JPMorgan Redefinindo Pembayaran: Bagaimana Basak Toprak dan JPMD Sedang Mengubah Wall Street

Beberapa tahun yang lalu, gagasan tentang sebuah raksasa keuangan seperti JPMorgan yang sepenuhnya mengadopsi teknologi terdesentralisasi akan dianggap hampir tidak mungkin. Namun, pengenalan terbaru dari deposito tokenized bank di blockchain Base – lapisan 2 dari Coinbase – menandai sebuah titik balik dalam cara Wall Street berinteraksi dengan dunia aset digital. Gerakan ini bukan didorong oleh spekulasi atau pemasaran, tetapi oleh sebuah kenyataan sederhana dan tegas: permintaan dari klien institusional untuk bentuk baru pergerakan modal.

Strategi JPMorgan melibatkan JPMD (JPM Coin), sebuah aset yang secara radikal berbeda dari stablecoin konvensional. Sementara stablecoin ini beroperasi sebagai janji nilai yang didukung oleh cadangan, JPMD mewakili klaim nyata atas dana bank yang ada di brankas JPMorgan, dengan potensi menghasilkan pendapatan. Perbedaan ini bukan sekadar teknis – ini memposisikan kembali bank sebagai perantara penting bahkan dalam konteks terdesentralisasi.

Permintaan yang Mendorong: Mengapa Basak Toprak Katakan Deposito Tokenized Sangat Penting

Basak Toprak, Kepala Produk Token Deposito di Kinexys Digital Payments JPMorgan, mengungkapkan sebuah kebenaran yang meliputi seluruh strategi: saat ini, satu-satunya opsi yang setara dengan kas yang tersedia di blockchain publik adalah stablecoin tradisional. “Ada permintaan yang jelas untuk melakukan pembayaran di jaringan publik menggunakan produk deposito bank,” kata Toprak. Bagi institusi yang mulai menjelajahi dunia on-chain, terutama perusahaan kripto dan manajer aset, ada kenyamanan psikologis dan regulasi dalam bekerja dengan deposito bank daripada stablecoin – sebuah faktor yang Toprak anggap sangat penting.

Jejak JPMorgan di ruang ini dimulai pada 2019, ketika bank meluncurkan akun deposito di blockchain di Onyx, platform internal mereka yang berbasis pada versi Ethereum yang diizinkan. Namun, migrasi ke Base – blockchain publik – mewakili evolusi fundamental dalam kesiapan bank untuk beroperasi di infrastruktur yang benar-benar terdesentralisasi. Transisi ini, menurut Toprak, hanyalah mencerminkan fenomena ekonomi: ke mana pun klien mereka pergi, JPMorgan mengikuti.

Kasus penggunaan awal menunjukkan ketepatan dari taktik ini. Manajer aset yang memegang jaminan di Coinbase dan perlu melakukan pembayaran margin dalam transaksi kripto kini dapat melakukannya melalui JPMD, menggantikan pengaturan yang terfragmentasi (stablecoin + akun bank tradisional) dengan aliran yang tunggal dan efisien. Situasi ini menghilangkan ketidakefisienan yang selama ini membatasi pergerakan modal institusional di ruang digital.

Primo dari Stablecoin: Bagaimana JPM Coin Mengisi Kekosongan Pasar

Hubungan antara deposito tokenized dan stablecoin lebih bersifat komplementer daripada antagonis, meskipun wilayah kompetisi cukup signifikan. Keduanya melayani fungsi serupa – pembayaran, penyelesaian, kolateralisasi di platform perdagangan – tetapi dengan profil risiko dan operasional yang berbeda. Brian Foster, Direktur Global Wholesale Coinbase, menyebut JPMD sebagai “sepupu” dari stablecoin, mengenali kesamaan sambil menyoroti nuansa-nuansa tertentu.

Perbedaan utama JPMD terletak pada strukturnya. Sementara stablecoin beroperasi sebagai aset terdesentralisasi dengan struktur penerbitan yang terdesentralisasi (dan sesuai dengan Undang-Undang GENIUS, tanpa kemampuan menghasilkan bunga), JPMD tetap sebagai aset yang diizinkan – hanya dapat dipindahkan antar pihak yang sudah terotorisasi dan terintegrasi dalam platform JPM Coin. Fitur ini menawarkan tingkat kontrol regulasi yang lebih dapat diterima oleh institusi dan regulator.

