Menggunakan Kembali Kapasitas: Mengapa Kesepakatan Data Center Terus Menghangatkan Wall Street

Meskipun pesimisme yang mengelilingi kecerdasan buatan dan kekhawatiran tentang penilaian yang terlalu tinggi, bisnis di sekitar infrastruktur energi tetap berjalan dengan kecepatan tinggi. Fasilitas lama, gudang industri yang ditinggalkan, dan ruang yang kurang dimanfaatkan sedang digunakan kembali dan diubah menjadi pusat komputasi berkinerja tinggi. Alasannya sederhana: siapa pun yang memiliki energi dan ruang fisik menemukan tambang emas.

“Kerja merger dan akuisisi tetap aktif karena kenyataan operasionalnya jelas: ada penyewa yang bersedia membayar dengan baik,” jelas Joe Nardini, kepala bank investasi di B. Riley Securities. Dinamika ini menjaga bisnis tetap hidup, terlepas dari siklus sentimen di pasar teknologi.

Fasilitas Lama Dihidupkan Kembali untuk Infrastruktur AI dan Bitcoin

Transformasi struktur usang menjadi pusat data adalah sorotan utama dari fase pasar ini. Salah satu kasus yang diamati Nardini melibatkan sebuah fasilitas berusia lebih dari 160 tahun, di mana kualitas infrastruktur kurang penting dibandingkan akses ke energi. Jenis konversi ini, yang memanfaatkan ruang yang tidak terpakai, telah menarik perhatian baik dari penambang maupun pengembang AI.

Dalam contoh lain yang mencolok, seorang klien swasta sedang menggunakan kembali blok-blok kantor lama untuk membangun modul berurutan masing-masing 30 megawatt, mencari pendanaan untuk ekspansi lebih lanjut. Permintaan begitu tinggi sehingga dalam beberapa kasus, penyewa bahkan menawarkan pembayaran sewa di muka sebelum pembangunan selesai — sebuah tanda bahwa kapasitas yang diinginkan tetap langka di pasar.

Pengurangan setengah dari hadiah Bitcoin menekan margin penambang tradisional, mempercepat transisinya ke hosting hardware AI dan komputasi berkinerja tinggi. Pivots strategis ini memungkinkan perusahaan penambang mencapai penilaian yang lebih tinggi dan mengakses modal dengan kondisi yang lebih menguntungkan.

Transaksi Meningkat: Dinamika Penilaian dan Permintaan Megawatt

Nilai yang dibayar untuk kapasitas energi mengungkapkan panasnya pasar. Tergantung pada kualitas lokasi dan kelayakan energi, harga per megawatt dapat berfluktuasi secara dramatis. Dalam negosiasi kompetitif dengan infrastruktur kelas satu, penilaian di atas $400.000 per megawatt umum terjadi, dengan potensi mencapai $450.000 atau bahkan $500.000 hingga $550.000 dalam situasi premium.

Di tempat yang kurang diinginkan atau dengan masalah logistik, harga turun ke kisaran $100.000 hingga $250.000 per megawatt, menarik pembeli yang mengutamakan akses energi di atas pertimbangan lain.

Dunia pembeli telah berkembang secara signifikan di luar penambang Bitcoin. Hyperscalers (perusahaan teknologi besar seperti Amazon), pengembang AI, dan produsen infrastruktur bersaing agresif untuk kapasitas yang sama. Nardini menyaksikan proses negosiasi yang melibatkan aset milik pribadi yang menarik sekitar 25 calon pembeli yang meminta perjanjian kerahasiaan — sebuah indikator dari ketatnya permintaan.

Transaksi terbaru antara Hut 8 dan Fluidstack menjadi contoh tren ini: kontrak selama 15 tahun senilai $7 miliar untuk 245 megawatt kapasitas di kampus River Bend meningkatkan saham penambang hingga 20%. Pada saat yang sama, perusahaan seperti CoreWeave, meskipun turun lebih dari 50% sejak puncaknya pada Juni, tetap menarik penyewa berkualitas yang membayar tarif tinggi.

Situasi 2026: Ketika Tarif Lebih Rendah Menghidupkan Kembali Pasar Risiko

Melihat ke periode mendatang, skenario tetap menguntungkan untuk aset risiko jika tarif turun. Nardini menggambarkan ini sebagai potensi “lingkungan risiko aktif,” di mana bisnis infrastruktur cenderung berkembang.

Logika yang dia sampaikan kepada eksekutif sangat sederhana: apakah klien memiliki permintaan? Ya. Apakah mereka memiliki penyewa? Ya. Apakah penyewanya berkualitas? Ya. Apakah mereka mendapatkan tarif yang baik? Ya. Jadi, permintaan tetap ada — dan ini tercermin dalam penilaian yang dipertahankan pada tingkat yang menarik.

Dengan Bitcoin diperdagangkan sekitar $78.81K pada awal 2026, dan komputasi berkinerja tinggi dalam ekspansi penuh, tekanan untuk megawatt tetap tinggi. Pengembang yang membangun kapasitas melihat banyak penyewa dengan kredit solid bersaing memperebutkan ruang mereka dengan tarif yang kompetitif.

Catatan Nardini sederhana dan pragmatis: hanya khawatirkan saat pengembang tidak dapat menyewa kapasitas mereka atau tidak mencapai harga yang diperlukan. “Sejauh ini,” katanya, “itu belum terjadi. Struktur bisnis tetap utuh, dan permintaan akan kapasitas pusat data untuk energi, AI, dan komputasi berkinerja tinggi tetap tak tergoyahkan di tahun 2026.”