Bisnis Rokok Altria Menghadapi Tantangan di Kuartal 4 2025: Kutipan Pendapatan Mengungkap Tantangan Pasar

Altria Group Inc. (MO) mengungkapkan hasil keuangan kuartal keempat tahun 2025, menyajikan gambaran campuran bagi pemegang saham yang mengikuti trajektori perusahaan tembakau tersebut. Meskipun perusahaan melampaui ekspektasi pendapatan, kinerja laba bersihnya kurang dari perkiraan Wall Street, menegaskan tekanan yang meningkat pada bisnis utama rokoknya. Bagi investor yang mencari kutipan rokok dan wawasan pasar, laba kuartalan mengungkapkan hambatan kritis yang mendefinisikan tahun 2025 dan mungkin membentuk kinerja tahun mendatang.

Perusahaan mencatat laba per saham yang disesuaikan sebesar $1,30, cocok dengan angka tahun sebelumnya tetapi di bawah Estimasi Konsensus Zacks sebesar $1,31. Stagnasi laba ini mencerminkan interaksi kompleks antara tekanan biaya dan peningkatan efisiensi—khususnya, tarif pajak yang disesuaikan lebih rendah dan pengurangan jumlah saham yang mengimbangi penurunan pendapatan operasional di seluruh divisi inti Altria.

Kinerja Pendapatan: Mengungguli Perkiraan Sementara Gagal Mencapai Target Pertumbuhan

Altria melaporkan pendapatan bersih sebesar $5.846 juta, mengalami penurunan 2,1% dari tahun ke tahun. Namun, perusahaan melampaui perkiraan pendapatan konsensus sebesar $5.002 juta, menunjukkan kemampuannya untuk mempertahankan kekuatan harga meskipun menghadapi hambatan pasar. Setelah disesuaikan dengan cukai, pendapatan mencapai $5.079 juta, turun hanya 0,5% dari tahun sebelumnya—angka ini menyoroti disiplin harga perusahaan meskipun volume unit dasar memburuk.

Cerita pendapatan menjadi lebih bernuansa saat menelusuri dinamika di balik permukaan. Produk yang dapat dibakar—segmen unggulan Altria—menggerakkan penurunan pendapatan secara keseluruhan melalui kombinasi pengurangan volume pengiriman dan peningkatan pengeluaran promosi. Manajemen menyebut tekanan volume sebagian disebabkan oleh ekspansi berkelanjutan produk vapor sekali pakai berperisa, yang terus mengkonsumsi rokok tradisional di kalangan konsumen dewasa.

Produk Tembakau Oral Stabil Sementara Segmen Produk yang Dapat Dibakar Mengalami Kesulitan

Segmen produk tembakau oral Altria menunjukkan ketahanan relatif, dengan pendapatan bersih meningkat 2% menjadi $706 juta. Peningkatan ini didorong terutama oleh tindakan penetapan harga agresif yang lebih dari mengimbangi penurunan volume pengiriman. Volume pengiriman domestik di segmen ini turun 6,3%, tetapi pertumbuhan berasal dari kekuatan harga yang membaik dan efek campuran yang menguntungkan dari portofolio merek on!.

Segmen produk yang dapat dibakar, bagaimanapun, menyajikan narasi yang sangat berbeda. Pendapatan bersih di divisi ini merosot 2,7% dari tahun ke tahun menjadi $5.119 juta, didorong oleh penurunan volume pengiriman rokok domestik sebesar 7,9%. Kontraksi volume yang dramatis ini mencerminkan hambatan industri secara umum dan dinamika inventaris. Pasar rokok yang lebih luas terus menghadapi tekanan struktural dari kompetisi vapor elektronik dan penurunan daya beli konsumen di seluruh demografi target Altria.

Pendapatan operasional di segmen produk yang dapat dibakar menurun 2,4% menjadi $2.643 juta, dengan margin OCI yang disesuaikan menyusut sebesar 80 basis poin menjadi 60,4%. Penurunan margin ini menegaskan tantangan mempertahankan profitabilitas di lingkungan di mana kerugian volume melebihi manfaat dari kenaikan harga dan pengurangan intensitas promosi yang menjadi sulit dicapai.

Posisi Keuangan dan Alokasi Modal

Per 31 Desember 2025, Altria mempertahankan kas dan setara kas sebesar $4.474 juta terhadap utang jangka panjang sebesar $24.140 juta. Strategi alokasi modal perusahaan tetap berfokus pada pemegang saham, dengan $288 juta dialokasikan untuk pembelian kembali saham selama kuartal tersebut, membawa total pengeluaran buyback tahun penuh menjadi $1 miliar dari otorisasi yang direvisi sebesar $1 miliar yang tersisa di bawah program $2 miliar yang berakhir 31 Desember 2026. Yang menarik, perusahaan mendistribusikan dividen sebesar $1,8 miliar selama Q4 saja, menegaskan komitmennya terhadap pemegang saham yang berfokus pada pendapatan.

Panduan 2026: Ekspektasi Pertumbuhan Modest dan Outlook ke Depan

Memandang ke depan, Altria memproyeksikan laba per saham yang disesuaikan tahun 2026 dalam kisaran $5,56 hingga $5,72, menunjukkan pertumbuhan tahunan sebesar 2,5% hingga 5,5% dari dasar tahun 2025 sebesar $5,42. Panduan ini mencerminkan kepercayaan manajemen dalam menstabilkan volume dan mendapatkan keuntungan dari kenaikan harga secara bertahap, meskipun bobot pertumbuhan ini lebih banyak diarahkan ke paruh kedua tahun 2026 yang menunjukkan ekspektasi hambatan berlanjut di paruh pertama.

Perusahaan memandu untuk tarif pajak efektif yang disesuaikan antara 22,5% dan 23,5%, pengeluaran modal sebesar $300-$375 juta, dan biaya depresiasi serta amortisasi sekitar $225 juta. Metode ini menunjukkan bahwa Altria mengantisipasi fase stabilisasi setelah tekanan volume dan pengeluaran promosi yang terlihat di tahun 2025.

Kinerja Pasar dan Pertimbangan Investasi

Saham Altria telah menguat 1,9% selama periode tiga bulan terakhir, secara signifikan di bawah kinerja rekan industri, yang naik 16,2% dalam periode yang sama. Kelemahan relatif ini mencerminkan kehati-hatian investor terhadap paparan tembakau di tengah hambatan struktural dalam konsumsi rokok dan ketidakpastian regulasi seputar produk nikotin.

Bagi investor yang mengevaluasi posisi Altria, kutipan laba dari Q4 2025 menggambarkan gambaran perusahaan yang mengelola penurunan secular melalui disiplin harga dan pengembalian dividen sambil menghadapi tekanan margin dari tekanan kompetitif. Perusahaan saat ini memegang Peringkat Zacks 3 (Tahan), menunjukkan posisi netral sampai visibilitas membaik terkait stabilisasi volume atau munculnya tren konsolidasi industri.