Foster bersikap pragmatis tentang masa depan spektrum ini: “Pasar akan memberi tahu model mana yang akan dominan.” Namun, dia mengidentifikasi tantangan utama yang akan dihadapi bank: bagaimana mendistribusikan produk ini di luar “empat dinding” institusi mereka? Sebuah bank seperti JPMorgan dapat dengan mudah menciptakan produk inovatif dalam ekosistem internalnya, tetapi memperluas jangkauan ini – menjangkau klien di luar basis kepemilikan mereka – adalah tempat di mana kompetisi sejati akan berlangsung.

Keamanan dan Kontrol: Pilar Adopsi Institusional

Sebuah pertanyaan tak terelakkan muncul ketika sebuah institusi yang sistemik penting seperti JPMorgan berinteraksi secara terbuka dengan blockchain publik: bagaimana bank menjadi nyaman dengan langkah ini? Jawaban yang diberikan Toprak sangat mengungkapkan tentang ketatnya standar internal bank.

JPMorgan tidak beroperasi secara pasif di jaringan. Bank mengendalikan kontrak pintar yang mengatur JPMD – tidak ada yang lain. Kunci akses disimpan sesuai protokol kriptografi yang ketat. Ada pemisahan fungsi antara tim, mencegah satu aktor melakukan transfer yang tidak sah. Pada dasarnya, JPMorgan mempertahankan kemampuan penuh untuk memindahkan token antar alamat sesuai kebutuhan. Konfigurasi ini mengubah blockchain publik menjadi media komunikasi yang aman, bukan pengabaian terhadap kontrol.

Selain itu, blockchain publik seperti Ethereum (yang diperluas oleh Base) telah beroperasi secara terus-menerus selama lebih dari satu dekade, menunjukkan stabilitas yang kokoh. Bagi Toprak, ini tidak jauh berbeda dari menerapkan sebuah aplikasi di lapisan teknologi lain – ini hanyalah infrastruktur baru yang menawarkan keunggulan interoperabilitas dan kecepatan. Kekhawatiran regulasi yang sering diangkat oleh Bank for International Settlements (BIS) tetap berlaku, tetapi JPMorgan menunjukkan bahwa implementasi yang hati-hati dan terkendali dapat mengurangi risiko ini melalui desain teknis dan tata kelola internal yang ketat.

Di Luar Empat Dinding: Masa Depan Adopsi Perbankan di Jaringan Publik

Gerakan JPMorgan mewakili sesuatu yang lebih luas daripada sebuah inisiatif terpencil. Bank menghadapi tekanan ganda: di satu sisi, proliferasi stablecoin sedang mendefinisikan ulang arti “uang” di jaringan publik; di sisi lain, klien institusional secara bertahap beralih ke ekosistem on-chain. Deposito tokenized berfungsi sebagai jawaban strategis – sebuah cara untuk merebut wilayah di dunia baru ini sambil mempertahankan batasan yang memenuhi kepatuhan dan risiko.

Foster membayangkan sebuah spektrum berkelanjutan yang dimulai dari infrastruktur yang sepenuhnya custodial, sederhana dan terpisah (titik awal konservatif bagi bank) hingga alat yang sepenuhnya terdesentralisasi dan on-chain (horizon DeFi). Dalam spektrum ini, bank seperti JPMorgan dapat memilih posisi produk mereka sesuai dengan tingkat kenyamanan yang berkembang. Beberapa opsi menengah sudah menyediakan akses ke aplikasi DeFi sambil mempertahankan kustodian dan kontrol. Ini berarti tidak ada satu jalan tunggal – ada spektrum pilihan yang menyesuaikan dengan berbagai profil klien.

Yang membuat evolusi ini sangat penting adalah JPMorgan memproses sekitar $10 triliun dalam pembayaran harian. Koneksi mesin pembayaran ini ke Base – dan berpotensi ke jaringan publik lainnya – mewakili perubahan skala yang melampaui eksperimen terbatas. Ketika sebuah bank sebesar ini mulai mengarahkan aliran modal yang signifikan melalui blockchain publik, narasi berubah dari “apakah ini akan berhasil?” menjadi “bagaimana melakukannya dalam skala?”.

Toprak menutup pertanyaan ini dengan kesederhanaan: “Deposito adalah bentuk uang yang dominan di dunia tradisional, dan kami yakin mereka juga harus memiliki tempat di dunia on-chain.” Ini bukan prediksi spekulatif – ini adalah pernyataan tentang perubahan yang sudah berlangsung. JPMorgan tidak sedang menciptakan masa depan; mereka mengakui bahwa klien mereka sudah menjalani masa depan itu dan, sebagai institusi yang bertanggung jawab, harus berada di mana aliran nilai ini menuju.