#HongKongIssueStablecoinLicenses

Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA) memang sedang memasuki tahap akhir proses perizinannya, dengan lisensi penerbit stablecoin resmi pertama diharapkan akan diterbitkan pada Maret 2026.

Langkah ini mengikuti penerapan Regulasi Stablecoin, yang mulai berlaku pada 1 Agustus 2025. Berikut ringkasan tentang apa yang dimaksud dalam kerangka kerja ini dan mengapa distribusinya dilakukan secara sangat selektif:

Mengapa "Jumlah Terbatas"?

Ketua HKMA Eddie Yue menekankan pentingnya pendekatan hati-hati untuk menjaga stabilitas keuangan. Regulator telah menerima sekitar 36 aplikasi hingga akhir 2025, tetapi hanya "sebagian kecil" yang akan diterima pada fase awal. Ini memastikan:

Kenyamanan Pengawasan: HKMA dapat memantau secara dekat gelombang awal penerbit untuk mengatasi masalah operasional.

Kepercayaan Pasar: Dengan hanya menyetujui pelamar yang paling kuat, Hong Kong bertujuan menghindari keruntuhan yang terlihat di pasar crypto yang tidak diatur.

Persyaratan Utama untuk Penerbit

Untuk mendapatkan lisensi pada bulan Maret, pelamar harus memenuhi beberapa standar paling ketat di dunia:

Dukungan Cadangan Penuh: Stablecoin harus didukung 1:1 oleh aset berkualitas tinggi dan sangat likuid (seperti uang tunai atau obligasi pemerintah jangka pendek).

Pemisahan Aset: Aset cadangan harus disimpan dalam trust dan dipisahkan secara ketat dari dana operasional penerbit.

Hak Penebusan: Pengguna harus memiliki hak untuk menebus stablecoin mereka dengan nilai par, biasanya dalam satu hari kerja.

Kehadiran Lokal: Penerbit harus didirikan di Hong Kong dan memiliki personel manajemen utama yang berbasis secara lokal.

Persyaratan Modal: Modal disetor minimal sebesar HK$25 juta diperlukan.
Peluncuran lisensi pada Maret 2026 dirancang sebagai acara "kualitas daripada kuantitas", dan ini memiliki implikasi besar bagi siapa saja yang melakukan perdagangan atau menggunakan crypto di Hong Kong.

1. Dampak pada Perdagangan Ritel

Kerangka kerja baru ini secara efektif menciptakan "taman bermain tertutup" untuk stablecoin di Hong Kong.

Menu Terbatas untuk Ritel: Di bawah Peraturan Stablecoin, hanya stablecoin yang diterbitkan oleh entitas berlisensi yang dapat dipasarkan atau dijual kepada investor ritel. Ini berarti bahwa jika stablecoin tidak memiliki lisensi HKMA pada bulan Maret, bursa lokal mungkin secara hukum dipaksa untuk membatasi akses ritel ke stablecoin tersebut.

Dilema USDT/USDC: Raksasa global seperti Tether (USDT) dan Circle (USDC) secara historis mendominasi pasar. Jika mereka tidak mendapatkan lisensi lokal (atau bermitra dengan penerbit berlisensi lokal), ketersediaan mereka di platform yang diatur di Hong Kong untuk pengguna ritel bisa sangat terbatas.

Bunga Nol: Salah satu aturan penting adalah bahwa penerbit berlisensi dilarang membayar bunga kepada pemegangnya. Ini menjaga stablecoin sebagai "alat pembayaran" murni daripada "produk tabungan," mencegah mereka bersaing langsung dengan deposito bank yang dapat menyebabkan ketidakstabilan sistem perbankan tradisional.

Keamanan yang Ditingkatkan: Bagi trader rata-rata, label "berlisensi" memberikan jaminan bahwa koin didukung 1:1 oleh aset berkualitas tinggi (seperti uang tunai atau obligasi jangka pendek) dan bahwa mereka memiliki hak hukum untuk menebus token mereka dengan nilai par dalam satu hari kerja.

2. Penerbit Pertama yang Potensial ("Kelompok Maret")

HKMA awalnya diharapkan hanya menyetujui sejumlah kecil penerbit.

Catatan: Meskipun stablecoin yang didukung emas populer di beberapa wilayah, HKMA telah menjelaskan bahwa saat ini mereka tidak berencana untuk memberikan lisensi stablecoin yang didukung emas fisik di bawah kerangka kerja fiat khusus ini.