menjadi saham biasa.

Saat ini, saham Strategy diperdagangkan dalam kisaran $163-165 per lembar, sekitar 12% di bawah ambang konversi sebesar $183 per saham. Jika harga saham tetap di bawah level ini hingga September 2027, perusahaan akan perlu melakukan pembayaran tunai. Likuiditas sebesar 2,2 miliar dolar AS sepenuhnya menutupi kewajiban ini, sekaligus menjaga buffer tambahan untuk pembayaran dividen selama 15 bulan ke depan.

Sejarah Strategy menunjukkan preferensi konversi obligasi menjadi saham daripada pembayaran tunai, namun bantalan keuangan saat ini membuat perusahaan independen dari skenario tersebut. Pada tingkat konversi sebesar $183 atau lebih tinggi, obligasi akan secara otomatis dikonversi, menghindari kerugian kas.

Bitcoin sebagai aset strategis: fleksibilitas keuangan tambahan

Dengan kepemilikan langsung 671.268 BTC (perkiraan saat ini berdasarkan kurs $78.87K per koin), Strategy mendapatkan keuntungan tambahan berupa sumber likuiditas alternatif. Jika diperlukan, hanya sebagian kecil dari portofolio aset kripto yang perlu dijual untuk memenuhi kewajiban, karena total nilai Bitcoin melebihi kebutuhan pembayaran tunai secara signifikan.

Pendekatan ini mengubah MicroStrategy dari perusahaan biasa menjadi instrumen keuangan hibrida dengan dua sumber stabilitas: dana tunai tradisional dan aset kripto menciptakan ketahanan luar biasa terhadap guncangan eksternal.

Likuiditas sebagai keunggulan strategis di masa ketidakpastian

Konsep “USD baterai” yang diperkenalkan oleh manajemen perusahaan menekankan pentingnya cadangan kas untuk keberlangsungan jangka panjang. Dalam kondisi volatilitas tinggi pasar kripto, keberadaan cadangan uang yang cukup memungkinkan Strategy menghindari penjualan aset secara paksa di saat yang tidak menguntungkan dan merespons peluang untuk memperluas posisi.

Penurunan harga saham MSTR sekitar 45% sejak awal tahun hingga level $163 per saham menegaskan pentingnya peran stabilisasi dari likuiditas. Meskipun terjadi gejolak pasar, perusahaan tetap mengendalikan kewajiban keuangannya sepenuhnya, menunjukkan keandalan investasi di tengah turbulensi yang meningkat.