Solana versus Layer 2s: Mengapa R3 Berpaling ke blockchain Solana untuk tokenisasi institusional

Keputusan R3 untuk memilih Solana sebagai basis strategisnya menandai perubahan mendalam dalam pemikiran lembaga keuangan tentang infrastruktur blockchain mana yang paling cocok melayani pasar modal digital. Sementara Layer 2 yang dibangun di atas Ethereum mendominasi dalam volume nilai terkunci, Solana muncul sebagai platform pilihan untuk operasi frekuensi tinggi, penyelesaian cepat, dan biaya yang sangat rendah—karakteristik penting untuk aset institusional berpenghasilan tinggi.

Setelah lebih dari satu dekade membangun solusi infrastruktur untuk bursa, bank sentral, dan lembaga keuangan global, R3 menghadapi pertanyaan strategis: di pasar di mana ratusan miliar aset dunia nyata mulai bermigrasi ke blockchain, blockchain mana yang menawarkan kondisi terbaik agar aset ini benar-benar berfungsi bagi investor institusional?

Solana sebagai platform favorit: selain perbandingan dengan Layer 2s

Ethereum dan solusi Layer 2-nya masih mendominasi dalam total nilai terkunci (TVL), mempertahankan keunggulan signifikan dalam keberagaman aplikasi dan kedalaman likuiditas. Namun, Solana membangun ekosistem yang sangat berbeda. Dengan lebih dari $9 miliar dalam TVL dan kemampuan memproses ribuan transaksi per detik dengan biaya hampir nol, Solana menciptakan lingkungan di mana perdagangan frekuensi tinggi, penyelesaian instan, dan operasi kompleks menjadi memungkinkan.

Todd McDonald, salah satu pendiri R3, menjelaskan dalam wawancara bahwa perusahaan telah mengevaluasi hampir semua layer satu dan layer dua utama yang tersedia. Kesimpulannya adalah bahwa Solana tidak hanya menawarkan keunggulan teknis, tetapi juga visi filosofi yang sejalan dengan pasar modal institusional: “Kami melihat Solana sebagai Nasdaq dari blockchain—sebuah infrastruktur yang dibangun khusus untuk pasar berperforma tinggi, bukan untuk eksperimen spekulatif.”

Pilihan strategis ini, diumumkan pada Mei 2025 di konferensi Accelerate, mencerminkan keyakinan bahwa semua pasar akhirnya akan bermigrasi ke jaringan onchain. Tetapi bukan jaringan sembarangan: Solana muncul sebagai destinasi utama bagi lembaga yang ingin menggabungkan likuiditas, kecepatan, dan biaya operasional yang diminimalkan.

Tantangan sebenarnya: likuiditas, bukan tokenisasi

R3 mengamati sesuatu yang krusial setelah berbulan-bulan menganalisis pasar aset nyata yang ditokenisasi: masalahnya bukanlah mengubah aset menjadi token—teknologi ini sudah menyelesaikannya selama bertahun-tahun. Tantangan sebenarnya adalah menciptakan likuiditas yang cukup agar aset ini berfungsi sebagai jaminan dalam protokol DeFi dan sebagai instrumen investasi yang layak bagi para pengelola onchain.

Ini berarti melangkah lebih jauh dari sekadar menerbitkan token dan merancang ulang bagaimana aset tersebut berperilaku di blockchain. Sebuah aset yang menghasilkan 10% per tahun, tetapi tidak likuid dan tidak dapat digunakan sebagai jaminan dalam pinjaman, tetap tidak menarik. Inti dari DeFi adalah pinjaman dan kredit—dan setiap aset institusional yang ingin berpartisipasi dalam ekonomi ini harus berfungsi dalam mekanisme tersebut.

Saat ini, sebagian besar aset tokenisasi menghadapi pembatasan yang ketat. Likuiditas terbatas, izin yang ketat, ketidakcocokan dengan protokol pinjaman, dan ketidakmampuan untuk digabungkan dengan instrumen DeFi lain menciptakan hambatan terhadap investasi. McDonald menegaskan bahwa: “momen penentu akan terjadi ketika aset dunia nyata yang ditokenisasi dapat diperlakukan sebagai jaminan yang dapat diandalkan, sepenuhnya terintegrasi ke dalam ekonomi DeFi.”

Strategi R3: kredit swasta dan pembiayaan komersial

Alih-alih memaksakan permintaan dengan menciptakan produk yang tidak diinginkan, R3 memutuskan untuk memulai dari mana permintaan onchain sudah ada. Di antara investor canggih dan dana, ada permintaan yang meningkat untuk hasil yang stabil dan kurang berkorelasi dengan volatilitas pasar cryptocurrency.

Perusahaan memprioritaskan dua pilar aset berpenghasilan tinggi:

Kredit swasta: instrumen yang menawarkan pengembalian sekitar 10% menarik perhatian pengelola onchain yang terbiasa dengan hasil spekulatif. Tantangannya adalah merancang produk ini agar menyeimbangkan pengembalian yang menarik, akses likuiditas sesuai kebutuhan (ketika memungkinkan), dan kompatibilitas dengan protokol DeFi yang ada. Di pasar tradisional, kredit swasta menawarkan likuiditas “dengan waktu tertentu”—kuartalan, semesteran. R3 berusaha merancang ulang produk ini untuk lingkungan onchain.

Pembiayaan perdagangan: ini adalah pasar besar dan kurang dieksplorasi di DeFi. Pembiayaan perdagangan (trade finance) menggerakkan triliunan dolar secara global, tetapi tetap tidak transparan, terfragmentasi antar yurisdiksi, dengan kontrak yang disesuaikan dan standar data yang tidak konsisten. Bagi lembaga tradisional, tokenisasi mewakili saluran distribusi baru dan model pembentukan modal alternatif. Bagi pengelola DeFi, permintaan terhadap produk ini berpotensi besar.

Protokol Corda: mengubah aset tidak likuid menjadi instrumen DeFi

Dibangun secara native di Solana, Protokol Corda mewakili operasionalisasi dari strategi ini. Diluncurkan pada semester pertama 2026, akan menawarkan struktur “brankas hasil” yang didukung oleh aset nyata, dipilih secara profesional, yang menerbitkan token yang dapat ditebus dan diperdagangkan.

Pemegang stablecoin akan memiliki akses langsung ke instrumen utang yang ditokenisasi, dana reasuransi, dan obligasi, semuanya mempertahankan likuiditas dan kompatibilitas dengan standar DeFi. Protokol ini terintegrasi dengan kurator dan protokol pinjaman utama, memungkinkan aset ini berfungsi segera sebagai jaminan dalam operasi leverage.

Sebagai tanda dari intensitas permintaan ini, Protokol Corda sudah mengumpulkan lebih dari 30 ribu pra-pendaftaran. Respon pasar membuktikan bahwa investor siap untuk transisi ini.

Masa depan: kapan Wall Street dan DeFi akhirnya bersatu

R3 sudah bekerja dengan manajer investasi terkenal dan pemilik aset—dari pabrik hingga perusahaan pelayaran—yang melihat tokenisasi sebagai peluang nyata. Perusahaan mendukung lebih dari $10 miliar aset melalui platform Corda tradisionalnya, dengan klien seperti HSBC, Bank of America, Banco d’Italia, Otoritas Moneter Singapura, Bank Nasional Swiss, dan Euroclear.

Namun, peluang sejati adalah membawa keahlian institusional ini ke Solana—secara skala. McDonald menyatakan dengan jelas ambisinya: “Tujuan kami adalah menjembatani kesenjangan antara Wall Street dan pasar onchain. Membawa aset berkualitas institusional ke blockchain dengan cara yang akhirnya masuk akal untuk DeFi, dan membawa modal offchain ke jaringan onchain dalam skala yang belum pernah terjadi sebelumnya.”

Agar ini berhasil, diperlukan lebih banyak variasi pemain yang bersedia menanamkan modal di pekerjaan onchain, selain mekanisme penebusan yang lebih fleksibel yang menawarkan investor pilihan nyata antara likuiditas dan hasil. Pemilihan Solana bukan hanya dari segi teknis—tetapi juga strategis. Sementara Layer 2 terus mendominasi dalam TVL total, Solana terbukti sebagai lingkungan di mana lembaga mampu beroperasi dengan kecepatan, efisiensi, dan biaya yang dibutuhkan pasar modal modern.